Defijeva obljuba o demokratizaciji financ ostaja oddaljena resničnost

Avtor je profesor na univerzi Cornell, višji sodelavec na instituciji Brookings in avtor knjige " Prihodnost denarja

Zima kripto valute je uporabila cene številnih kripto valut in skupno vrednost takšnih digitalnih sredstev, ki padejo v polovico njihovih najvišjih vrednosti pred šestimi meseci. Ideja ideje je, da so kriptovalut imuni na spremembe v makroekonomskih temeljnih podatkih in služijo kot zaščita pred inflacijo.

Kaos je vrgel svetlo luč na decentralizirano financiranje, ki temelji na blockchainu, saj se slabosti osredotočajo na njihova osnovna načela. Z vsemi obljubami za demokratizacijo financ in širitev dostopa do finančnih virov nastajajoča resničnost kaže na koncentracijo gospodarske moči, medtem ko tveganja v veliki meri podpirajo vlagatelji, ki se z njo najmanj spopadajo.

Toda prilagajanje kriptovaluta bi lahko pomagalo dolgoročnemu preživetju financiranja, ki temelji na blockchainu, z dušenjem neomejenih špekulacij in hkrati povzroči hitro ukrepanje regulativnih organov.

Decentralizirano financiranje ali DEFI temelji na treh načelih. Ima decentralizirane arhitekture, s katerimi so javne digitalne glavne knjige na več računalnikih in sinhronizirane v realnem času. Decentralizirano zaupanje vključuje potrjevanje transakcij z javnimi soglasnimi mehanizmi in ne prek zaupanja vrednih agentov. Nazadnje, in to je ključno, decentralizirano upravljanje podpira kolektivno zanimanje za vzdrževanje in varnost sistema. Bitcoin je dober (čeprav primitiven) primer defija.

Ta načela se izkažejo za nezdružljive s funkcionalnostjo. Kripto valute, ki dobro delujejo kot medij izmenjave, so res centralizirane. Stablecoine so običajno zavarovane z rezervami fiat valut, ki jih izda zasebna stranka, ki potrjuje transakcije in vodi centralizirane račune, in s pravili poslovanja, ki jih določa izdajatelj. Medtem so algoritmični stabilni kovanci, za katere naj bi jih podpirale druge kripto valute, vendar jih še vedno upravljajo njihovi izdajatelji, v zadnjih tednih močno zastajajo.

Decentralizacija se izkaže za iluzorno tudi pri kriptovalutah, kot je Bitcoin. Peščica računalniških konzorcijev zdaj prevladuje v postopku preverjanja transakcij bitcoin, lastništvo pa je tudi koncentrirano. Zasnova nekaterih sistemov, ki so učinkovitejši od neučinkovitega protokola "dokaz dela" iz bitcoina, vodi v koncentracijo upravljanja.

"Dokazilo o deležu", alternativni soglasje mehanizem, v katerem morajo uporabniki zavezati "delež" digitalne valute, omogoča hitrejšo decentralizirano validacijo veliko večjega obsega transakcije kot dokaz dela. Toda ta sistem je dovzeten tudi za prevzem majhne skupine, ki pridobi velik delež. Čeprav skupine ni v interesu, da bi ogrozila celovitost sistema, bi lahko pravila premaknili v svojo korist.

kripto valute in defi so koristni med avtoritarnimi režimi in v podjetjih, v katerih so vladni stroji propadli. Za države, kot sta El Salvador in Srednjeafriška republika, uvedba Bitcoina kot pravnega plačilnega sredstva ponuja boljšo alternativo kot katera koli lokalna valuta.

Toda DeFijeva obljuba o ustvarjanju novih finančnih produktov in storitev, razširitvi dostopa in spodkopavanju tradicionalnih finančnih posrednikov ostaja Fata Morgana. Obstoječe institucije Coopat nove tehnologije. Odobrene blockchains, ki jih nadzira majhna skupina institucij, prispevajo k izboljšanju tradicionalnih financ, vendar bi lahko osredotočili na nekaj institucij in omejevali konkurenco.

Večina defija vsebuje popolnoma ali celo nadzira finančne instrumente. To pomaga ohranjati zaupanje in finančno stabilnost, vendar je komaj koristno za širitev dostopa. Konec koncev je pomanjkanje zavarovanja glavna ovira za gospodinjstva srednjega razreda in lastnike malih podjetij, ki iščejo dostop do posojil in drugih finančnih izdelkov. Poleg tega je pomanjkanje finančnega znanja in zaščite vlagateljev v nedogled dodalo (ali prezrlo) tveganja in veliko vlagalo v kripto sisteme.

Regulativni organi morajo hitro ukrepati, da prepreči tveganja, povezana z decentralizacijo, in hkrati nenamerna koncentracija moči. Vključiti morate tudi izdelke in storitve, ki so se zaradi vaše tehnološke novosti izognili nadzoru. Ideja, da samo -interes skupnosti vodi v mehanizme za samo -koreniranje, ki omejujejo tveganja, in trditev, da so ti izdelki naravno varni in zaščiteni, niso trajni.

Regulativni nadzor nad dobro premišljenostjo bi lahko bil ravno pravo sredstvo za posojanje stabilnosti tega sektorja, ki preprečuje obstoječe neenakosti in nam omogoči, da uporabimo prednosti teh novih tehnologij in hkrati omejimo tveganja.