Defi sľub demokratizovať financie zostáva vzdialenou realitou

Autor je profesorom na Cornell University, seniorom v Brookingsovej inštitúcii a autorom " Budúcnosť peňazí

Zima kryptomeny použila, s cenami mnohých kryptomen a celkovou hodnotou takýchto digitálnych aktív klesajú na polovicu ich maximálnych hodnôt pred šiestimi mesiacmi. Myšlienka myšlienky je, že krypto-hodnoty sú imunné voči zmenám v makroekonomických základných údajoch a slúžia ako ochrana proti inflácii.

Chaos vrhol jasné svetlo na decentralizované financovanie založené na blockchainu, pretože slabé stránky sa zameriavajú na ich základné princípy. So všetkými sľubmi demokratizovať financie a rozširovanie prístupu k finančným zdrojom, vznikajúca realita naznačuje koncentráciu ekonomickej moci, zatiaľ čo riziká sú do značnej miery podporované investormi, ktorí sa s ňou najmenej dokážu vysporiadať.

Ale krypto prispôsobenie by mohlo pomôcť dlhodobému živobytiu financovania založeného na blockchainu tlmením neobmedzených špekulácií a zároveň spôsobiť, že regulačné orgány konajú rýchlo.

Decentralizované financovanie alebo defi je založené na troch zásadách. Má decentralizované architektúry, pričom verejné digitálne hlavné knihy sú na niekoľkých počítačoch a synchronizované v reálnom čase. Decentralizovaná dôvera zahŕňa validáciu transakcií pomocou mechanizmov konsenzu verejného konsenzu a nie prostredníctvom dôveryhodných agentov. Nakoniec, a to je rozhodujúce, decentralizované riadenie je podporované kolektívnym záujmom o údržbu a bezpečnosť systému. Bitcoín je dobrým (aj keď primitívnym) príkladom defi.

Tieto princípy sa ukázali ako nezlučiteľné s funkčnosťou. Kryptomeny, ktoré fungujú dobre ako médium výmeny, sú skutočne centralizované. Stablecoins sú zvyčajne zabezpečené rezervami fiat mien, ktoré vydáva súkromná strana, ktorá potvrdzuje transakcie a vedie centralizované účty, a s prevádzkovými pravidlami definovanými emitentom. Medzitým algoritmické stabilné mince, o ktorých sa uvádza, že sú podporované inými kryptomenami, ale ich emitenti sú stále riadení, sa však v posledných týždňoch výrazne zastavujú.

Decentralizácia sa ukazuje ako iluzórna aj v kryptomeniach, ako je bitcoín. Hŕstka počítačových konzorcií v súčasnosti dominuje procesu overenia bitcoínových transakcií a sústreďuje sa aj vlastníctvo. Návrh niektorých systémov, ktoré sú efektívnejšie ako neefektívny protokol „dôkaz o práci“ z bitcoínu, vedie k koncentrácii riadenia.

„Dôkaz o vkladu“, alternatívny konsenzuálny mechanizmus, v ktorom sa používatelia musia zaviazať „podiel“ digitálnej meny, umožňuje rýchlejšiu decentralizovanú validáciu oveľa väčšieho objemu transakcií ako dôkaz práce. Tento systém je však tiež náchylný na prevzatie malej skupiny, ktorá získa veľkú časť. Aj keď nie je v záujme skupiny ohroziť integritu systému, mohli by presunúť pravidlá k svojmu prospech.

Kryptomeny a defi sú užitočné medzi autoritárskymi režimami a v spoločnostiach, v ktorých sa vládne stroje zrútilo. V krajinách ako Salvádor a Stredoafrická republika ponúka zavedenie bitcoínov ako právneho prostriedku platby lepšiu alternatívu ako ktorákoľvek miestna mena.

Ale sľub spoločnosti Defi vytvorenie nových finančných produktov a služieb, rozšírenie prístupu a podhodnotenie tradičných finančných sprostredkovateľov zostáva Fata Morgana. Existujúce inštitúcie spolupracujú s novými technológiami. Schválené blockchainy, ktoré sú kontrolované malá skupina inštitúcií, prispievajú k zlepšeniu tradičných financií, ale zase by sa mohli sústrediť moc na niekoľko inštitúcií a obmedziť hospodársku súťaž.

Väčšina defi obsahuje úplne alebo dokonca prebehnuté finančné nástroje. Pomáha to udržiavať dôveru a finančnú stabilitu, ale je ťažko prospešné na rozšírenie prístupu. Koniec koncov, nedostatok kolaterálu je hlavnou prekážkou pre stredné triedy a majiteľov malých podnikov, ktorí hľadajú prístup k pôžičkám a iným finančným produktom. Okrem toho nedostatok finančných znalostí a ochrana investorov neurčito pridali (alebo ignorované) riziká a intenzívne investovali do kryptografických systémov.

Regulačné orgány musia rýchlo konať, aby odvrátili riziká spojené s decentralizáciou a súčasne obmedzili neúmyselnú koncentráciu moci. Musíte tiež zahrnúť produkty a služby DeFI, ktoré unikli dohľadu kvôli vašej technologickej novosti. Myšlienka, že vlastný záujem komunity vedie k mechanizmom korelácie, ktoré obmedzujú riziká a tvrdenie, že tieto výrobky sú prirodzene bezpečné a chránené, nie je odolná.

A dobre naliehavý regulačný dohľad by mohol byť presne tým správnym prostriedkom na požičiavanie tejto stability v tomto odvetví, zabránenie existujúcim nerovnostiam a umožniť nám využívať výhody týchto nových technológií a súčasne obmedziť riziká.