Promisiunea lui Defi de a democratiza finanțele rămâne o realitate îndepărtată

Autorul este profesor la Cornell University, Senior Fellow la Brookings Institution și autor al " Viitorul banilor

O iarnă de criptocurrency a folosit, cu prețurile multor criptomonede și valoarea totală a acestor active digitale care scad peste jumătate din valorile lor maxime de acum șase luni. Ideea ideii este că cripto-activele sunt imune la modificări ale datelor fundamentale macroeconomice și servesc ca protecție împotriva inflației.

Haosul a aruncat o lumină strălucitoare asupra finanțării descentralizate bazate pe blockchain, deoarece slăbiciunile se concentrează pe principiile lor de bază. Cu toate promisiunile de democratizare a finanțelor și extinderea accesului la resursele financiare, realitatea emergentă indică o concentrare a puterii economice, în timp ce riscurile sunt susținute în mare măsură de investitori care sunt cel mai puțin capabili să se ocupe de aceasta.

Dar ajustarea cripto-ului ar putea ajuta traiul pe termen lung al finanțării bazate pe blockchain, prin amortizarea speculațiilor nerestinate și, în același timp, provocând autoritățile de reglementare să acționeze rapid.

Finanțarea descentralizată, sau Defi, se bazează pe trei principii. Are arhitecturi descentralizate, prin care cărțile principale digitale publice sunt pe mai multe computere și sunt sincronizate în timp real. Încrederea descentralizată include validarea tranzacțiilor prin mecanisme de consens public și nu prin agenți de încredere. În cele din urmă, și acest lucru este crucial, guvernanța descentralizată este susținută de un interes colectiv pentru întreținerea și siguranța sistemului. Bitcoin este un exemplu bun (deși primitiv) de Defi.

Aceste principii se dovedesc a fi incompatibile cu funcționalitatea. Criptomonedele care funcționează bine ca un mediu de schimb sunt într -adevăr centralizate. Stablecoins sunt de obicei asigurate de rezervele monedelor fiat, care sunt emise de o parte privată care validează tranzacțiile și conduce conturi centralizate și cu regulile de operare definite de emitent. Între timp, monedele stabile algoritmice, despre care se spune că sunt susținute de alte criptomonede, dar sunt încă gestionate de emitenții lor, s -au oprit puternic în ultimele săptămâni.

descentralizarea se dovedește a fi iluzorie chiar și la cripto-assete precum Bitcoin. O mână de consorții informatice domină acum procesul de validare a tranzacțiilor Bitcoin, iar proprietatea este de asemenea concentrată. Proiectarea unor sisteme care sunt mai eficiente decât protocolul de consens „dovada de muncă” ineficientă de la Bitcoin duce la o concentrare de guvernare.

„Dovada mizăi”, un mecanism alternativ de consens în care utilizatorii trebuie să se angajeze o „pachet” a monedei digitale, permite o validare descentralizată mai rapidă a unui volum de tranzacții mult mai mare decât dovada muncii. Dar acest sistem este, de asemenea, sensibil la preluare de către un grup mic care dobândește o proporție mare. Deși nu este în interesul grupului să pună în pericol integritatea sistemului, ei ar putea muta regulile în avantajul lor.

Cryptocurrențele și Defi sunt utile printre regimurile autoritare și în companiile în care mașinile guvernamentale s -au prăbușit. Pentru țări precum El Salvador și Republica Centrafricană, introducerea Bitcoin ca mijloc legal de plată oferă o alternativă mai bună decât orice monedă locală.

Dar promisiunea lui Defi de a crea noi produse și servicii financiare, extinde accesul și de a reduce intermediarii financiari tradiționali rămâne un FATA Morgana. Instituțiile existente coopează noile tehnologii. Blockchain -urile aprobate, care sunt controlate de un grup mic de instituții, contribuie la îmbunătățirea finanțelor tradiționale, dar la rândul lor ar putea concentra puterea asupra câtorva instituții și a restricționa concurența.

cea mai mare parte a defi conține instrumente financiare complet sau chiar depășite. Acest lucru ajută la menținerea încrederii și a stabilității financiare, dar este cu greu benefic pentru extinderea accesului. La urma urmei, lipsa garanțiilor este un obstacol major pentru gospodăriile din clasa mijlocie și proprietarii de întreprinderi mici care caută acces la împrumuturi și alte produse financiare. În plus, lipsa cunoștințelor financiare și a protecției investitorilor a adăugat (sau a ignorat) riscurile și a investit foarte mult în sistemele criptoase.

Autoritățile de reglementare trebuie să acționeze rapid pentru a evita riscurile asociate descentralizării și, în același timp, să limiteze o concentrație neintenționată de putere. De asemenea, trebuie să includeți produse și servicii Defi care au scăpat de supraveghere din cauza noutății dvs. tehnologice. Ideea că interesul de sine al comunității duce la mecanisme de corelație de sine care limitează riscurile și afirmația că aceste produse sunt sigure în mod natural și protejate nu sunt durabile.

O supraveghere de reglementare bine gândită ar putea fi exact mijlocul potrivit de a împrumuta această stabilitate a sectorului, de a preveni inegalitățile existente și de a ne permite să folosim avantajele acestor noi tehnologii și, în același timp, să limităm riscurile.