A promessa de Defi para democratizar as finanças continua sendo uma realidade distante

O autor é professor da Universidade de Cornell, membro sênior da Brookings Institution e autor de " o futuro do dinheiro

Uma criptomoeda no inverno usou, com os preços de muitas criptomoedas e o valor total de tais ativos digitais caindo mais da metade de seus valores máximos de seis meses atrás. A idéia da idéia é que os ativos criptográficos sejam imunes a mudanças nos dados fundamentais macroeconômicos e servem como proteção contra a inflação.

O caos lançou uma luz brilhante sobre o financiamento descentralizado baseado em blockchain, à medida que as fraquezas se concentram em seus princípios básicos. Com todas as promessas de democratizar as finanças e expandir o acesso a recursos financeiros, a realidade emergente indica uma concentração de poder econômico, enquanto os riscos são amplamente apoiados por investidores menos capazes de lidar com isso.

Mas o ajuste criptográfico pode ajudar o subsistência de longo prazo do financiamento baseado em blockchain, amortecendo especulações irrestritas e, ao mesmo tempo, fazendo com que as autoridades reguladoras atuassem rapidamente.

O financiamento descentralizado, ou defi, é baseado em três princípios. Possui arquiteturas descentralizadas, pelas quais os livros principais públicos digitais estão em vários computadores e sincronizados em tempo real. A confiança descentralizada inclui a validação de transações por mecanismos de consenso público e não através de agentes confiáveis. Finalmente, e isso é crucial, a governança descentralizada é sustentada por um Interesse coletivo na manutenção e segurança do sistema. O Bitcoin é um exemplo bom (embora primitivo) de defi.

Esses princípios provam ser incompatíveis com a funcionalidade. As criptomoedas que funcionam bem como um meio de troca são realmente centralizadas. Os estábulos geralmente são protegidos por reservas de moedas fiduciárias, que são emitidas por uma parte privada que valida transações e lidera contas centralizadas e com regras operacionais definidas pelo emissor. Enquanto isso, moedas estáveis ​​algorítmicas, que se dizem ser apoiadas por outras criptomoedas, mas ainda são gerenciadas por seus emissores, estão paralisando fortemente nas últimas semanas.

A descentralização prova ser ilusória, mesmo em ativos de criptografia como o Bitcoin. Um punhado de consórcios de computadores agora domina o processo de validação de transações de Bitcoin, e a propriedade também está concentrada. O design de alguns sistemas que são mais eficientes do que o protocolo de consenso ineficiente de "prova de trabalho" do Bitcoin leva a uma concentração de governança.

"Prova de estaca", um mecanismo de consenso alternativo no qual os usuários precisam prometer uma "participação" da moeda digital, permite uma validação descentralizada mais rápida de um volume de transação muito maior que a prova de trabalho. Mas esse sistema também é suscetível à aquisição por um pequeno grupo que adquire uma grande proporção. Embora não seja do interesse do grupo colocar em risco a integridade do sistema, eles podem mover as regras em seu proveito.

criptomoedas e defi são úteis entre os regimes autoritários e em empresas nas quais o mecanismo do governo entrou em colapso. Para países como El Salvador e República da África Central, a introdução do Bitcoin como meio de pagamento legal oferece uma alternativa melhor do que qualquer moeda local.

Mas a promessa da Defi de criar novos produtos e serviços financeiros, expandir o acesso e minar os intermediários financeiros tradicionais continua sendo uma Morgana Fata. As instituições existentes cooperarem as novas tecnologias. Blockchains aprovados, controlados por um pequeno grupo de instituições, contribuem para melhorar as finanças tradicionais, mas por sua vez podem concentrar o poder em algumas instituições e restringir a concorrência.

A maior parte do Defi contém instrumentos financeiros completamente ou mesmo passados. Isso ajuda a manter a confiança e a estabilidade financeira, mas não é benéfico para expandir o acesso. Afinal, a falta de garantia é um grande obstáculo para famílias de classe média e pequenos empresários que procuram acesso a empréstimos e outros produtos financeiros. Além disso, a falta de conhecimento financeiro e proteção dos investidores adicionou indefinidamente (ou ignorou) os riscos e investiu pesadamente em sistemas de criptografia.

As autoridades reguladoras devem agir rapidamente para evitar os riscos associados à descentralização e ao mesmo tempo limitar uma concentração não intencional de poder. Você também deve incluir produtos e serviços defi que escaparam da supervisão devido à sua novidade tecnológica. A idéia de que o interesse próprio da comunidade leva a mecanismos de auto -correlação que limitam os riscos e a alegação de que esses produtos são naturalmente seguros e protegidos não são duráveis.

Uma supervisão regulatória bem -pensada -pode ser exatamente o meio certo de emprestar essa estabilidade do setor, impedindo as desigualdades existentes e nos permitindo usar as vantagens dessas novas tecnologias e, ao mesmo tempo, limitar os riscos.