Obietnica Defiego, by demokratyzować finanse, pozostaje odległą rzeczywistością

Autor jest profesorem na Cornell University, starszym członkiem Brookings Institution i autorem „ przyszłości pieniędzy

Zastosowano zimę kryptowalut, a ceny wielu kryptowalut i całkowita wartość takich aktywów cyfrowych spadła o połowę ich maksymalnych wartości sześć miesięcy temu. Pomysł polega na tym, że krypto-akesy są odporne na zmiany w podstawowych danych podstawowych makroekonomicznych i służą jako ochrona przed inflacją.

Chaos rzucił jasne światło na zdecentralizowane finansowanie oparte na blockchain, ponieważ słabości koncentrują się na ich podstawowych zasadach. Przy wszystkich obietnicach demokratyzacji finansów i zwiększenia dostępu do zasobów finansowych pojawiająca się rzeczywistość wskazuje na koncentrację władzy ekonomicznej, podczas gdy ryzyko jest w dużej mierze poparte przez inwestorów, którzy są w stanie sobie z tym poradzić.

Ale dostosowanie kryptowalut może pomóc w długoterminowym środowisku finansowania opartym na blockchain poprzez tłumienie nieograniczonych spekulacji, a jednocześnie powodując szybkie działanie organami regulacyjnymi.

Zdecentralizowane finansowanie lub defi opiera się na trzech zasadach. Ma zdecentralizowane architektury, w których publiczne cyfrowe główne książki są na kilku komputerach i synchronizowane w czasie rzeczywistym. Zdecentralizowane zaufanie obejmuje walidację transakcji według publicznych mechanizmów konsensusu, a nie za pośrednictwem wiarygodnych agentów. Wreszcie, i to jest kluczowe, zdecentralizowane zarządzanie opiera się na zbiorowym zainteresowaniu utrzymaniem i bezpieczeństwem systemu. Bitcoin jest dobrym (choć prymitywnym) przykładem defi.

Zasady te okazują się niezgodne z funkcjonalnością. Kryptowaluty, które działają dobrze jako środek wymiany, są rzeczywiście scentralizowane. StableCoiny są zwykle zabezpieczone przez rezerwy walut fiatu, które są wydawane przez prywatną stronę, która potwierdza transakcje i kierunki scentralizowane, oraz z regułami operacyjnymi zdefiniowanymi przez emitenta. Tymczasem algorytmiczne stabilne monety, o których mówi się, że są poparte przez inne kryptowaluty, ale nadal są zarządzane przez swoich emitentów, w ostatnich tygodniach silnie zatrzymują się.

Decentralizacja okazuje się iluzoryczna nawet w krypto-akasach, takich jak Bitcoin. Garstka konsorcjów komputerowych dominuje obecnie w procesie walidacji transakcji bitcoin, a własność jest również koncentrowana. Projekt niektórych systemów, które są bardziej wydajne niż nieefektywny protokół konsensusu „dowód pracy” z Bitcoin, prowadzi do koncentracji zarządzania.

„Proof of Stak”, alternatywny mechanizm konsensusu, w którym użytkownicy muszą zobowiązać się do „udziału” waluty cyfrowej, umożliwia szybszą zdecentralizowaną walidację znacznie większej ilości transakcji niż dowód pracy. Ale ten system jest również podatny na przejęcie przez małą grupę, która nabywa dużą część. Chociaż nie leży w interesie grupy, aby zagrozić integralności systemu, mogliby przenieść zasady na swoją korzyść.

Kryptowaluty i defi są przydatne wśród autorytarnych schematów oraz w firmach, w których zawalały się maszyny rządowe. W krajach takich jak Salwador i Republika Środkowoafrykańska wprowadzenie Bitcoin jako prawnego środka płatności stanowi lepszą alternatywę niż jakakolwiek lokalna waluta.

Ale obietnica Defi na tworzenie nowych produktów i usług finansowych, rozszerzenie dostępu i podcięcia tradycyjnych pośredników finansowych pozostaje Fata Morgana. Istniejące instytucje działają nowe technologie. Zatwierdzone łańcuchy bloków, które są kontrolowane przez niewielką grupę instytucji, przyczyniają się do poprawy tradycyjnych finansów, ale z kolei mogą skoncentrować władzę na kilku instytucjach i ograniczyć konkurencję.

Większość defi zawiera całkowicie lub nawet obrodzone instrumenty finansowe. Pomaga to utrzymać zaufanie i stabilność finansową, ale nie jest korzystne dla rozszerzenia dostępu. W końcu brak zabezpieczenia jest główną przeszkodą dla gospodarstw domowych i właścicieli małych firm, którzy szukają dostępu do pożyczek i innych produktów finansowych. Ponadto brak wiedzy finansowej i ochrony inwestorów nieokreślony (lub zignorował) ryzyko i zainwestował mocno w systemy kryptograficzne.

Władze regulacyjne muszą szybko działać, aby uniknąć ryzyka związanego z decentralizacją, a jednocześnie ograniczają niezamierzone stężenie władzy. Musisz także uwzględnić produkty i usługi DeFI, które uniknęły nadzoru z powodu nowości technologicznej. Idea, że ​​samokontrola społeczności prowadzi do mechanizmów skorelowania, które ograniczają ryzyko i twierdzenie, że produkty te są naturalnie bezpieczne i chronione, nie są trwałe.

Dobrze rozuszczany nadzór regulacyjny może być dokładnie właściwym sposobem pożyczania stabilności sektora, zapobiegania istniejącym nierównościom i umożliwiającym korzystanie z zalet tych nowych technologii, a jednocześnie ograniczając ryzyko.

Źródło: Financial Times