Defis løfte om å demokratisere økonomien er fortsatt en fjern virkelighet

Forfatteren er professor ved Cornell University, senior stipendiat ved Brookings Institution og forfatter av " The Future of Money

En cryptocurrency vinter har brukt, med prisene på mange cryptocurrencies og den totale verdien av slike digitale eiendeler som faller over halvparten av sine maksimale verdier for seks måneder siden. Ideen med ideen er at krypto-anvendelser er immun mot endringer i de makroøkonomiske grunnleggende dataene og fungerer som beskyttelse mot inflasjon.

Kaoset har kastet et sterkt lys på den desentraliserte blockchain-baserte finansieringen, ettersom svakheter fokuserer på deres grunnleggende prinsipper. Med alle løftene om å demokratisere økonomi og utvide tilgangen til økonomiske ressurser, indikerer den nye virkeligheten en konsentrasjon av økonomisk makt, mens risikoen i stor grad støttes av investorer som minst er i stand til å takle det.

Men kryptojusteringen kan hjelpe det langsiktige levebrødet av blockchain-basert finansiering ved å dempe uhemmet spekulasjoner og samtidig som de fikk myndighetene til å handle raskt.

Den desentraliserte finansieringen, eller defi, er basert på tre prinsipper. Den har desentraliserte arkitekturer, der offentlige digitale hovedbøker er på flere datamaskiner og synkronisert i sanntid. Desentralisert tillit inkluderer validering av transaksjoner ved offentlige konsensusmekanismer og ikke gjennom pålitelige agenter. Til slutt, og det er avgjørende, understøttes den desentraliserte styringen av en kollektiv Interesse for vedlikeholdet og sikkerheten til systemet. Bitcoin er et godt (om enn primitivt) eksempel på defi.

Disse prinsippene viser seg å være uforenlige med funksjonalitet. Cryptocururrency som fungerer godt som et utvekslingsmedium er faktisk sentralisert. Stablecoins er vanligvis sikret av reserver av fiat -valutaer, som utstedes av en privat part som validerer transaksjoner og leder sentraliserte kontoer, og med driftsregler definert av utstederen. I mellomtiden har algoritmiske stabile mynter, som sies å være støttet av andre cryptocurrencies, men fremdeles administreres av utstedere, stoppet sterkt de siste ukene.

Desentralisering viser seg å være illusorisk selv på krypto-anvendelser som Bitcoin. En håndfull datakonsortier dominerer nå prosessen med å validere bitcoin -transaksjoner, og eierskap er også konsentrert. Utformingen av noen systemer som er mer effektive enn den ineffektive "bevis på arbeid" konsensusprotokoll fra Bitcoin fører til en konsentrasjon av styring.

"Bevis for stav", en alternativ konsensusmekanisme der brukere må pantsette en "eierandel" av digital valuta, muliggjør raskere desentralisert validering av et mye større transaksjonsvolum enn bevis på arbeid. Men dette systemet er også utsatt for overtakelsen av en liten gruppe som skaffer seg en stor andel. Selv om det ikke er i gruppens interesse å sette i fare for systemets integritet, kan de flytte reglene til sin fordel.

Cryptocurrencies og defi er nyttige blant autoritære regimer og i selskaper der regjeringsmaskineriet kollapset. For land som El Salvador og Den sentralafrikanske republikk, gir innføring av Bitcoin som et lovlig betalingsmiddel et bedre alternativ enn noen lokal valuta.

Men Defis løfte om å lage nye finansielle produkter og tjenester, utvide tilgangen og å undergrave tradisjonelle finansielle formidlere er fortsatt en FATA Morgana. Eksisterende institusjoner samvirker de nye teknologiene. Godkjente blockchains, som styres av en liten gruppe institusjoner, bidrar til å forbedre tradisjonell økonomi, men på sin side kan konsentrere makt på noen få institusjoner og begrense konkurransen.

Det meste av defi inneholder fullstendig eller til og med overpassede finansielle instrumenter. Dette hjelper til med å opprettholde tillit og økonomisk stabilitet, men er neppe gunstig for å utvide tilgangen. Tross alt er mangelen på sikkerhet et stort hinder for husholdninger i mellomklassen og eiere av små bedrifter som leter etter tilgang til lån og andre finansielle produkter. I tillegg har mangelen på økonomisk kunnskap og investorbeskyttelse på ubestemt tid lagt til (eller ignorert) risikoen og investert mye i kryptosystemer.

Regulerende myndigheter må raskt handle for å avverge risikoen forbundet med desentralisering og samtidig begrense en utilsiktet kraftkonsentrasjon. Du må også inkludere defi -produkter og tjenester som har sluppet unna tilsynet på grunn av din teknologiske nyhet. Ideen om at samfunnsinteressen i samfunnet fører til selvkorrelerende mekanismer som begrenser risikoen og påstanden om at disse produktene er naturlig trygge og beskyttet, ikke er holdbare.

En vel -tanker -ut -regulatorisk tilsyn kan være nøyaktig de rette virkemidlene for å låne ut denne sektorstabiliteten, forhindre eksisterende ulikheter og gjøre det mulig for oss å bruke fordelene med disse nye teknologiene og samtidig begrense risikoen.