De belofte van Defi om financiën te democratiseren blijft een verre realiteit

De auteur is professor aan de Cornell University, senior fellow aan de Brookings Institution en auteur van " The Future of Money

Een cryptocurrency -winter heeft gebruikt, met de prijzen van veel cryptocurrencies en de totale waarde van dergelijke digitale activa die meer dan de helft van hun maximale waarden van zes maanden geleden dalen. Het idee van het idee is dat crypto-assets immuun zijn voor veranderingen in de macro-economische fundamentele gegevens en dienen als bescherming tegen inflatie.

De chaos heeft een fel licht gegooid op de gedecentraliseerde blockchain-gebaseerde financiering, omdat zwakke punten zich richten op hun basisprincipes. Met alle beloften om financiën te democratiseren en de toegang tot financiële middelen uit te breiden, duidt de opkomende realiteit aan een concentratie van economische macht, terwijl de risico's grotendeels worden ondersteund door beleggers die er het minst mee kunnen omgaan.

Maar de crypto-aanpassing zou kunnen helpen de langetermijn bestaan ​​van op blockchain gebaseerde financiering door ongebreidelde speculaties te dempen en tegelijkertijd de regelgevende autoriteiten snel te laten handelen.

De gedecentraliseerde financiering, of defi, is gebaseerd op drie principes. Het heeft gedecentraliseerde architecturen, waarbij openbare digitale hoofdboeken op verschillende computers staan ​​en in realtime zijn gesynchroniseerd. Gedecentraliseerd vertrouwen omvat de validatie van transacties door openbare consensusmechanismen en niet via betrouwbare agenten. Ten slotte, en dat is cruciaal, wordt het gedecentraliseerde bestuur ondersteund door een collectieve belangstelling voor het onderhoud en de veiligheid van het systeem. Bitcoin is een goed (zij het primitief) voorbeeld van defi.

Deze principes blijken onverenigbaar te zijn met functionaliteit. Cryptocurrencies die goed werken als een uitwisselingsmedium, zijn inderdaad gecentraliseerd. StableCoins worden meestal beveiligd door reserves van fiat -valuta's, die worden uitgegeven door een particuliere partij die transacties valideert en gecentraliseerde rekeningen leidt, en met operationele regels die door de emittent zijn gedefinieerd. Ondertussen zijn algoritmische stabiele munten, waarvan wordt gezegd dat ze worden ondersteund door andere cryptocurrencies, maar nog steeds worden beheerd door hun emittenten, de afgelopen weken sterk vastgelopen.

Decentralisatie blijkt illusie te zijn, zelfs bij crypto-assets zoals Bitcoin. Een handvol computerconsortia domineert nu het proces van het valideren van bitcoin -transacties en eigendom is ook geconcentreerd. Het ontwerp van sommige systemen die efficiënter zijn dan het inefficiënte "bewijs van werk" consensusprotocol van Bitcoin leidt tot een concentratie van bestuur.

"Proof of Stake", een alternatief consensusmechanisme waarin gebruikers een "inzet" van digitale valuta moeten beloven, maakt een snellere gedecentraliseerde validatie van een veel groter transactievolume mogelijk dan het bewijs van werk. Maar dit systeem is ook vatbaar voor de overname door een kleine groep die een groot deel verwerft. Hoewel het niet in het belang van de groep is om de integriteit van het systeem in gevaar te brengen, kunnen ze de regels in hun voordeel verplaatsen.

Cryptocurrencies en defi zijn nuttig bij autoritaire regimes en in bedrijven waarin de overheidsmachines instortten. Voor landen als El Salvador en de Centraal -Afrikaanse Republiek biedt de invoering van Bitcoin als een wettelijk betalingsmiddel een beter alternatief dan elke lokale valuta.

Maar de belofte van Defi om nieuwe financiële producten en diensten te creëren, de toegang uit te breiden en traditionele financiële intermediairs te ondermijnen, blijft een FATA Morgana. Bestaande instellingen maken de nieuwe technologieën samen. Goedgekeurde blockchains, die worden bestuurd door een kleine groep instellingen, dragen bij aan het verbeteren van de traditionele financiën, maar kunnen op zijn beurt de macht concentreren op enkele instellingen en de concurrentie beperken.

Het grootste deel van Defi bevat volledig of zelfs overgestelde financiële instrumenten. Dit helpt om vertrouwen en financiële stabiliteit te behouden, maar is nauwelijks voordelig om de toegang uit te breiden. Het gebrek aan onderpand is tenslotte een belangrijk obstakel voor huishoudens in de middelste klasse en eigenaren van kleine bedrijven die op zoek zijn naar toegang tot leningen en andere financiële producten. Bovendien heeft het gebrek aan financiële kennis en bescherming van beleggers de risico's voor onbepaalde tijd toegevoegd (of genegeerd) en zwaar geïnvesteerd in crypto -systemen.

De regelgevende autoriteiten moeten snel handelen om de risico's van decentralisatie te voorkomen en tegelijkertijd een onbedoelde machtsconcentratie te beperken. U moet ook Defi -producten en diensten opnemen die zijn ontsnapt aan het toezicht vanwege uw technologische nieuwigheid. Het idee dat de zelfinteresse van de gemeenschap leidt tot zelfcorrelerende mechanismen die de risico's beperken en de bewering dat deze producten van nature veilig en beschermd zijn, zijn niet duurzaam.

Een goed gedachtend regelgevend toezicht zou precies het juiste middel kunnen zijn om deze sectorstabiliteit te lenen, bestaande ongelijkheden te voorkomen en ons in staat te stellen de voordelen van deze nieuwe technologieën te gebruiken en tegelijkertijd de risico's te beperken.