Defi ígéretét a pénzügyek demokratizálására továbbra is távoli valóság

A szerző a Cornell Egyetem professzora, a Brookings Intézet vezető munkatársa és a " a pénz jövője

A kriptovaluta -tél használt, sok kriptovaluta áraival és az ilyen digitális eszközök teljes értékével a maximális értékek hat hónappal ezelőtti felére esett. Az a gondolat, hogy a kripto-eszközök immunisek a makrogazdasági alapvető adatok változásaival szemben, és védelmet nyújtanak az infláció ellen.

A káosz erős fényt dobott a decentralizált blockchain-alapú finanszírozásra, mivel a gyengeségek alapelveikre összpontosítanak. A pénzügyek demokratizálására és a pénzügyi erőforrásokhoz való hozzáférés kibővítésére irányuló összes ígéretével a feltörekvő valóság a gazdasági hatalom koncentrációját jelzi, míg a kockázatokat nagymértékben támogatják, akik a legkevésbé képesek kezelni.

De a kripto-kiigazítás elősegítheti a blokklánc-alapú finanszírozás hosszú távú megélhetését a korlátozás nélküli spekulációk tompításával, és ugyanakkor a szabályozó hatóságok gyors cselekedete miatt.

A decentralizált finanszírozás, vagy a DEFI három alapelven alapul. Decentralizált architektúrákkal rendelkezik, amelyek során a nyilvános digitális fő könyvek több számítógépen vannak, és valós időben szinkronizálódnak. A decentralizált bizalom magában foglalja a tranzakciók nyilvános konszenzus mechanizmusai általi validálását, nem pedig a megbízható ügynökök révén. Végül, és ez elengedhetetlen, a decentralizált irányítást a rendszer karbantartása és biztonsága iránti kollektív érdeklődés alátámasztja. A Bitcoin egy jó (bár primitív) példa a defire.

Ezek az alapelvek összeegyeztethetetlennek bizonyulnak a funkcionalitással. A cryptovaluták, amelyek jól működnek, mint a csere médiuma, valóban központosítottak. A stablecoinokat általában a fiat valuták tartalékai biztosítják, amelyeket egy magán párt ad ki, amely validálja a tranzakciókat és a központosított számlákat vezet, és a kibocsátó által meghatározott működési szabályokkal. Eközben az algoritmikus stabil érmék, amelyeket állítólag más kriptovaluták támogatnak, de a kibocsátóik továbbra is kezelik, az utóbbi hetekben erősen leállnak.

decentralizáció illuzórikusnak bizonyul még a kripto-eszközöknél, mint például a bitcoin. Egy maroknyi számítógépes konzorcium uralja a bitcoin tranzakciók validálásának folyamatát, és a tulajdonjog szintén koncentrálódik. Egyes rendszerek tervezése, amelyek hatékonyabbak, mint a nem hatékony "a munka bizonyítéka" konszenzusos protokoll a bitcoinból, a kormányzás koncentrációjához vezet.

"A tét igazolása", egy alternatív konszenzus mechanizmus, amelyben a felhasználóknak meg kell ígérniük a digitális valuta "tétjét", lehetővé teszik a sokkal nagyobb tranzakciós mennyiség gyorsabb decentralizált validálását, mint a munka igazolását. De ez a rendszer hajlamos egy kis csoport általi átvételre is, amely nagy arányt szerez. Noha a csoport érdeke nem a rendszer integritásának veszélyeztetése, a szabályokat előnyeikre helyezhetik.

A kriptovaluták és a Defi hasznosak az autoritárius kezelések és azoknál a vállalatoknál, amelyekben a kormányzati gépek összeomlottak. Az olyan országok számára, mint az El Salvador és a Közép -afrikai Köztársaság, a Bitcoin mint jogi fizetési eszköz bevezetése jobb alternatívát kínál, mint bármely helyi valuta.

De a Defi ígéretét új pénzügyi termékek és szolgáltatások létrehozására, a hozzáférés kibővítésére és a hagyományos pénzügyi közvetítők alátámasztására továbbra is Fata Morgana. A meglévő intézmények együttmûködnek az új technológiákkal. A jóváhagyott blokkláncok, amelyeket egy kis intézménycsoport irányít, hozzájárul a hagyományos pénzügyek javításához, de viszont néhány intézményre koncentrálhat és korlátozhatja a versenyt.

A Defi nagy része teljesen vagy akár felülmúlott pénzügyi eszközöket tartalmaz. Ez elősegíti a bizalom és a pénzügyi stabilitás fenntartását, de aligha előnyös a hozzáférés kibővítésében. Végül is, a biztosíték hiánya jelentős akadályt jelent a középosztály háztartások és a kisvállalkozások tulajdonosai számára, akik kölcsönökhöz és más pénzügyi termékekhez való hozzáférést keresnek. Ezenkívül a pénzügyi ismeretek és a befektetők védelmének hiánya határozatlan időre hozzáadta (vagy figyelmen kívül hagyta) a kockázatokat, és erősen befektetett a kripto rendszerekbe.

A szabályozó hatóságoknak gyorsan kell cselekedniük a decentralizációval kapcsolatos kockázatok elkerülése érdekében, és ugyanakkor korlátozzák a nem szándékos energiakoncentrációját. A technológiai újdonság miatt be kell vonnia a defi termékeket és szolgáltatásokat is, amelyek a felügyeletből elmenekültek. Az a gondolat, hogy a közösség önérdeke, ön -korreláló mechanizmusokhoz vezet, amelyek korlátozzák a kockázatot, és az állítás, hogy ezek a termékek természetesen biztonságosak és védettek, nem tartósok.

Egy jól gondolkodó szabályozási felügyelet pontosan a megfelelő eszköz lehet az ágazat stabilitásának kölcsönzéséhez, megakadályozva a meglévő egyenlőtlenségeket, és lehetővé teszi számunkra, hogy felhasználjuk ezen új technológiák előnyeit, és ugyanakkor korlátozzuk a kockázatokat.