Defis løfte om at demokratisere økonomi forbliver en fjern virkelighed

Forfatteren er professor ved Cornell University, Senior Fellow ved Brookings Institution og forfatter af " The Future of Money

En cryptocurrency -vinter har brugt med priserne på mange cryptocurrencies og den samlede værdi af sådanne digitale aktiver, der falder over halvdelen af ​​deres maksimale værdier for seks måneder siden. Ideen om ideen er, at krypto-aktiver er immun mod ændringer i de makroøkonomiske grundlæggende data og tjener som beskyttelse mod inflation.

Kaoset har kastet et skarpt lys på den decentrale blockchain-baserede finansiering, da svagheder fokuserer på deres grundlæggende principper. Med alle løfter om at demokratisere økonomi og udvide adgangen til økonomiske ressourcer indikerer den nye virkelighed en koncentration af økonomisk magt, mens risikoen stort set understøttes af investorer, der er mindst i stand til at tackle det.

Men crypto-justeringen kunne hjælpe den langsigtede levebrød for blockchain-baseret finansiering ved at dæmpe uhindrede spekulationer og på samme tid få de lovgivningsmæssige myndigheder til at handle hurtigt.

Den decentrale finansiering eller DEFI er baseret på tre principper. Det har decentrale arkitekturer, hvorved offentlige digitale hovedbøger er på flere computere og synkroniseres i realtid. Decentraliseret tillid inkluderer validering af transaktioner med offentlige konsensusmekanismer og ikke gennem pålidelige agenter. Endelig, og det er afgørende, understøttes den decentrale regeringsførelse af en kollektiv Interesse i systemets vedligeholdelse og sikkerhed. Bitcoin er et godt (omend primitivt) eksempel på DEFI.

Disse principper viser sig at være uforenelige med funktionalitet. Cryptocurrencies, der fungerer godt som et udvekslingsmedium, er faktisk centraliseret. Stablecoins er normalt sikret med reserver af fiat -valutaer, der udstedes af et privat parti, der validerer transaktioner og fører centraliserede konti, og med driftsregler defineret af udstederen. I mellemtiden har algoritmiske stabile mønter, der siges at være understøttet af andre cryptocurrencies, men stadig administreres af deres udstedere, stoppet stærkt i de seneste uger.

decentralisering viser sig at være illusorisk, selv ved krypto-aktiver som bitcoin. En håndfuld computerkonsortier dominerer nu processen med at validere bitcoin -transaktioner, og ejerskabet er også koncentreret. Designet af nogle systemer, der er mere effektive end det ineffektive "bevis for arbejde" -konsensusprotokol fra Bitcoin, fører til en koncentration af regeringsførelse.

"Proof of Stake", en alternativ konsensusmekanisme, hvor brugere er nødt til at løfte en "indsats" af digital valuta, muliggør hurtigere decentral validering af et meget større transaktionsvolumen end bevis på arbejde. Men dette system er også modtageligt for overtagelsen af ​​en lille gruppe, der erhverver en stor andel. Selvom det ikke er i gruppens interesse at bringe systemets integritet i fare, kunne de flytte reglerne til deres fordel.

Cryptocurrencies og DEFI er nyttige blandt autoritære regimer og i virksomheder, hvor regeringsmaskineriet kollapsede. For lande som El Salvador og Den Centralafrikanske Republik tilbyder introduktionen af ​​Bitcoin som et juridisk betalingsmiddel et bedre alternativ end nogen lokal valuta.

Men DEFIs løfte om at oprette nye finansielle produkter og tjenester, udvide adgangen og undergrave traditionelle finansielle formidlere er stadig en Fata Morgana. Eksisterende institutioner samler de nye teknologier. Godkendte blockchains, der kontrolleres af en lille gruppe institutioner, bidrager til at forbedre traditionelle økonomier, men til gengæld kan koncentrere magten på et par institutioner og begrænse konkurrencen.

De fleste af defi indeholder helt eller endda overgåede finansielle instrumenter. Dette hjælper med at opretholde tillid og økonomisk stabilitet, men er næppe fordelagtigt at udvide adgangen. Når alt kommer til alt er manglen på sikkerhedsstillelse en vigtig hindring for husholdninger i mellemklasser og ejere af små virksomheder, der leder efter adgang til lån og andre finansielle produkter. Derudover har manglen på økonomisk viden og investorbeskyttelse på ubestemt tid tilføjet (eller ignoreret) risiciene og investeret meget i kryptosystemer.

De regulerende myndigheder skal handle hurtigt for at afværge de risici, der er forbundet med decentralisering og samtidig begrænse en utilsigtet magtkoncentration. Du skal også medtage DEFI -produkter og tjenester, der har undkommet tilsynet på grund af din teknologiske nyhed. Ideen om, at selvinteressen for samfundet fører til selvkorrelerende mekanismer, der begrænser risiciene og påstanden om, at disse produkter er naturligt sikre og beskyttede, er ikke holdbare.

En veludviklet regulatorisk tilsyn kan være nøjagtigt det rigtige middel til at låne denne sektorstabilitet, forhindre eksisterende uligheder og gøre det muligt for os at bruge fordelene ved disse nye teknologier og samtidig begrænse risikoen.