Defiův příslib demokratizace financí zůstává vzdálenou realitou

Autor je profesorem na Cornell University, senior koleg v Brookings Institution a autor " Budoucnost peněz

Zima kryptoměny použila s cenami mnoha kryptoměn a celkovou hodnotou takových digitálních aktiv klesla o více než polovinu jejich maximálních hodnot před šesti měsíci. Myšlenka myšlenky je, že kryptové aspat jsou imunní vůči změnám v makroekonomických základních datech a slouží jako ochrana proti inflaci.

Chaos vrhl jasné světlo na decentralizované financování založené na blockchainu, protože slabosti se zaměřují na jejich základní principy. Se všemi sliby demokratizovat finance a rozšíření přístupu k finančním zdrojům, vznikající realita naznačuje koncentraci ekonomické moci, zatímco rizika jsou do značné míry podporována investory, kteří se s tím dokážou nejméně vypořádat.

Ale úprava kryptoku by však mohla pomoci dlouhodobému živobytí financování založeného na blockchainu tlumením neomezených spekulací a zároveň způsobit, že regulační orgány rychle jedná.

Decentralizované financování nebo Defi je založeno na třech principech. Má decentralizované architektury, přičemž veřejné digitální hlavní knihy jsou na několika počítačích a synchronizovány v reálném čase. Decentralizovaná důvěra zahrnuje ověření transakcí mechanismy veřejného konsensu a nikoli prostřednictvím důvěryhodných agentů. A konečně, a to je zásadní, je decentralizovaná správa a je podpořena kolektivním zájmem o udržení a bezpečnost systému. Bitcoin je dobrým (i když primitivním) příkladem Defi.

Tyto principy se ukázaly jako nekompatibilní s funkcemi. Kryptoměny, které fungují dobře jako médium výměny, jsou skutečně centralizované. Stablecoiny jsou obvykle zajištěny rezervami fiat měn, které vydávají soukromá strana, která ověřuje transakce a vede centralizované účty a provozními pravidly definovanými emitentem. Mezitím algoritmické stabilní mince, o nichž se říká, že jsou podporovány jinými kryptoměnami, ale jejich emitenti jsou stále spravovány v posledních týdnech.

Decentralizace se ukáže jako iluzorní i při kryptovách, jako je bitcoin. V procesu ověřování bitcoinových transakcí nyní dominuje hrstka počítačových konsorcií a také se soustředí vlastnictví. Konstrukce některých systémů, které jsou účinnější než neefektivní protokol „důkaz práce“ z bitcoinu, vede k koncentraci správy.

"Důkaz o sázce", alternativní mechanismus konsensu, ve kterém musí uživatelé zavázat „podíl“ digitální měny, umožňuje rychlejší decentralizovanou ověření mnohem většího objemu transakcí než doklad práce. Tento systém je však také náchylný k převzetí malou skupinou, která získává velkou část. Ačkoliv není v zájmu skupiny ohrozit integritu systému, mohli by pravidla posunout ve svůj prospěch.

kryptoměny a definice jsou užitečné mezi autoritářskými režimy a ve společnostech, ve kterých se vládní stroje zhroutily. Pro země, jako je Salvador a Středoafrická republika, nabízí zavedení bitcoinů jako právního prostředku lepší alternativu než jakákoli místní měna.

Slib Defi na vytvoření nových finančních produktů a služeb, rozšíření přístupu a podkopání tradičních finančních zprostředkovatelů zůstává FATA Morganou. Stávající instituce spolupracují nové technologie. Schválené blockchainy, které jsou řízeny malou skupinou institucí, přispívají ke zlepšení tradičních financí, ale zase by mohly soustředit sílu na několik institucí a omezit konkurenci.

Většina Defi obsahuje zcela nebo dokonce nadměrné finanční nástroje. To pomáhá udržovat důvěru a finanční stabilitu, ale je jen stěží prospěšné pro rozšíření přístupu. Koneckonců, nedostatek kolaterálu je hlavní překážkou pro domácnosti střední třídy a majitele malých podniků, kteří hledají přístup k půjčkám a jiným finančním produktům. Nedostatek finančních znalostí a ochrany investorů navíc na neurčito přidal (nebo ignoroval) rizika a investoval značně do krypto systémů.

Regulační orgány musí jednat rychle, aby odvrátily rizika spojená s decentralizací a současně omezenou neúmyslnou koncentraci moci. Musíte také zahrnout produkty a služby Defi, které unikly dohledu kvůli vaší technologické novosti. Myšlenka, že samostatný zájem komunity vede k mechanismům korelace, které omezují rizika a tvrzení, že tyto produkty jsou přirozeně bezpečné a chráněny, nejsou odolné.

dobře promyšlený regulační dohled by mohl být přesně tím správným prostředkem pro půjčování této stability v odvětví, zabránit stávajícím nerovnostem a umožnit nám využívat výhody těchto nových technologií a zároveň omezit rizika.