Обещанието на Defi да демократизира финансите остава далечна реалност

Авторът е професор в университета Корнел, старши сътрудник в Брукингс институцията и автор на „ Бъдещето на парите

Една криптовалута зима е използвала, като цените на много криптовалути и общата стойност на такива цифрови активи падат над половината от максималните им стойности преди шест месеца. Идеята на идеята е, че криптовалутите са имунизирани срещу промените в макроикономическите основни данни и служат като защита срещу инфлацията.

Хаосът хвърли ярка светлина върху децентрализираното финансиране, основано на блокчейн, тъй като слабостите се фокусират върху техните основни принципи. С всички обещания за демократизиране на финансите и разширяване на достъпа до финансови ресурси, възникващата реалност показва концентрация на икономическа сила, докато рисковете до голяма степен се подкрепят от инвеститорите, които най -малко са в състояние да се справят с нея.

Но криптовалутата може да помогне на дългосрочния поминък на финансирането, основано на блокчейн, като намали необузданите спекулации и в същото време да доведе до бързо действа на регулаторните органи.

Децентрализираното финансиране или дефиниране се основава на три принципа. Той има децентрализирани архитектури, при които публичните цифрови основни книги са на няколко компютъра и синхронизирани в реално време. Децентрализираното доверие включва валидирането на транзакциите по механизми за обществен консенсус, а не чрез надеждни агенти. И накрая, и това е от решаващо значение, децентрализираното управление се подкрепя от колективен интерес към поддържането и безопасността на системата. Биткойн е добър (макар и примитивен) пример за дефиниране.

Тези принципи се оказват несъвместими с функционалността. Криптовалутите, които работят добре като среда на размяна, наистина са централизирани. Stablecoins обикновено се осигуряват от резерви на Fiat валути, които се издават от частна страна, която валидира транзакции и води централизирани сметки и с оперативни правила, дефинирани от издателя. Междувременно алгоритмичните стабилни монети, за които се твърди, че се поддържат от други криптовалути, но все още се управляват от техните емитенти, се отбиват категорично през последните седмици.

Децентрализацията се оказва илюзорна дори при криптовалути като биткойн. Шепа компютърни консорциуми сега доминират в процеса на валидиране на биткойн транзакции и собствеността също е концентрирана. Проектирането на някои системи, които са по -ефективни от неефективния консенсус протокол „доказателство за работа“ от биткойн, води до концентрация на управление.

„Доказателство за залог“, алтернативен механизъм за консенсус, при който потребителите трябва да залагат „дял“ от цифрова валута, позволява по -бързо децентрализирано валидиране на много по -голям обем на транзакцията, отколкото доказателство за работа. Но тази система е податлива и на поглъщането от малка група, която придобива голяма част. Въпреки че не е в интерес на групата да застрашава целостта на системата, те биха могли да преместят правилата в своя полза.

криптовалутите и дефините са полезни сред авторитарните режими и в компании, в които правителствените машини се сриваха. За страни като Ел Салвадор и Централноафриканската република въвеждането на биткойн като законно средство за плащане предлага по -добра алтернатива от всяка местна валута.

Но обещанието на DEFI да създаде нови финансови продукти и услуги, да разшири достъпа и да подбие традиционните финансови посредници остава фата моргана. Съществуващите институции сътрудничат новите технологии. Одобрените блокчейн, които се контролират от малка група институции, допринасят за подобряване на традиционните финанси, но от своя страна могат да концентрират властта върху няколко институции и да ограничат конкуренцията.

По -голямата част от DEFI съдържа напълно или дори надлежени финансови инструменти. Това помага да се поддържа доверието и финансовата стабилност, но едва ли е полезно за разширяване на достъпа. В крайна сметка липсата на обезпечение е основна пречка за домакинствата от среден клас и собствениците на малък бизнес, които търсят достъп до заеми и други финансови продукти. В допълнение, липсата на финансови знания и защита на инвеститорите е добавила безкрайно (или игнорира) рисковете и инвестира силно в криптовалутите.

Регулаторните органи трябва да действат бързо, за да предотвратят рисковете, свързани с децентрализацията и в същото време да ограничат неволна концентрация на власт. Вие също трябва да включите DEFI продукти и услуги, които са избягали от надзора поради вашата технологична новост. Идеята, че самостоятелният интерес на общността води до самостоятелно съвместими механизми, които ограничават рисковете и твърдението, че тези продукти са естествено безопасни и защитени, не е трайна.

Замислено регулаторен надзор може да бъде точно правилното средство за отпускане на стабилността на този сектор, предотвратяване на съществуващите неравенства и ни позволява да използваме предимствата на тези нови технологии и в същото време ограничаваме рисковете.