لا يزال وعد ديفي لإضفاء الطابع الديمقراطي على الشؤون المالية حقيقة واقعة

المؤلف أستاذ بجامعة كورنيل ، زميل أقدم في معهد بروكينغز ومؤلف كتاب " مستقبل المال

استخدم شتاء العملة المشفرة ، مع أسعار العديد من العملات المشفرة والقيمة الإجمالية لمثل هذه الأصول الرقمية التي انخفضت أكثر من نصف قيمها منذ ستة أشهر. فكرة الفكرة هي أن الأزواج المشفرة محصنة ضد التغييرات في البيانات الأساسية للاقتصاد الكلي وتكون بمثابة حماية ضد التضخم.

ألقى الفوضى ضوءًا ساطعًا على التمويل القائم على blockchain اللامركزية ، حيث تركز نقاط الضعف على مبادئها الأساسية. مع كل الوعود لإضفاء الطابع الديمقراطي على تمويل الموارد المالية وتوسيع نطاق الوصول إلى الموارد المالية ، تشير الواقع الناشئ إلى تركيز القوة الاقتصادية ، في حين أن المخاطر مدعومة إلى حد كبير من قبل المستثمرين الأقل قدرة على التعامل معها.

لكن تعديل التشفير يمكن أن يساعد في عيش المعيشة على المدى الطويل للتمويل القائم على blockchain من خلال تخفيف التكهنات غير المقيدة وفي الوقت نفسه ، مما يؤدي إلى تصرف السلطات التنظيمية بسرعة.

يعتمد التمويل اللامركزي ، أو Defi ، على ثلاثة مبادئ. إنه يحتوي على بنيات لا مركزية ، حيث تكون الكتب الرئيسية الرقمية العامة على العديد من أجهزة الكمبيوتر والمزامنة في الوقت الفعلي. تشمل الثقة اللامركزية التحقق من صحة المعاملات من قبل آليات الإجماع العام وليس من خلال الوكلاء الجدير بالثقة. أخيرًا ، وهذا أمر بالغ الأهمية ، يتم دعم الحوكمة اللامركزية من خلال مصلحة جماعية في صيانة وسلامة النظام. Bitcoin هو مثال جيد (وإن كان بدائي) من Defi.

تثبت هذه المبادئ أنها غير متوافقة مع الوظائف. العملات المشفرة التي تعمل بشكل جيد كوسيلة للتبادل هي بالفعل مركزية. عادة ما يتم تأمين StableCoins من خلال احتياطيات العملات فيات ، والتي يصدرها طرف خاص يقوم بالتحقق من صحة المعاملات ويؤدي إلى حسابات مركزية ، ومع قواعد التشغيل المحددة من قبل المصدر. وفي الوقت نفسه ، فإن العملات المعدنية المستقرة الخوارزمية ، والتي يقال إنها مدعومة من قبل العملات المشفرة الأخرى ، ولكن لا تزال تدار من قبل المصدرين ، كانت تتوقف بقوة في الأسابيع الأخيرة.

يثبت اللامركزية أنه وهمي حتى في الأزواج المشفرة مثل البيتكوين. حفنة من اتحادات الكمبيوتر تهيمن الآن على عملية التحقق من صحة معاملات البيتكوين ، وتركز الملكية أيضًا. يؤدي تصميم بعض الأنظمة التي تكون أكثر كفاءة من بروتوكول "إثبات العمل" غير الفعال من Bitcoin إلى تركيز الحوكمة.

"إثبات الحصة" ، وهي آلية إجماع بديلة يتعين على المستخدمين فيها تعهد "حصة" بالعملة الرقمية ، تتيح التحقق من صحة لا مركزية أسرع من حجم معاملة أكبر بكثير من إثبات العمل. لكن هذا النظام عرضة أيضًا للاستحواذ من قبل مجموعة صغيرة تكتسب نسبة كبيرة. على الرغم من أنه ليس من مصلحة المجموعة تعريض سلامة النظام للخطر ، إلا أنه يمكنهم نقل القواعد لصالحها.

العملات المشفرة و Defi مفيدة بين الأنظمة الاستبدادية وفي الشركات التي انهارت فيها الآلات الحكومية. بالنسبة لبلدان مثل السلفادور وجمهورية إفريقيا الوسطى ، فإن إدخال Bitcoin كوسيلة قانونية للدفع يوفر بديلاً أفضل من أي عملة محلية.

ولكن وعد Defi بإنشاء منتجات وخدمات مالية جديدة ، وتوسيع الوصول ، وتقويض الوسطاء الماليين التقليديين يظل بمثابة فوت مورغانا. المؤسسات الحالية تتعاون التقنيات الجديدة. تسهم blockchains المعتمدة ، التي تسيطر عليها مجموعة صغيرة من المؤسسات ، في تحسين الشؤون المالية التقليدية ، ولكن بدورها يمكن أن تركز القوة على عدد قليل من المؤسسات وتقييد المنافسة.

تحتوي معظم Defi على الأدوات المالية المتجسبة تمامًا أو حتى. هذا يساعد على الحفاظ على الثقة والاستقرار المالي ، ولكنه لا يكاد يكون مفيدًا لتوسيع الوصول. بعد كل شيء ، يعد الافتقار إلى الضمانات عقبة رئيسية أمام الأسر ذات الطبقات المتوسطة وأصحاب الأعمال الصغيرة الذين يبحثون عن الوصول إلى القروض والمنتجات المالية الأخرى. بالإضافة إلى ذلك ، أضاف الافتقار إلى المعرفة المالية وحماية المستثمرين (أو تجاهلها) المخاطر واستثمرت بكثافة في أنظمة التشفير.

يجب أن تتصرف السلطات التنظيمية بسرعة لتجنب المخاطر المرتبطة باللامركزية وفي نفس الوقت لتركيز غير مقصود للسلطة. يجب عليك أيضًا تضمين منتجات وخدمات Defi التي نجت من الإشراف بسبب حداثة التكنولوجية. إن فكرة أن ذاتية المجتمع تؤدي إلى آليات ربط ذاتية تحد من المخاطر وادعاء أن هذه المنتجات آمنة ومحمية بشكل طبيعي ليست متينة.

يمكن أن يكون الإشراف التنظيمي الذي يفكر جيدًا هو الوسيلة الصحيحة لإقراض هذا القطاع ، مما يمنع عدم المساواة الحالية وتمكيننا من استخدام مزايا هذه التقنيات الجديدة وفي الوقت نفسه المخاطر.