A próxima jogada para instituições famintas de renda fixa é provavelmente o Ether

A próxima jogada para instituições famintas de renda fixa é provavelmente o Ether

Os retornos de aposta que os investidores podem agora obter no Ether estão preparados para trazer grande capital institucional, de acordo com participantes do setor. Mas os riscos regulamentares e de custódia continuam a ser grandes obstáculos.

Ethereum concluiu com sucesso sua tão esperada transição de prova de trabalho para prova de participação na semana passada – e alguns disseram que a fusão “muda completamente” o caso de investimento do Ether para as instituições.

Além de eliminar todos, exceto uma fração o consumo de energia do blockchain A fusão em um sistema de prova de participação permite que os detentores de tokens ganhem tokens adicionais participando da validação de blockchain – semelhante às rotinas estáveis ​​de renda fixa que há muito são uma marca registrada para a diversificação contra a volatilidade de ações e commodities.

Vivek Raman Chefe de Prova de Participação na plataforma de financiamento de ativos digitais BitOoda, disse que os validadores podem ganhar um subsídio de bloco de cerca de 4%, taxas de transação atualmente em torno de 1,5% e um valor máximo extraível (MEV) entre 0,2% e 0,5% – com um rendimento de aposta agregado de cerca de 6%.

“O rendimento é um dos pilares fundamentais das finanças tradicionais e das criptomoedas, e o rendimento da aposta ETH representará a ‘taxa livre de risco’ do ecossistema criptográfico, assim como o rendimento do Tesouro representa a ‘taxa livre de risco’ para as finanças tradicionais”, disse ele à Blockworks.

Pranav Kanade, gerente de portfólio da Digital Assets Alpha Strategy da VanEck, disse que a ETH tem retornos competitivos em comparação com outros instrumentos de alto rendimento, como títulos com grau de investimento, títulos municipais e títulos do Tesouro. A frequência com que os investidores conseguem este retorno também é uma vantagem, acrescentou.

Executivos da empresa de fundos de hedge cripto Globe 3 Capital disseram à Blockworks que esperam que os retornos das apostas possam subir acima de 6% à medida que o volume aumenta, bloqueando ativos adicionais na rede.

“À medida que essas instituições financeiras começam a entrar no espaço e a adicionar ativos digitais aos seus livros, elas gravitarão naturalmente em torno dos ativos mais estáveis, maiores, mais fáceis de negociar e mais seguros com os retornos mais elevados”, disse Matt Lason, diretor de investimentos da Globe 3 Capital. “Ethereum verifica todas essas caixas.”

O braço de ativos digitais da Fidelity Investments planeja oferecer aos seus investidores institucionais a capacidade de comprar, negociar, vender e custodiar Ether – uma imagem espelhada de seus atuais produtos Bitcoin – até o final do ano, confirmou um porta-voz da empresa.

“As narrativas decorrentes da fusão provavelmente aumentarão o interesse geral de muitos investidores institucionais no ativo, especialmente durante um período de tempo suficientemente longo”, disse Jack Neureuter, analista de pesquisa da Fidelity Digital Assets.

Quem adotará primeiro?

A adoção provavelmente começará com instituições cripto-nativas, escritórios familiares e fundos de hedge antes de ser incorporada em carteiras de fundos mútuos e fundos de pensão, disse Raman.

Kanade concordou que family offices e certos fundos de hedge poderiam estar interessados ​​em possuir Ether, observando que fundos soberanos e fundações também poderiam buscar exposição.

Os executivos da Globe 3 Capital disseram que seu fundo pretende sempre possuir algum Ether.

“Acreditamos que os primeiros a adotar serão naturalmente tomadores de risco em busca de valorização do capital, e os retornos serão um bônus para compensar parte do risco”, disse Lason. Estes incluem fundos soberanos, planos de pensões e escritórios familiares.

Outras instituições, como gestores de ativos passivos, provavelmente não têm o mandato certo para ter exposição às criptomoedas, disseram alguns.

“Embora estejamos vendo sinais de algumas instituições TradFi mergulhando no staking, para a grande maioria continua sendo muito difícil para elas possuir ETH diretamente de maneira compatível”, disse o CEO da Aplo, Oliver Yates, por e-mail. “Isso significa que quaisquer retornos relacionados ao staking que a TradFi recebe são normalmente indiretos e surgem da exposição aos credores nos quais investiram.”

Os obstáculos permanecem

Um dos maiores obstáculos para as instituições é a incerteza sobre o cronograma de staking do Ether.

A atualização do Ethereum em Xangai, prevista para ser lançada nos próximos seis a 12 meses, permitiria retiradas de apostas, de acordo com o site do Ethereum.

“Apostar a ETH no sentido tradicional a expõe a esse risco, pois não sabemos o momento da atualização de Xangai”, disse Kanade.

“Se eles participarem do staking de ETH, provavelmente explorarão os derivativos de staking líquidos que lhes darão rendimento de ETH e, ao mesmo tempo, preservarão a liquidez”, disse ele.

A incerteza regulatória no segmento cripto é outro fator que as instituições estão considerando, disseram analistas.

A Casa Branca divulgou seu primeiro “Quadro abrangente” concentra-se no desenvolvimento responsável de ativos digitais. Alguns participantes da indústria criticaram a estrutura, dizendo à Blockworks que ela carecia de detalhes e dependia demais da regulamentação por meio da aplicação.

Os relatórios coletados pela administração Biden incentivam a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a “investigar agressivamente e fazer cumprir práticas ilegais no espaço de ativos digitais”, de acordo com a estrutura.

Embora um projeto de lei apresentado no mês passado proponha a regulamentação do Bitcoin e do Ether como commodities sob a CFTC, o presidente da SEC, Gary Gensler, disse que a maioria dos criptoativos – exceto o Bitcoin, que ele considera commodities – são títulos.

“O rendimento do piqueteamento é um título?” Raman disse. “Nesse caso, isso requer um conjunto diferente de investidores.”

O macroambiente também desempenhará um papel, acrescentou o executivo da BitOoda. A Reserva Federal dos EUA aumentou as taxas de juro em 75 pontos base pela terceira vez consecutiva na quarta-feira para conter a inflação.

“Se os rendimentos financeiros tradicionais continuarem a subir devido aos contínuos aumentos do Fed”, disse Raman, o rendimento das apostas em ETH pode parecer menos atraente em comparação com os rendimentos do Tesouro e dos títulos tradicionais.”

Macaulay Peterson contribuiu com reportagem.

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O artigo É provável que a próxima jogada das instituições famintas de renda fixa Ether não seja um conselho financeiro.