Le prochain jeu pour les institutions avides de titres à revenu fixe est probablement Ether

Le prochain jeu pour les institutions avides de titres à revenu fixe est probablement Ether

Les rendements des mises que les investisseurs peuvent désormais gagner sur Ether sont sur le point d’attirer considérablement du capital institutionnel, selon les acteurs du secteur. Mais les risques liés à la réglementation et à la conservation restent des obstacles importants.

Ethereum a achevé avec succès sa transition tant attendue de la preuve de travail à la preuve de participation la semaine dernière – et certains ont déclaré que la fusion « change complètement » les arguments d’investissement d’Ether pour les institutions.

En plus d'éliminer tout sauf une fraction la consommation énergétique de la blockchain La fusion dans un système de preuve de participation permet aux détenteurs de jetons de gagner des jetons supplémentaires en participant à la validation de la blockchain – similaire aux routines stables de titres à revenu fixe qui ont longtemps été une caractéristique de la diversification contre la volatilité des actions et des matières premières.

Vivek Raman Responsable de la preuve de participation chez la plateforme de financement d'actifs numériques BitOoda, a déclaré que les validateurs peuvent gagner une subvention globale d'environ 4 %, des frais de transaction actuellement d'environ 1,5 % et une valeur maximale extractible (MEV) comprise entre 0,2 % et 0,5 % - avec un rendement de mise global d'environ 6 %.

« Le rendement est l’un des piliers fondamentaux de la finance traditionnelle et de la cryptofinance, et le rendement du jalonnement ETH représentera le « taux sans risque » de l’écosystème cryptographique, tout comme le rendement du Trésor représente le « taux sans risque » de la finance traditionnelle », a-t-il déclaré à Blockworks.

Pranav Kanade, gestionnaire de portefeuille de la stratégie Alpha d'actifs numériques de VanEck, a déclaré que l'ETH offre des rendements compétitifs par rapport à d'autres instruments à haut rendement tels que les obligations de qualité investissement, les obligations municipales et les bons du Trésor. La fréquence à laquelle les investisseurs obtiennent ce rendement est également un plus, a-t-il ajouté.

Les dirigeants de la société de fonds spéculatifs crypto Globe 3 Capital ont déclaré à Blockworks qu'ils s'attendent à ce que les rendements des mises puissent dépasser 6% à mesure que le volume augmente, bloquant ainsi des actifs supplémentaires sur la chaîne.

"Au fur et à mesure que ces institutions financières commencent à entrer dans l'espace et à ajouter des actifs numériques à leurs livres, elles se tourneront naturellement vers les actifs les plus stables, les plus importants, les plus faciles à négocier et les plus sûrs avec les rendements les plus élevés", a déclaré Matt Lason, directeur des investissements de Globe 3 Capital. "Ethereum coche toutes ces cases."

La branche actifs numériques de Fidelity Investments prévoit d'offrir à ses investisseurs institutionnels la possibilité d'acheter, d'échanger, de vendre et de conserver de l'Ether - une image miroir de ses produits Bitcoin actuels - d'ici la fin de l'année, a confirmé un porte-parole de la société.

"Les récits découlant de la fusion sont susceptibles d'accroître l'intérêt global de nombreux investisseurs institutionnels pour l'actif, en particulier sur une période de temps suffisamment longue", a déclaré Jack Neureuter, analyste de recherche chez Fidelity Digital Assets.

Qui adoptera en premier ?

L'adoption commencera probablement par les institutions crypto-natives, les family offices et les hedge funds avant d'être intégrée aux portefeuilles de fonds communs de placement et de fonds de pension, a déclaré Raman.

Kanade a convenu que les family offices et certains hedge funds pourraient être intéressés à posséder de l'Ether, notant que les fonds souverains et les fondations pourraient également rechercher une exposition.

Les dirigeants de Globe 3 Capital ont déclaré que leur fonds avait l'intention de toujours posséder de l'Ether.

"Nous pensons que les premiers utilisateurs seront naturellement des preneurs de risques à la recherche d'une appréciation du capital, et les rendements constitueront un bonus pour compenser une partie du risque", a déclaré Lason. Il s’agit notamment des fonds souverains, des régimes de retraite et des family offices.

D’autres institutions, telles que les gestionnaires d’actifs passifs, n’ont probablement pas le mandat approprié pour s’exposer à la cryptographie, ont déclaré certains.

"Bien que nous constations des signes montrant que certaines institutions TradFi se lancent dans le jalonnement, pour la grande majorité, il reste trop difficile pour elles de posséder directement de l'ETH de manière conforme", a déclaré Oliver Yates, PDG d'Aplo, dans un e-mail. "Cela signifie que tous les rendements liés au jalonnement que TradFi reçoit sont généralement indirects et résultent de l'exposition aux prêteurs dans lesquels ils ont investi."

Des obstacles demeurent

L’un des plus grands obstacles pour les institutions est l’incertitude quant au calendrier de mise en jeu d’Ether.

La mise à niveau d'Ethereum à Shanghai, qui devrait être déployée dans les six à 12 prochains mois, permettrait des retraits de mises, selon le site Web d'Ethereum.

"Le jalonnement de l'ETH au sens traditionnel l'expose à ce risque car nous ne connaissons pas le moment de la mise à niveau de Shanghai", a déclaré Kanade.

"S'ils participent au jalonnement d'ETH, ils exploreront probablement les dérivés de jalonnement liquides qui leur donneront un rendement en ETH tout en préservant la liquidité", a-t-il déclaré.

L’incertitude réglementaire au sein du segment crypto en général est un autre facteur pris en compte par les institutions, ont déclaré les analystes.

La Maison Blanche a publié son premier « Cadre global » se concentre sur le développement responsable des actifs numériques. Certains participants de l'industrie ont critiqué le cadre, affirmant à Blockworks qu'il manquait de détails et s'appuyait trop sur la réglementation par le biais de son application.

Les rapports recueillis par l’administration Biden encouragent la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) à « enquêter de manière agressive et à appliquer les pratiques illégales dans le domaine des actifs numériques », selon le cadre.

Bien qu'un projet de loi présenté le mois dernier propose de réglementer Bitcoin et Ether en tant que matières premières dans le cadre de la CFTC, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que la plupart des crypto-actifs – à l'exception du Bitcoin, qu'il considère comme des matières premières – sont des titres.

« Le rendement du jalonnement est-il une sécurité ? dit Raman. "Si c'est le cas, cela nécessite un groupe d'investisseurs différent."

L'environnement macro jouera également un rôle, a ajouté le dirigeant de BitOoda. La Réserve fédérale américaine a relevé mercredi ses taux d'intérêt de 75 points de base pour la troisième fois consécutive afin de freiner l'inflation.

"Si les rendements financiers traditionnels continuent d'augmenter en raison des hausses continues de la Fed", a déclaré Raman, le rendement des jalonnements d'ETH pourrait paraître moins attrayant que celui des bons du Trésor et des obligations traditionnelles.

Macaulay Peterson a contribué au reportage.

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L'article Le prochain jeu des institutions à revenu fixe affamées est probable Ether n'est pas un conseil financier.