ربما تكون اللعبة التالية للمؤسسات المتعطشة للدخل الثابت هي الأثير

ربما تكون اللعبة التالية للمؤسسات المتعطشة للدخل الثابت هي الأثير

إن العائدات التي يمكن للمستثمرين كسبها الآن على إيثريوم تستعد لجلب رأس المال المؤسسي بشكل كبير، وفقًا للمشاركين في الصناعة. لكن المخاطر التنظيمية ومخاطر الحضانة تظل تشكل عقبات كبيرة.

أكملت إيثريوم بنجاح انتقالها الذي طال انتظاره من إثبات العمل إلى إثبات الحصة في الأسبوع الماضي - وقال البعض إن الاندماج "يغير تمامًا" حالة استثمار إيثريوم للمؤسسات.

بالإضافة إلى القضاء على كل ما عدا جزء صغير استهلاك الطاقة في blockchain يسمح الدمج في نظام إثبات الحصة لحاملي العملات الرمزية بكسب رموز إضافية من خلال المشاركة في التحقق من صحة blockchain - على غرار إجراءات الدخل الثابت المستقر التي كانت منذ فترة طويلة سمة مميزة للتنويع ضد تقلبات الأسهم والسلع.

فيفيك رامان قال رئيس إثبات الملكية في منصة تمويل الأصول الرقمية BitOoda، إن المدققين يمكنهم الحصول على دعم جماعي يبلغ حوالي 4٪، ورسوم المعاملات حاليًا حوالي 1.5٪ والحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج (MEV) بين 0.2٪ و0.5٪ - مع إجمالي عائد التوقيع المساحي حوالي 6٪.

"يعد العائد أحد الركائز الأساسية للتمويل التقليدي والتمويل المشفر، وسيمثل عائد التوقيع على ETH "المعدل الخالي من المخاطر" للنظام البيئي للعملات المشفرة، تمامًا كما يمثل عائد سندات الخزانة "المعدل الخالي من المخاطر" للتمويل التقليدي،" قال لـ Blockworks.

وقال براناف كانادي، مدير محفظة استراتيجية ألفا للأصول الرقمية في VanEck، إن ETH تتمتع بعوائد تنافسية مقارنة بالأدوات الأخرى ذات العائد المرتفع مثل سندات الدرجة الاستثمارية والسندات البلدية وأذون الخزانة. وأضاف أن وتيرة تحقيق المستثمرين لهذا العائد تعد أيضًا ميزة إضافية.

صرح المسؤولون التنفيذيون في شركة صناديق التحوط للعملات المشفرة Globe 3 Capital لـ Blockworks أنهم يتوقعون أن ترتفع عوائد التحوط إلى أكثر من 6٪ مع زيادة الحجم، مما يؤدي إلى حجز أصول إضافية على السلسلة.

قال مات لاسون، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Globe 3 Capital: "عندما تبدأ هذه المؤسسات المالية في دخول المجال وإضافة الأصول الرقمية إلى دفاترها، فإنها سوف تنجذب بشكل طبيعي نحو الأصول الأكثر استقرارًا والأكبر والأسهل للتداول والأكثر أمانًا ذات العائدات الأعلى". "يقوم Ethereum بالتحقق من كل هذه المربعات."

يخطط ذراع الأصول الرقمية لشركة Fidelity Investments لتزويد المستثمرين المؤسسيين بالقدرة على شراء وتداول وبيع وحفظ الأثير - وهي صورة طبق الأصل لمنتجات Bitcoin الحالية - بحلول نهاية العام، حسبما أكد متحدث باسم الشركة.

قال جاك نيورويتر، محلل الأبحاث في شركة Fidelity Digital Assets: "من المرجح أن تؤدي الروايات الناشئة عن الاندماج إلى زيادة الاهتمام العام للعديد من المستثمرين المؤسسيين بالأصل، خاصة على مدى فترة طويلة بما فيه الكفاية".

من سيتبنى أولاً؟

وقال رامان إن التبني من المرجح أن يبدأ مع المؤسسات المشفرة الأصلية والمكاتب العائلية وصناديق التحوط قبل دمجها في محافظ صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد.

ووافق كانادي على أن المكاتب العائلية وبعض صناديق التحوط قد تكون مهتمة بامتلاك إيثريوم، مشيرًا إلى أن صناديق الثروة السيادية والمؤسسات يمكن أن تسعى أيضًا إلى التعرض.

قال المسؤولون التنفيذيون في Globe 3 Capital إن صندوقهم يعتزم دائمًا امتلاك بعض الأثير.

وقال لاسون: "نعتقد أن المتبنين الأوائل سيكونون بطبيعة الحال مجازفين يبحثون عن زيادة رأس المال، وستكون العائدات بمثابة مكافأة لتعويض بعض المخاطر". وتشمل هذه الصناديق صناديق الثروة السيادية وخطط التقاعد والمكاتب العائلية.

وقال البعض إن المؤسسات الأخرى، مثل مديري الأصول السلبية، من المحتمل ألا تمتلك التفويض المناسب للتعرض للعملات المشفرة.

وقال أوليفر ييتس، الرئيس التنفيذي لشركة Aplo، في رسالة بالبريد الإلكتروني: "على الرغم من أننا نرى علامات على أن بعض مؤسسات TradFi تغمس أصابعها في التوقيع المساحي، إلا أنه بالنسبة للغالبية العظمى لا يزال من الصعب جدًا عليهم امتلاك ETH مباشرة بطريقة متوافقة". "وهذا يعني أن أي عوائد تتلقاها TradFi ذات صلة بالحصص تكون عادةً غير مباشرة وتنشأ من خلال التعرض للمقرضين الذين استثمروا فيها."

لا تزال هناك عقبات

واحدة من أكبر العقبات التي تواجه المؤسسات هي عدم اليقين بشأن الجدول الزمني لرهان الأثير.

إن ترقية Ethereum في شنغهاي، والتي من المتوقع أن يتم طرحها خلال الستة إلى 12 شهرًا القادمة، ستمكن من عمليات السحب، وفقًا لموقع Ethereum الإلكتروني.

قال كانادي: "إن الرهان على ETH بالمعنى التقليدي يعرضها لهذا الخطر لأننا لا نعرف توقيت ترقية شنغهاي".

وقال: "إذا شاركوا في الستاكينغ بـ ETH، فمن المحتمل أن يستكشفوا مشتقات الستاكينغ السائلة التي ستمنحهم عائدًا من الإيثريوم مع الحفاظ على السيولة".

وقال المحللون إن عدم اليقين التنظيمي داخل قطاع العملات المشفرة على نطاق واسع هو عامل آخر تفكر فيه المؤسسات.

أصدر البيت الأبيض أول تقرير له "الإطار الشامل" يركز على التطوير المسؤول للأصول الرقمية. انتقد بعض المشاركين في الصناعة إطار العمل، قائلين لشركة Blockworks إنه يفتقر إلى التفاصيل ويعتمد بشكل كبير على التنظيم من خلال التنفيذ.

تشجع التقارير التي جمعتها إدارة بايدن هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على "التحقيق بقوة وإنفاذ الممارسات غير القانونية في مجال الأصول الرقمية"، وفقًا للإطار.

على الرغم من أن مشروع القانون الذي تم تقديمه الشهر الماضي يقترح تنظيم بيتكوين وإيثر كسلع بموجب لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، إلا أن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، قال إن معظم الأصول المشفرة - باستثناء بيتكوين، التي يعتبرها سلعًا - هي أوراق مالية.

"هل الرهان على العائد ضمان؟" قال رامان. "إذا كان الأمر كذلك، فهذا يتطلب مجموعة مختلفة من المستثمرين".

وأضاف المسؤول التنفيذي في BitOoda أن البيئة الكلية ستلعب أيضًا دورًا. رفع مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي يوم الأربعاء للحد من التضخم.

وقال رامان: "إذا استمرت العائدات المالية التقليدية في الارتفاع بسبب استمرار ارتفاع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد يبدو العائد على حصص الإيثريوم أقل جاذبية مقارنة بعوائد سندات الخزانة والسندات التقليدية".

ساهم ماكولاي بيترسون في إعداد التقارير.

. .

المقال "اللعبة التالية لمؤسسات الدخل الثابت المتعطشة هي على الأرجح الأثير" وليست نصيحة مالية.