Da die Ukraine-Krise Bitcoin als Risikoanlage unterstreicht, könnte die Volatilität bestehen bleiben

Während die Krise in der Ukraine die globalen Aktien- und Digital-Asset-Märkte durcheinanderwirbelt, werden Bitcoin und andere Kryptowährungen in den Augen institutioneller Händler zunehmend als Risikoanlagen angesehen.

Die jüngsten Schocks haben die Prämisse von Bitcoin als digitales Gold oder Wertaufbewahrungsmittel behindert – sein Stellenwert als wegweisende Investition in turbulenten Zeiten wurde ebenfalls in Frage gestellt.

Bitcoin und andere Kryptowährungen, einschließlich Ether, stürzten am Donnerstag um mehr als 10 % ab, als der russische Einmarsch in die Ukraine begann, bevor sie sich wieder erholten, um an diesem Tag bescheidene Gewinne zu verbuchen. Auch die digitalen Vermögenswerte stiegen am Freitag weiter an, da die Händler die Auswirkungen der mittel- und längerfristigen Auswirkungen der Invasion abzuschütteln schienen.

Kevin Kang, Mitbegründer der Hedgefonds-Firma BKCoin Capital für digitale Vermögenswerte, führte die Erholung auf „Short-Covering und Aktien, die frühere Verluste ausgleichen“ zurück.

Tatsächlich wurde Bitcoin in letzter Zeit fast parallel zu Aktien gehandelt. Laut Rance Masheck, CEO der Handelsplattform, haben große Händler die Korrelation misstrauisch betrachtet und sich bei den jüngsten Marktbewegungen weitgehend zurückgehalten iVest Plus.

„Gesamt, [crypto] bewegte sich mit der Art und Weise, wie sich der US-Markt bewegte“, sagte Mascheck. „Einiges davon kam zurück, genau wie der Markt zurückkam, aber die großen Spieler springen nicht ein oder steigen aus.“

iVest-Daten zeigen einen Rückgang von etwa 50 % bei Bitcoin-Trades über 100.000 $ gegenüber der gleichen Zeit in der vergangenen Woche – außerdem verzeichnete das Unternehmen einen Nettoabfluss von bescheidenen 19 Millionen $, was auf wenige Richtungswetten hindeutet.

Bitcoin stieg in den letzten 24 Stunden ab Freitagmittag um 9,6 %, während es einen wöchentlichen Rückgang von -2,9 % zeigte. Ether hingegen stieg am letzten Tag um 10,7 % und reduzierte die wochenlangen Verluste auf -5,6 %.

Die Volatilität zeigt nur wenige Anzeichen einer Verlangsamung.

„Historisch gesehen markierte der Tag der Invasion einen lokalen Tiefpunkt auf dem Markt, da die Unsicherheit nachließ, aber es gibt viele Gespräche darüber, wie Russland vielleicht gerade erst anfängt und in Polen und andere nahe NATO-Staaten eindringt, was die USA einbringen wird ein Schwebezustand“, sagte Kang. „Es gibt noch viele Unsicherheiten auf dem Markt. Wir gehen davon aus, dass die Volatilität anhalten wird.“

Brian Brooks, CEO des Bitcoin-Mining- und Kryptotechnologieunternehmens Bitfury, sagte, dass Bitcoin in einem Umfeld ohne Risiko gehandelt wird, wie es sollte, in dem sich Investoren „für kurze Zeit auf Staatsanleihen und Bargeld zurückziehen werden“.

Hinter der jüngsten Marktvolatilität spielen auch andere Makrofaktoren eine Rolle, sagte er – einschließlich drohender Steuerrechnungen am Horizont, die Händler möglicherweise nicht eingeplant haben. Auch das jüngste Austrocknen der Liquidität hat der Sache nicht unbedingt geholfen.

„Obwohl Bitcoin teilweise ein Wertaufbewahrungselement hat, wird es immer noch so dünn gehandelt, dass es sich eher wie eine Risikoanlage verhält“, sagte Brooks. „Abgesehen von Bitcoin ist der richtige Weg, über Krypto-Token nachzudenken, dass sie riskante Internet-Aktien sind – und Internet-Aktien sind weit im Minus.“

Unterdessen belastet die wachsende Aussicht auf steigende Zinssätze in den USA – die als Mittel zur Eindämmung der außer Kontrolle geratenen Inflation erwartet werden – die Kryptomärkte ebenfalls, so David Tawil, Präsident der Kryptowährungs-Hedgefondsfirma ProChain Capital. Anhaltende Staus in der Lieferkette bringen auch traditionelle Finanzinstrumente und digitale Assets ins Wanken, sagte Tawil.

„Der Abschwung in der Anlageklasse ist eindeutig darauf zurückzuführen, dass das dominierende Merkmal im Wesentlichen eine Wachstumstechnologie-Geschichte war, ein risikobehafteter Vermögenswert“, sagte Tawil. „Wenn wir also in ein risikoscheues Umfeld geraten, wird es nach unten handeln, einschließlich Inflation, steigender Zinsen und jetzt geopolitischer Instabilität.“

Die Spannungen in der Ukraine erhöhen auch die Möglichkeit sanktionierter russischer Oligarchen, sich an Krypto zu wenden, um Geld zu transferieren, da die Banken sie abgeschnitten haben, sagte Mascheck – und die Regierung selbst nutzt digitale Vermögenswerte, um traditionelle Finanzen zu umgehen. Es erhöht die Aussichten, dass die US-Regulierungsbehörden ein schnelleres Tempo einschlagen, da sowohl die Ukraine als auch Russland sich um die Legalisierung und Regulierung des Weltraums bemüht haben.

„Offensichtlich werden diese Sanktionen ein gewisses Maß an Auswirkungen haben, aber Krypto erlaubt ein wenig Umgehung dessen“, sagte er.

Masheck und Brooks gehen beide davon aus, dass sich Bitcoin weniger wie ein riskanter Vermögenswert verhalten und seine Korrelation zu Aktien verlieren wird, wenn sich der Vermögenswert entwickelt.

„Während wir hier voranschreiten, werden wir meiner Meinung nach eine größere Divergenz zwischen dem, was die US-Märkte tun, und dem, was in der Kryptotechnik passiert, sehen“, sagte Masheck.

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