Crypto cíti šokové vlny svojej úverovej krízy

Deflačný močový mechúr v digitálnych aktívach odhalil krehký systém pôžičiek a pákov v kryptografii, ktorý pripomína úverovú krízu, ktorá zaznamenala tradičný finančný sektor v roku 2008.

Od svojho založenia nadácia kryptori nadšení sľúbili budúcnosť s obrovským osobným majetkom a základmi pre nový a lepší finančný systém a kritici, ktorí spochybňovali jeho hodnotu a výhody odmietnuté ako rozšírenie „FUD“, neistota a pochybnosti.

Ale tieto emócie teraz sledujú krypto priemysel, pretože jeden po druhom, často prepojené projekty, ktoré zamkli peniaze zákazníkov, čelia stratám miliónov dolárov a obracajú sa na vysoké váhy odvetvia, aby získali záchranné balíčky.

„Strach je nákazlivý. Platí to na každom finančnom trhu. Nikto nechce byť poslednou osobou bez stoličky, ak sa hudba zastaví, takže každý zrušuje peniaze,“ povedal Brett Harrison, prezident Crypto Exchange FTX US.

Cena bitcoínu, najväčšej kryptomeny, klesla o viac ako 70 percent od svojho najvyššieho v novembri a celková hodnota krikrypto tokenov klesla z viac ako 3 biliónov na menej ako 900 miliárd dolárov.

Priemyselné vŕzgá. Token menom Luna a jeho sestra Terra, stabilná minca, ktorá sa pokúsila použiť počítačové algoritmy na udržanie svojej ceny stabilnú, v máji sa zrútilo; Crypto Loan Celsius zastavil výbery začiatkom tohto mesiaca; A hedžový fond tri šípky čelia marži hovorov.

V posledných dňoch ďalší veriteľ, Voyager, obmedzil výbery, zatiaľ čo burza cenných papierov Coinflex má zmrazené finančné prostriedky na zákazníka. Obchody a investície, ktoré sa zdali bezpečné, likvidné a ziskové pred niekoľkými týždňami, sú nebezpečné a nemožné skončiť. Investori sa obávajú, že ďalšie domino kamene môžu padnúť.

Zameranie rozmachu bolo rast decentralizovaných financií, známych ako defi, roh Crypto World, ktorý tvrdí, že ponúka alternatívny finančný systém bez ústredných prípadov rozhodovania, ako sú banky alebo burzy. Namiesto toho môžu používatelia prenášať, požičiavať a požičať aktíva pomocou zmlúv, ktoré sú definované v počítačovom kóde. Zmeny sa nevykonávajú riadiacimi riaditeľmi, ale tými, ktorí majú osobitné tokeny riadenia, často vývojovými tímami a skorými investormi.

Podľa údajov CryptocCompare sa množstvo kapitálového cirkulujúceho v projektoch defi zvýšilo do konca roku 2021 na takmer 230 miliárd dolárov.

Na poslednom kryptom rozmachu v roku 2017 kupujúci jednoducho špekulovali o cenách tokenov. Tentokrát malí investori a niektoré fondy tiež hľadali vysoké výnosy požičiavaním a požičiavaním krypto-hodnoty.

Tým sa riešilo tak sofistikovaných maloobchodníkov s kryptom, ako aj verejne prístupné úverové platformy, ako je Celsius, ktorý dostal vklady zákazníkov a vydali úrokové sadzby až 17 percent.

Investori by mohli zvýšiť svoje výnosy tým, že vezmú niekoľko pôžičiek proti rovnakej bezpečnosti, čo sa nazýva „rekurzívne pôžičky“. Táto sloboda recyklácie kapitálu s malou neochotou viedla investorov k tomu, aby sa v rôznych projektoch defi stavia viac výnosov a získala naraz niekoľko úrokových sadzieb.

„Rovnako ako v prípade subprime krízy je to niečo skutočne atraktívne z hľadiska návratnosti a vyzerá to ako bezrizikový finančný produkt pre normálnych ľudí,“ povedal Lennix Lai, riaditeľ finančných trhov na OKX Crypto.

Finančné gymnastiká zanechali obrovské veže pôžičiek a teoretických hodnôt, ktoré kolísali na rovnakých aktívach. Toto pokračovalo, zatiaľ čo ceny kryptografie sa plavili vyššie. Potom sa však zvyšuje inflácia, agresívna úroková sadzba a geopolitické šokové vlny prešli vojnou na Ukrajine nad finančnými trhmi.

„Všetko fungovalo počas býčieho behu, keď sa ceny všetkých aktív zvýšili. Keď sa ceny začali znižovať, mnohí ľudia chceli stiahnuť svoje šťastie,“ povedal Marcin Miłosierny, vedúci prieskumu trhu vo fonde Hedge Fund ARK36.

Keď sa havarovali hodnoty tokenu, veritelia ukončili svoje pôžičky. Podľa výskumnej spoločnosti Glassnode tento proces viedol k viac ako 60 percent alebo 124 miliárd

od polovice mája

Prvý domino padol v máji, keď Terra zlyhala a dôvera investorov sa otriasla. Ďalej prišiel veriteľ Celsius, zákaznícky účet, keď sa vo svojich knihách dostal do vážnej likvidity.

Minulý týždeň Tri Arrows Capital, veľký krypto hedgeový fond so sídlom v Singapure, sa dostal do šmyku potom, čo nemohol splniť hovory o marži. Voyager potvrdil, že by mohli ovplyvniť zlyhania troch Arrow. Blockfi a Genesis tiež likvidovali aspoň niektoré z pozícií troch šípov s touto záležitosťou.

Situácia bola sprísnená silným využívaním pôžičiek maloobchodníkom s kryptom na zvýšenie potenciálu ich trhových stávok nahor. Na klesajúcom trhu sa obchodníci stretávajú s viacerými prostriedkami na podporu svojich pozícií.

„Existuje efekt snehovej gule. Vždy, keď cena bitcoinových umývadiel, viac ľudí je nútených predávať bitcoíny, čo preháňa predaj,“ povedal Yves Choueifaty, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Management spoločnosti Tobam.

Ale niektorí manažéri sa čudujú, či Crypto už zažil svoj vlastný „Lehman“ moment, pričom Celzia je najväčším menom, ktoré sa stáva pádom. Dúfajú, že nálada na opatrenia na stabilizáciu trhu sa zmení.

Bez centrálnej banky v kryptoch vkladáte svoj optimizmus na zásah vedúcich vedúcich odvetvia, najmä Sama Bankmana, 30-ročného miliardára a zakladateľa FTX.

V posledných deviatich dňoch poskytol Bankman Freried pôžičky v hodnote stoviek miliónov dolárov spoločnosti Blockfi a Crypto Loan Voyager s cieľom stabilizovať obe spoločnosti a posilniť dôveru v systém.

Kroky Bankmana Frieda na konanie ako veriteľ poslednej inštancie zahŕňajú prvok vlastného záujmu. Jeho obchodná spoločnosť Alameda Research je najväčším akcionárom spoločnosti Voyager s účasťou 11 percent po nákupe akcií minulý mesiac. Bude to tiež „preferovaný dlžník“ pre všetky budúce pôžičky Voyager.

Za posledný týždeň udržiavala cena bitcoínov stabilnú približne 20 000 dolárov. Mnohí sa však pýtajú, či je dýchací priestor iba dočasný.

„Riziko infekcie na trhoch Cryptoma zostáva zvýšené,“ uviedla Marion Laboure, senior stratég v Deutsche Bank. „Sprísnenie Fedu bude pozastaviť viac kryptom spoločnosti nadmerné úverové riziká zbavením likvidity a zvýši úrokové sadzby, ktoré tlačia hodnotu mincí, z ktorých mnohé závisia,“ dodala.

Na vrchole finančnej krízy v roku 2008 bol bitcoín vynájdený ako alternatíva k finančnému systému, ktorý fanúšikovia často ocenili ako imunné voči účinkom inflácie a politicky zafarbenej menovej politiky.

Mnoho manažérov teraz dospelo k záveru, že krypto priemysel môže byť predmetom rovnakých rozmachov a autobusov ako iné trhy.

Globálne centrálne banky udržiavali úrokové sadzby extrémne nízke na desať rokov, aby zvýšili hospodársky rast a túto politiku viedli k pandémii ešte viac. Väčšina z týchto lacných peňazí centrálnej banky prúdila v krypto.

Podľa údajov Dealroom, spoločnosti Sole River Capital vložili od roku 2020 38 miliárd dolárov do začínajúcich podnikov blockchainu. Teraz sa povodeň pohybuje, pretože Federálny rezervný systém a ďalšie centrálne banky prechádzajú, aby bojovali proti silnej inflácii.

„V prostredí s vyššími úrokovými sadzbami musí cisár nosiť nejaké oblečenie, aby prežil,“ povedal Taimur Hyat, hlavný prevádzkový riaditeľ 1,5 bilióna dolárov, manažéra ťažkých aktív PGIM.

To môže spôsobiť, že spotrebitelia majú malú právnu ochranu alebo transparentnosť v oblasti hospodárskeho zdravia spoločností, ktoré stoja za krypto projektmi na výber finančných prostriedkov alebo na preukázanie väčšej opatrnosti.

„Každý, kto v najbližších rokoch príde do vesmíru. Bude mať prirodzenú averziu k pohybovým strojom Perpetuum a veci, ktoré znejú príliš dobre na to, aby to bola pravda,“ povedal Sidney Powell, generálny riaditeľ Maple DeFI Protocol.

„Keď ľudia prechádzajú veľkým poklepaním na aktíva a porušenia dôvery, myslím si, že je imunizovaný v nasledujúcich niekoľkých rokoch, takže v tomto zmysle je to ako rok 2008 Crypto.“