Крипто усеща шоковите вълни на неговата собствена кредитна криза

Дефлационният пикочен мехур в цифровите активи разкри крехка система от заеми и ливъридж в криптографията, която прилича на кредитната криза, която записа традиционния финансов сектор през 2008 г.

От основаването си, ентусиастите на криптовалутите обещаха бъдеще с огромни лични активи и основите за нова и по-добра финансова система и критици, които поставят под въпрос неговата стойност и ползи, отхвърлени като разпространение на „FUD“-Fear, несигурност и съмнение.

Но тези емоции сега преследват криптовалутата, тъй като една след друга, често свързана проекти, които са заключили парите на клиентите, са изправени пред загуби от милиони долари и се обръщат към тежките тежести на индустрията, за да получат спасителни пакети.

"Страхът е заразен. Това се отнася за всеки финансов пазар. Никой не иска да бъде последният човек без стол, ако музиката спре, така че всички анулират пари", заяви Брет Харисън, президент на криптовалутата FTX US.

Цената на Bitcoin, най -голямата криптовалута, е спаднала с над 70 процента от високата му през ноември, а общата стойност на крипто маркерите е паднала от над 3 трилиона долара до по -малко от 900 милиарда долара.

Индустрията скърца. Токен на име Луна и сестра му Тера, стабилна монета, която се опита да използва компютърни алгоритми, за да поддържа цената си стабилна, срутена през май; Крипто заемът Целзий спря тегленията в началото на този месец; И хедж фондът Three Arrow Capital се сблъска с маржин повиквания.

През последните няколко дни друг кредитор, Voyager, ограничи тегленията, докато фондовата борса на Coinflex замрази средствата на клиентите. Търговията и инвестициите, които изглеждаха безопасни, ликвидни и печеливши преди няколко седмици, са опасни и невъзможни за приключване. Инвеститорите се опасяват, че по -нататъшните камъни на Домино могат да паднат.

Фокусът на бума беше растежът на децентрализирани финанси, известни като DEFI, ъгъл на крипто света, който твърди, че предлага алтернативна финансова система без централни случаи на вземане на решение като банки или фондови борси. Вместо това потребителите могат да прехвърлят, заемат и вземат активи, като използват договори, които са дефинирани в компютърния код. Промените не се извършват от управлението на директори, а от тези, които имат специални маркери за управление, често от екипи за развитие и ранни инвеститори.

Според данните на CryptocCompare размерът на капитала, циркулиращ в Defi проекти, се е увеличил до почти 230 милиарда долара до края на 2021 г.

В последния криптовалутен бум през 2017 г. купувачите просто спекулираха с цените на жетоните. Този път малките инвеститори и някои средства също търсеха висока възвръщаемост чрез кредитиране и заемане на криптовалути.

;

Инвеститорите могат да увеличат възвръщаемостта си, като вземат няколко заема срещу същата ценна книга, процес, който се нарича „рекурсивни заеми“. Тази свобода за рециклиране на капитал с малко нежелание накара инвеститорите да подреждат повече възвръщаемост в различни проекти на DEFI и спечелиха няколко лихви наведнъж.

"Както при кризата с подцелените, това е нещо наистина привлекателно по отношение на възвръщаемостта и изглежда като безрисков финансов продукт за нормални хора", каза Ленник Лай, директор на финансовите пазари в OKX Crypto.

Финансовата гимнастика остави огромни кули от заеми и теоретични стойности, които се колебаеха на същите активи. Това продължи, докато цените на криптовалутите плаваха по -високо. Но след това инфлацията, агресивните лихвени проценти се увеличават и геополитическите шокови вълни преминаха през войната в Украйна за финансовите пазари.

"Всичко работеше по време на бягането на бик, когато цените на всички активи се увеличават само. Когато цените започнаха да намаляват, много хора искаха да оттеглят богатството си", казва Марчин Милосиерни, ръководител на пазарните изследвания в криптовалутата на ARK36.

Когато стойностите на маркера се сринаха, кредиторите прекратиха заемите си. Според изследователската компания GlassNode, процесът е довел до повече от 60 процента или 124 милиарда

от средата на май

Първото Домино падна през май, когато Тера се провали и доверието на инвеститорите се разтърси. След това дойде заемодателят Целзий, клиентския акаунт, когато той влезе в сериозна ликвидност инконгруз в книгите си.

Миналата седмица Three Arrow Capital, голям криптовалутен хедж фонд, базиран в Сингапур, влезе в Skid, след като не можа да посрещне маржин обаждания. Voyager потвърди, че могат да бъдат засегнати три провали на Arrow. Blockfi и Genesis също ликвидираха поне някои от позициите на три стрелки с въпроса.

Ситуацията беше затегнато от силното използване на заеми от криптовалути, за да се увеличи възходящият потенциал на техните пазарни залози. На падащ пазар търговците са изправени пред повече средства за подкрепа на своите позиции.

"Има ефект на снежна топка. Всеки път, когато цената на биткойн потъва, повече хора са принудени да продават биткойн, което преувеличава продажбата", заяви Ив Чуифати, главен инвестиционен директор на компанията за управление на активи Тобам.

Но някои мениджъри се чудят дали Crypto вече е изпитал свой собствен „Lehman“ момент, като Целзий е най -голямото име, което става пада. Те се надяват, че настроението към мерките за стабилизиране на пазара ще се измести.

Без централна банка в Crypto, вие поставяте оптимизма си върху намесата на водещите ръководители на индустрията, по-специално Сам Банкман, 30-годишен милиардер и основател на FTX.

През последните девет дни Friend Bankman предостави на заеми на стойност стотици милиони долари на Blockfi и Crypto Loan Voyager, за да стабилизира както компаниите, така и засилването на доверието в системата.

Стъпките на Bankman-Freed да действат като кредитор на последния случай, включват елемент на личен интерес. Неговата търговска компания Alameda Research е най -големият акционер от Voyager, с участие 11 процента след закупуване на акции миналия месец. Това ще бъде и „предпочитаният кредитополучател“ за всички бъдещи заеми на Voyager.

През изминалата седмица цената на биткойн поддържаше стабилна на около 20 000 долара. Но мнозина се чудят дали пространството за дишане е само временно.

"Рискът от инфекция на пазарите на криптовалути остава увеличен", казва Марион Лабур, старши стратег в Deutsche Bank. „Затягането на Фед ще спре повече криптовалути за прекомерни кредитни рискове чрез лишаване от ликвидност и ще увеличи лихвените проценти, което ще притисне стойността на монетите, много от които зависят“, добави тя.

В разгара на финансовата криза през 2008 г.

биткойн е изобретен като алтернатива на финансовата система, която феновете често се възхваляват като имунизирана срещу ефектите на инфлацията и политически оцветената парична политика.

Много мениджъри сега стигат до извода, че криптовалутата може да бъде обект на същите бум и шини като другите пазари.

Глобалните централни банки поддържаха лихвите изключително ниски за десетилетие, за да повишат икономическия растеж и предизвикаха тази политика още повече в пандемия. Голяма част от тези евтини пари от централната банка течеха в криптовалута.

Според данните за сделката, компаниите за единствен рисков капитал са вложили 38 милиарда долара стартиращи блокчейн от 2020 г. Сега наводнението се движи, защото Федералният резерв и други централни банки преминават, за да се преборят с силната инфлация.

"В среда с по -високи лихвени проценти императорът трябва да носи дрехи, за да оцелее", заяви Таймур Хаат, главен оперативен директор на 1,5 трилиона долара, мениджър на тежки активи PGIM.

Това може да накара потребителите с малка правна защита или прозрачност относно икономическото здраве на компаниите зад криптовалутите да изтеглят средства или да проявят по -голяма предпазливост.

"Всеки, който ще дойде в космоса през следващите няколко години. Ще има естествено отвращение да перспектива машини за движение и неща, които звучат твърде добре, за да са верни", заяви Сидни Пауъл, изпълнителен директор на Defi Protocol Maple.

"Когато хората преминават през голямо подслушване на активи и нарушения на доверието, мисля, че той е имунизиран за следващите няколко години, така че в този смисъл това е като 2008 г. от Crypto."