Coinbase-Mitbegründer gründet größten VC-Fonds in Krypto

Kryptowährungen boomen und eine drei Jahre alte Investmentfirma hat den größten neuen Risikokapitalfonds der Geschichte aufgelegt, um die Party am Laufen zu halten.

Coinbase-Mitbegründer Fred Ehrsam und der ehemalige Sequoia Capital-Partner Matt Huang haben diesen Monat 2,5 Milliarden US-Dollar für Paradigm One, ihren ersten Risikokapitalfonds, gesammelt. Die Anleger versuchten, Geld für den Fonds bereitzustellen, sodass sie das Doppelte des ursprünglich angestrebten Betrags aufbringen konnten.

„Es ist wahrscheinlich klein im Vergleich zu dem, was wir in 10 Jahren erreichen werden“, sagte Ehrsam der Financial Times in der spärlichen Zentrale von Paradigm in der Innenstadt von San Francisco, wo Plastikfolie neue Bürogeräte bedeckte.

Die aufsehenerregende Spendenaktion von Paradigm könnte Ängste vor einer Blase bei Kryptowährungen schüren, insbesondere in den Nischenecken der dezentralisierten Finanzwelt, in denen sich das Unternehmen einen Namen gemacht hat. Anfang dieses Jahres sammelte auch das VC-Unternehmen Andreessen Horowitz doppelt so viel ein, wie es für einen neuen Kryptowährungsfonds erhofft hatte, und brachte 2,2 Mrd.

Mehr als alle anderen Investoren haben beide Firmen ihr Vermögen auf ein wachsendes Ökosystem von Anwendungen gesetzt, die auf Ethereum basieren, einem digitalen Ledger, das es Programmierern ermöglicht, Verträge zu schreiben, die automatisch Funktionen wie Geldüberweisungen ausführen.

Die Programme laufen auf sogenannten Token, digitalen Assets, die den Nutzern im Laufe der Zeit gewährt werden und ihnen oft ein Mitspracherecht bei der Governance geben. Paradigm hat einige der größten Token-Bestände in der Branche angesammelt, indem es frühzeitig auf Entwicklungsteams gesetzt und Rechte für zukünftige Verteilungen vergeben hat.

Der erste Fonds von Paradigm, der 2018 zunächst 400 Millionen US-Dollar aufbrachte, erzielte nach Angaben der Financial Times im ersten Halbjahr dieses Jahres eine jährliche interne Rendite von mehr als 200 Prozent.

Das Vermögen des Fonds hat bis zu 10 Milliarden US-Dollar erreicht, obwohl es stark mit dem Preis von Kryptowährungen schwanken kann, sagten mit seinen Beständen vertraute Personen. Paradigm ist wie ein Hedgefonds strukturiert, dh es muss kein Kapital bis zu einem bestimmten Datum an die Anleger zurückgegeben werden, was für VC-Fonds erforderlich ist. Paradigm lehnte es ab, sich zur Leistung zu äußern.

Die Gründer von Paradigm sagten, dass die Welt der tokenbasierten Apps, manchmal auch als web3 bezeichnet, noch mehr Raum zum Wachsen habe. Mehrere sogenannte dezentralisierte Finanzprotokolle, die von Paradigm unterstützt werden, wie der Token-Austausch Uniswap, sind im vergangenen Jahr an Wert gestiegen, da immer mehr Menschen Geld aus dem alten Finanzsystem entfernen. In Bereichen wie Gaming und Musik experimentieren Entwickler auch mit neuen Wegen, um den Verbrauchern mithilfe von Token einen Mehrwert zu bieten.

„Die größten Unternehmen der Welt sind große Internet-Tech-Unternehmen, die von Netzwerkeffekten angetrieben werden“, sagte Ehrsam. „Wir denken Jahrzehnte in die Zukunft, es ist ganz klar, dass die größten Unternehmen der Welt mit Token betrieben werden.“

Ethereum ist immer noch mit Zweiflern konfrontiert. Das Netzwerk hatte in Stoßzeiten mit hohen Transaktionskosten zu kämpfen, und einige Kryptowährungsunternehmer haben seinen dominanten Status als Infrastruktur für dezentrale Apps in Frage gestellt.

„Die Geschichte muss noch entschieden werden“, sagte Ehrsam. Paradigm setzt auch nicht nur auf Ethereum, sondern investiert in eine Kredit-App namens Jet Protocol, die auf dem konkurrierenden Netzwerk Solana läuft, das schnellere Transaktionsgeschwindigkeiten beansprucht.

Die Gründer von Paradigm sagten, dass sie ihre Token-Investitionen als langfristige Beteiligungen betrachteten, deren Auszahlung mindestens 10 Jahre dauern könnte. Wie Bitcoin können die Vermögenswerte abhängig von den Launen der Kryptowährungsspekulanten sehr volatil sein.

„Wenn die Liquidität im Raum versiegen sollte, werden sie viele Vermögenswerte halten“, sagte Graham Duncan, ein früher Investor von Paradigm. Aber er ist immer noch zuversichtlich, was ihre Chancen angeht. „Ich denke, ihr Zeithorizont wird sie durchstehen“, sagte er.

Start-up-Gründer sagten, Paradigm habe sich schnell zu einem begehrten Investor entwickelt, unter anderem durch die Rekrutierung eines fünfköpfigen Research-Teams für die Zusammenarbeit mit Portfoliounternehmen. Auch Finanzdienstleistungskonzerne und die Investoren des Unternehmens, darunter die Stiftungen der Harvard- und Yale-Universitäten, haben sich an Paradigm gewandt, um Ratschläge zur Funktionsweise digitaler Vermögenswerte zu erhalten.

Manchmal hat Paradigm Sweetheart-Deals mit Kryptowährungsgruppen ausgehandelt, die ihre Unterstützung suchen. Während eines kürzlich durchgeführten 73-Millionen-Dollar-Token-Verkaufs für Lido, eine App zur Erzielung von Renditen mit Ethereum und anderen Blockchains, führte Paradigm eine Gruppe von Investoren an, die einen Rabatt von etwa zwei Dritteln im Vergleich zum Offenmarktpreis des Tokens zum Zeitpunkt der Erstausgabe erhielten Vorschlag.

Optimism, ein gemeinnütziges Unternehmen, das ein Programm entwickelt, um Ethereum-Transaktionen effizienter zu gestalten, kontaktierte Paradigm, um Investitionen zu tätigen, nachdem das Unternehmen Programmierer eingestellt hatte, die es zuvor gehofft hatte, einzustellen.

„Wenn wir auf ihre Zeit zugreifen wollten, war es sinnvoll, zu versuchen, einen Scheck von Paradigm zu bekommen“, sagte Jinglang Wang, Mitbegründer von Optimism.

Opyn, ein Programm für Kryptowährungsoptionen, hat sich in diesem Jahr für ein Investitionsangebot von Paradigm entschieden, das das Unternehmen niedriger bewertet als Andreessen zu zahlen bereit war, sagte eine Person, die über den Deal informiert wurde und anonym bleiben wollte. Andreessen lehnte eine Stellungnahme ab.

Paradigm kaufte etwa 20 Prozent des Unternehmens zu einem Wert von 28 Millionen US-Dollar, zusammen mit den Rechten auf einen proportionalen Anteil an allen Token, die Opyn schließlich erstellt.

Nach der Investition arbeitete Paradigm mit Opyn-Chef Zubin Koticha und anderen Mitarbeitern zusammen, um während eines einwöchigen Retreats im ländlichen North Carolina eine neue Art von Kryptowährungsderivat zu entwickeln. Dave White und Dan Robinson, zwei Paradigm-Forscher, wurden die Hauptautoren eines Papiers, das das Konzept vorstellt.

Anleger stehen großen VC-Fonds eher skeptisch gegenüber, da diese nur schwer profitabel zu investieren sind. Huang sagte, er habe wenig Zweifel an der Strategie von Paradigm. „Wenn Fred und ich jemals in einer Situation mit niedrigem Wachstum und geringer Rendite arbeiten würden, würden wir den Tod vorziehen“, sagte Huang.