Die Geschicke von Coinbase sind so volatil wie die Kryptowährungen, mit denen Kunden auf seiner Plattform handeln. Die Ergebnisse des dritten Quartals fielen schlechter aus als erwartet, nachdem die Handelseifer unerwartet nachgelassen hatte. Die Aktie fiel am Mittwoch um bis zu 10 Prozent, bevor sie einen Teil des verlorenen Bodens wieder wettmachte.
Die Gruppe hat sich in den USA zu einem der wichtigsten Handelsplätze für den Kauf und Verkauf von digitalen Token wie Bitcoin und Ethereum entwickelt. Es macht den Großteil seiner Einnahmen aus Gebühren, die jedes Mal erhoben werden, wenn Kryptowährungen virtuell den Besitzer wechseln.
Dieses Geschäftsmodell hat die Aktien von Coinbase für krypto-neugierige regulierte Anleger attraktiv gemacht, die daran gehindert sind, sich direkt an den Token zu versuchen. Die Gruppe wurde im April an die Börse gebracht und verfügt nun über einen Marktwert von 71,5 Milliarden US-Dollar.
Das Handelsvolumen brach im letzten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast ein Drittel auf 327 Milliarden US-Dollar ein. Die Zahl der „Monatstransaktionsnutzer“ – die mindestens einmal im Monat handeln – lag bei 7,4 Mio. gegenüber 8,8 Mio. zuvor.
Coinbase bleibt hochprofitabel. Es erwirtschaftete einen Nettogewinn von 406 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 1,31 Milliarden US-Dollar. Aber das rechtfertigt seine hohe Bewertung nicht. Die Aktie wird zum 49-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, verglichen mit einem 29-fachen für die Nasdaq und dem 25-fachen für die Intercontinental Exchange. Seine Bewertung ist ein sehr schnelles Wachstum. Das ist angesichts der Unvorhersehbarkeit der Nachfrage nach Kryptos alles andere als garantiert.
Das Unternehmen versprach dank der Rallye bei Bitcoin und anderen digitalen Vermögenswerten bessere Zahlen für das vierte Quartal. Coinbase sprach über seine Pläne, einen Marktplatz für nicht fungible Token (NFTs) zu eröffnen, um vom Boom digitaler Sammlerstücke zu profitieren.
Coinbase verfolgt je nach Standpunkt eine Strategie, die auf der unaufhaltsamen Dynamik der Krypto-Revolution basiert oder Modeerscheinungen hinterherjagt.
Laut coinmarketcap.com werden derzeit nicht weniger als 7.248 Kryptowährungen gehandelt. Dies deutet eher auf die relativ geringen Kosten für die Erstellung von Token als auf ihren wachsenden Nutzen hin.
Eine weniger spaltende Beobachtung ist, dass der Wettbewerb im letzten Jahr zugenommen hat. Robinhood, PayPal und Squarenow bieten Krypto-Handel an. Dazu kommen Dienstleistungen von konkurrierenden Börsen wie Binance, Gemini, Bitstamp und Kraken.
Anleger können auch über dedizierte ETFs in Bitcoin investieren. Depotbanken bemühen sich um die Bereitstellung von Krypto-Dienstleistungen für institutionelle Kunden.
All diese Faktoren werden die Gebühren belasten, die Coinbase erheben kann. Sein Geschäft ist wie Bitcoin ein überfüllter Handel.
Quelle: Financial Times
