Årets diagram: de stora ögonblicken för guld, krypto och dollar

För de flesta investerare var 2022 ett år att glömma. Kollapsande aktier var illa nog, men med obligationer som också led av en ökning av inflationen och ett aggressivt centralbanksvar, hade fondförvaltare ofta ingenstans att gömma sig. Hårda hedgefonder som kan satsa på dollarn och mot statsskulden är bland de få som har ett bra år.

Det har också varit ett år som präglats av verkligt extraordinära händelser, i områden som är lika stabila som brittiska statsobligationer och lika vilda som krypto. Här har Financial Times reportrar valt ut sina marknadstabeller för året, som sammanfattar de största ögonblicken och starkaste trenderna.

Obligationsmarknaden som vände

Stigande inflation och en global ränteuppgång har gjort det till ett eländigt år för obligationsinvesterare.

Nedgången på 16 procent i Bloomberg Global Aggregate Bond Index – en bred mätare av stats- och företagsskulder – är den sämsta utvecklingen i data som går tillbaka till 1991 och överväger alla andra relativt sällsynta årliga nedgångar för räntebärande intäkter under de senaste tre decennierna.

I början av 2022 höll investerare och centralbanker fortfarande fast vid tanken att den skenande inflationen kunde tämjas genom relativt blygsamma räntehöjningar. Men råvaruprischocken efter Rysslands invasion av Ukraina krossade dessa förhoppningar. Inflationen överraskade positivt under större delen av året, även när centralbankerna i USA, Storbritannien och euroområdet inledde en av de snabbaste åtstramningscyklerna i historien.

Den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan – ett riktmärke för globala ränteintäkter – toppade över 4,3 procent i oktober efter att ha börjat året på cirka 1,5 procent, vilket bidrog till en nedgång på 20 procent i globala aktier. Räntorna har sedan dess sjunkit tillbaka till 3,9 procent när den amerikanska inflationen avtog - de senaste uppgifterna för november visar en nedgång till en relativt tam 7,1 procents årstakt, från en topp på över 9 procent tidigare under året. Men investerare kommer att leta efter ytterligare bekräftelse på att prispressen i USA och på andra håll lättar innan de förklarar ett slut på en brutal obligationsförsäljning.Tommy Stubbington

Gilts blivit vilda

Även under ett år av oöverträffad volatilitet på obligationsmarknaderna stack Storbritannien ut. När Liz Truss föreslog ett paket på 45 miljarder pund med ofinansierade skattesänkningar under sina 44 dagar som premiärminister i september kollapsade den förgyllda marknaden.

Investerare var oroliga inte bara av omfattningen av den planerade upplåningen, som kom på toppen av den ansenliga notan för en allmänt förväntad energisubvention för hushållen, utan också av beslutet att gå vidare utan analys från den officiella budgetövervakningen.

Priset på gyltor kollapsade och skördarna sköt i höjden. Detta utlöste i sin tur en kris i den brittiska pensionssektorn, där många så kallade ansvarsdrivna fonder hade laddat hävstångssatsningar på låg avkastning och var i desperat behov av margin calls. När de sålde långtidsåldrade gyltor för att samla in de nödvändiga pengarna gick den brittiska statsobligationsmarknaden in i en "självförstärkande" nedåtgående spiral, enligt Bank of England, som tvingades ingripa med ett nödköpsprogram för obligationer. Svängningarna i 30-åriga förgyllda avkastningen den 28 september, när BoE först ingrep, var större den ena dagen än under de flesta år.

Det verkliga lugnet återvände till den förgyllda marknaden först när Truss avgick och hennes efterträdare Rishi Sunak övergav sina skattesänkningar. Det sågs allmänt som en seger för de så kallade obligationsvakterna, som tillrättavisade en regering som hade överskridit gränserna för en ansvarsfull finanspolitik.Tommy Stubbington

NatGas: Flamkastare

Om det finns en vara som berättar historien om 2022 så är det naturgas, där Europa lärde sig en hård läxa i energigeopolitik.

Efter att EU var beroende av Ryssland för 40 procent av sin gas före Vladimir Putins invasion av Ukraina, har kampen för ersättningsförnödenheter från Moskva dominerat alla andra marknader.

Den ryska bristen på gastillförsel började före invasionen, då Moskva försökte mjuka upp Europa inför vad som komma skulle. Men det nådde en topp i somras när exporten på den viktigaste Nordstream 1-ledningen till Tyskland stoppades.

I augusti hade priserna stigit till över 300 euro per megawattimme - eller mer än 500 dollar per fat i oljetermer - vilket underblåste en levnadskostnadskris, skenande inflation och till och med rädsla för en ekonomisk kollaps.

Men marknaden fungerade. Europa har lagrat tillräckligt med gas för att starta vintern och suger upp oändliga mängder flytande naturgas när efterfrågan dämpas. Hittills har det inte funnits några egentliga flaskhalsar. Priserna är fortfarande svindlande höga jämfört med normen, men har mer än halverats sedan augusti.

Nu skiftar oron redan till nästa vinter, med en stor fråga om huruvida Europa kan fylla på lagren medan de ryska försörjningen nästan helt stängs av.David Schafer

LME:s stora nickelgurka

Nickel är vanligtvis ett tråkigt råmaterial som används i rostfritt stål med en sexig tillväxthistoria för dess användning i elbilsbatterier, men det skapade rubriker av fel anledningar i mars.

Metallen handlades till i genomsnitt 15 000 $ per ton i flera år. Men priserna steg med 280 procent på en enda dag till över 100 000 dollar per ton, eftersom rädslan för sanktioner mot Ryssland - en stor nickelproducent - skakade sig med en satsning på fallande priser från Tsingshan, världens största företag i rostfritt stål, som har byggt upp enorma nickelprojekt i Indonesien.

Den historiska prisuppgången fick London Metal Exchange att ställa in och avbryta handel för miljarder dollar, vilket utlöste en av de största kriserna i börsens 145-åriga historia, då deltagare som tjänade på den krävde nästan 500 miljoner dollar i skadestånd och handlare ifrågasatte varför ingenting gjordes tidigare.

Hela omfattningen av krisen blev uppenbar senare i LME:s försvar mot rättsliga anspråk. Kontantkrav för handel skulle ha drivit clearingmedlemmar i konkurs, tvingat LME-clearinghuset att gå i konkurs och till och med riskera smitta på finansmarknaderna.

Sedan traumat har handlare dragit sig tillbaka från att använda LME-kontraktet för nickel, som fungerar som ett globalt riktmärke för producenter och säljare att göra affärer. Tunn likviditet har lett till en återgång till volatila prissvängningar.

Kaoset på nickelmarknaden är långt ifrån över – LME kommer inte att hitta snabba lösningar för att återställa förtroendet för sitt kontrakt och sitt skamfilade rykte.Harry Dempsey

När krypton knäcktes

Kryptovalutaindustrin lider av sitt eget "Lehman-ögonblick", med fallande tillgångspriser och en kedja av misslyckanden av överskuldsatta och ofta dåligt drivna marknadsförmedlare. Den största av allt är förstås den bortgångne FTX, vars grundare Sam Bankman-Fried nu känner den fulla bördan av brottmål och civilrättsliga mål som kan få honom ett sekel i fängelse. Grunden för denna kris lades i början av Crypto, men gnistan till härdsmältan kom i maj.

Det var då Terra kryptotoken – en idé från Terraform Labs grundare Do Kwon, som nu är på flykt – imploderade. Det så kallade "stablecoin" bör ha en solid värdering av $1 per styck enligt ett schema som stöds av algoritmer och blind tro. Men i maj kollapsade dess värde till noll och tog med sig stora delar av kryptorymden, med början på systertokenet Luna.

En förkortad historia av vad som hände sedan inkluderar misslyckandet med kryptohedgefonden Three Arrows Capital, som likviderades i juni; Celsius Network (tagline: "debank yourself"), som ansökte om konkurs i juli; och en mängd andra mellanhänder som ironiskt nog räddades av Bankman-Fried på den tiden.Scott Chipolina

Kung Dollars år

I ett kaotiskt år för marknader har en konstant varit den amerikanska dollarn, som klättrade till en 20-årig högsta i september mot en korg med sex andra stora valutor - en ökning med 26 procent sedan maj 2021.

Dollarn har förstört en mängd andra valutor, inklusive euron, som sjönk till paritet mot dollarn i juli, och pundet, som sjönk till rekordlåga nivåer efter septembers katastrofala "mini"-budget. Kinas renminbin nådde också sin lägsta nivå sedan 2007, medan Japan bröt med traditionen och ingrep kraftigt för att stärka yenen – som man i flera år försökt pressa ner snarare än uppåt.

Stöd för dollarn kom när investerare sökte efter en fristad för att parkera sina pengar när den stigande inflationen och Rysslands invasion av Ukraina drabbade de globala finansmarknaderna.

Nu verkar den amerikanska inflationen falla och det är också dollarn. En långsammare amerikansk ekonomisk tillväxt och växande förväntningar på en så kallad Federal Reserve "pivot" till långsammare räntehöjningar eller till och med sänkningar 2023 är ett "recept på en svagare dollar", säger Kit Juckes, makrostrateg på Société Générale.

Andra är inte så säkra. Dollarn kan ha nått sin topp, menar de, men det betyder inte att den kommer att falla ytterligare nästa år.

"Vår grundsyn är att en åtstramning av centralbanker under lågkonjunktur kommer att stödja dollarn lite längre än de flesta förväntar sig", säger Chris Turner, global marknadschef på ING.George Steer

Hur rubeln kom ur problem

Rysslands rubel blev ett osannolikt comebackbarn i år. Den är starkare mot dollarn idag än den var innan Rysslands invasion av Ukraina började, efter att ha återhämtat sig från en kraftig nedgång de första veckorna i mars.

Valutan tappade initialt i värde efter att kriget bröt ut och föll till cirka 130 mot dollarn dagarna och veckorna efter att Rysslands centralbank mer än fördubblade räntorna till 20 procent i slutet av februari för att lugna landets finansmarknader.

Dess återkomst återspeglar dock inte en våg av investeringar i Ryssland. Istället hjälpte Putins införande av strikta kapitalkontroller och blockader av utländska handlare som försökte överge sina investeringar rubeln att ta igen dessa förluster i april.

I slutet av året innebar en förnyad period av rubelsvaghet, vilket lämnade valutan på 72 till dollarn.George Steer