Breits Blues | Financieringstijden

Goedemorgen. Gisteren leek het erop dat de Wereldbekergroep E voor een kort moment een perfect resultaat opleverde: de underdogs Japan en Costa Rica gaan door, de overdogs Spanje en Duitsland. Eindelijk kroop Spanje door. Maar het was een geweldig moment. Stuur uw tips voor de ronde van 16 per e -mail naar Robert.armstrong@ft.com en ethan.wu@ft.com.

breed

Nou, dat is interessant:

Blackstone heeft de opnames beperkt van zijn $ 125 miljard onroerendgoedbeleggingsfonds na een toename van de opnametoepassingen, aangezien beleggers contant geld eisen en de bezorgdheid voor de gezondheid op de lange termijn van de markt voor commercieel onroerend goed vergroot.

De private equity -groep keurde in november slechts 43 procent van de intrekkingsaanvragen goed in hun Blackstone Real Estate Income Trust Fund, zoals blijkt uit een bericht dat het donderdag naar beleggers heeft gestuurd. De aandelen van Blackstone daalden met maximaal 8 procent. . .

In oktober in oktober zijn afwijzingsaanvragen voor het bedrag van USD 1,8 miljard of ongeveer 2,7 procent van zijn netto voorraadwaarde ontvangen retourtoepassingen in november en december die de driemaandelijkse limiet overschreden. . .

Tegenwoordig zijn we allemaal een beetje nerveus over liquiditeitsproblemen en verborgen hefboomwerking en bank-achtige situaties, die te maken hebben met stijgende rentetarieven, de Britse pensioencrisis en deze jongen met het beschamende haar dat op zijn crypto-casino jaagt. Het is daarom belangrijk op te merken dat dit vrijwel zeker geen van deze situaties is.

Wide is niet bijzonder vreemd (de verhouding tussen schulden en eigen vermogen is sinds september 1,6), en minder dan 10 procent van de schulden die zijn vastgelegd door zijn onroerend goed zijn in de komende twee jaar. De oproep voor de oproep heeft een hoogwaardige eigenschappen. En als iemand de liquiditeit op Wall Street kan verhogen, is het Blackstone.

Daarom, waarom willen sommige brede beleggers hun geld plotseling terug? Ook hier het FT -verhaal:

Ongeveer 70 procent van de terugtrekkingsaanvragen komt uit Azië, volgens de zaak, een oversized aandeel, gezien het feit dat niet-Amerikaanse beleggers slechts ongeveer 20 procent van de totale activa uitmaken.

Een partner van het fonds vertelde de Financial Times dat de slechtste recente prestaties van de Aziatische markten en economieën mogelijk druk hebben uitgeoefend op beleggers die nu contant geld nodig hebben om aan hun verplichtingen te voldoen.

De aandelenmarkten in Shanghai, Hong Kong, Taipei, Seoul en Mumbai hebben dit jaar niet veel erger ontwikkeld dan de Amerikaanse indices, dus dit is geen volledig bevredigende verklaring. We willen speculeren over een ander.

Hieronder is een diagram van de netto voorraadwaarde van de Klasse I Brede aandelen in vergelijking met de aandelenmarktprestaties van sommige beursgenoteerde onroerendgoedbeleggingstrusts. De onroerendgoedmix van BREIT omvat 55 procent residentiële eigendommen, voornamelijk appartementen en 23 procent industrie, dus ik heb twee grote concurrenten geselecteerd die gespecialiseerd zijn in deze sectoren, plus een brede rij -index:

Hier is een patroon. De markten hebben ongeveer een kwart van de waarde van publiek verlaagd. De interne modellen van Blackstone zien dingen optimistischer. David Auerbach, die het Residential REIT -inkomen ETF runt, vat het mysterie samen: "Hoe kan het zijn dat de beoordelingen van alle anderen vallen en klimmen?"

Het kan zijn dat het BREIT -team correct is met de evaluatie en de markten verkeerd zijn. Maar het wordt niet rondgelopen, vooral in appartementsgebouwen.

Rick Palacios door John Burns Real Estate Consulting wijst erop dat de toename van de vraag naar appartementen die in 2020 begonnen en tot het begin van dit jaar duurde een artefact was van de coronavirus pandemie en het werk van huis en snel is verdwenen. "Alle openbare huizen zijn van mening dat de onroerendgoedwaarden sinds het begin van het jaar met 10 tot 20 procent zijn gedaald, en er is nog steeds een golf van aanbiedingen" in de eerste helft van het volgende jaar. Het bedrijf van Palacios verwacht dat de huurprijzen volgend jaar met een paar procentpunten dalen.

Maar laten we zeggen dat ik nog steeds van de langetermijnperspectieven voor onroerend goed houd. Laten we ook aannemen dat ik enkele brede aandelen heb die ik kan verzilveren tegen maximale waarde als ik een goede plek in de rij krijg. Kon ik ze niet verkopen en een openbaar rijden met een korting van 25 procent? Lijkt een leuke kleine ruil te zijn.

The Big Picture of the Bitcoin Bubble

Sam Bankman-gefrituurd zou moeten stoppen met het geven van interviews. In verschillende interviews deze week bood hij een rapport aan over de ineenstorting van FTX, dat op "ik geen idee had wat ik deed, fouten maakte en alles wat er mogelijk mis kon gaan". (Alex Scaggs van de FT heeft de impact-voor-trike.) Zijn rapport had geen zin voor ons. We zullen zien hoe het zal duren nadat John Ray, de nieuwe chief executive van FTX, op 13 december tot het congres spreekt.

Vergeet niet dat Bankman-gefrituurd Crypto's volwassene in de kamer was. Hoe ver de industrie is gevallen. De Bank of America publiceerde vorige maand deze redelijk serieuze hitlijst (h/t Brent Donnelly ): brent donnelly ): brend donnelly ):

De hele sector wiebelt. Kraken, een grote beurs, heeft woensdag 30 procent van de werknemers vrijgegeven. Sommige crypto -mijnwerkers zijn achterstallig met leningen omdat de prijs van Bitcoin daalt onder de productiekosten; Lendingers hebben hun mijnbouwplatforms als beveiliging in beslag genomen. De digitale valutagroep, een houdstermaatschappij met een van de oudste fondsen van Krypto en de belangrijkste prime -makelaar, wordt geconfronteerd met moeilijke vragen nadat Genesis, zijn dochteronderneming voor Prime Broker, vorige maand in een liquiditeitscrisis is gekomen. Volgens rapporten overweegt Genesis faillissement.

In deze context hebben we onlangs een paper van de bank gelezen voor internationale betalingscompensatie. De auteurs onderzochten het gebruik van meer dan 200 verschillende crypto -handelsapps over de hele wereld van 2015 tot 22, en hun resultaten waren lelijk:

• De Bitcoin Bull Run begin 2021 trok 511 miljoen nieuwe maandelijkse actieve gebruikers over de hele wereld. Bij de climax van Bitcoin in november 2021 werkten bijna 33 miljoen mensen met crypto op een gemiddelde dag.

• Wanneer de prijzen van bitcoin stijgen, koop dan kleinere bitcoin -eigenaren en grote eigenaren. De meest enthousiaste kopers van stijgende prijzen zijn de kleintjes die minder dan 1 bitcoin hebben. Eigenaar van 100.000 of meer bitcoins, die vaak walvissen worden genoemd, gebruikten stijgende prijzen voor betaling.

• Ongeveer vier vijfde van de Bitcoin -investeerders hebben waarschijnlijk geld verloren. Dit is een ruwe schatting op basis van twijfelachtige veronderstellingen. Maar het hoge aantal van de vier vijfde weerspiegelt het feit dat 73 procent van de handelaren van cryptopelefoons hun app hebben gedownload toen Bitcoin meer dan $ 20.000 was. Het is nu minder dan $ 17.000.

• De crypto -dealers waren onevenredige mannen onder de 35. Dit demografische profiel past bij andere studies van El Salvador, die aantonen dat Bitcoin -gebruikers grotendeels opgeleid, jong, technisch thuis waren.

Dit is allemaal te zeggen dat Bitcoin voornamelijk een speculatief speelgoed is - geen verrassing. Maar onze vraag is: kan een blaas die tientallen of honderden miljoenen wereldwijde investeerders verbrandde om opnieuw te blazen? ( Ethan Wu )

een goede lezing

Credit Scores: waar ben je goed voor?