Breits Blues | Temps financiers

Bonjour. Hier, il semblait que le groupe E de la Coupe du monde Elive un résultat parfait pour un court moment: les outsider Japan et le Costa Rica continuent, les Overdogs Espagne et l'Allemagne. Enfin, l'Espagne s'est glissée. Mais ce fut un grand moment. Envoyez vos conseils pour la finale de 16 par e-mail à robert.armstrong@ft.com et Ethan.wu@ft.com.

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Eh bien, c'est intéressant:

Blackstone a limité les retraits de son fonds d'investissement immobilier de 125 milliards de dollars après une augmentation des demandes de retrait, car les investisseurs exigent de l'argent et augmentent la préoccupation de la santé à long terme du marché immobilier commercial.

Le groupe de capital-investissement n'a approuvé que 43% des demandes de retrait de leur fonds fiduciaire sur le revenu immobilier Blackstone en novembre, comme on peut le voir à partir d'un message qu'il a envoyé aux investisseurs jeudi. Les actions de Blackstone ont chuté jusqu'à 8%. . .

En octobre d'octobre, les demandes de rejet d'un montant de 1,8 milliard USD, soit environ 2,7% de sa valeur d'inventaire nette ont reçu des demandes de retour en novembre et décembre qui dépassaient la limite trimestrielle. . .

De nos jours, nous sommes tous un peu nerveux à l'égard des problèmes de liquidité et de l'effet de levier caché et des situations de type bancaire, ce qui a à voir avec la hausse des taux d'intérêt, la crise britannique des pensions et ce garçon aux cheveux honteux qui chasse son casino crypto. Il est donc important de noter que ce n'est presque certainement aucune de ces situations.

Wide n'est pas particulièrement étranger (le ratio des dettes contre les capitaux propres est de 1,6 depuis septembre), et moins de 10% des dettes garanties par son bien immobilier devraient être prises au cours des deux prochaines années. L'appel à l'appel a des propriétés de qualité élevée. Et si quelqu'un peut augmenter la liquidité à Wall Street, c'est Blackstone.

En dehors de cela, pourquoi des investisseurs larges veulent-ils soudainement leur argent? Là encore l'histoire FT:

Environ 70% des demandes de retrait proviennent d'Asie, selon la question, une proportion surdimensionnée, étant donné que les investisseurs non américains ne représentent qu'environ 20% du total des actifs.

Un partenaire du fonds a déclaré au Financial Times que la performance récente la plus pauvre des marchés et des économies asiatiques pourrait avoir fait pression sur les investisseurs qui ont maintenant besoin d'argent pour répondre à leurs obligations.

Les marchés boursiers de Shanghai, Hong Kong, Taipei, Séoul et Mumbai ne se sont pas développés bien pire cette année que les indices américains, donc ce n'est pas une explication pleinement satisfaisante. Nous voulons spéculer sur un autre.

Vous trouverez ci-dessous un diagramme de la valeur des stocks nets des actions larges de classe I par rapport aux performances boursières de certaines fiducies d'investissement immobilier cotées. La combinaison immobilière de Breit comprend 55% de propriétés résidentielles, principalement des appartements et 23% d'industrie, j'ai donc sélectionné deux grands concurrents qui se spécialisent dans ces secteurs, plus un large indice de conduite:

Voici un modèle. Les marchés ont réduit environ un quart de la valeur du public. Les modèles internes de Blackstone voient les choses plus optimistes. David Auerbach, qui dirige le FNB résidentiel du revenu des FPI, résume le mystère: "Comment peut-il être que les critiques de tout le monde tombent et grimpent?"

Il se pourrait que l'équipe Breit soit correcte avec l'évaluation et que les marchés soient faux. Mais il n'est pas coulé, surtout dans les immeubles d'appartements.

Rick Palacios par John Burns Real Estate Consulting souligne que l'augmentation de la demande d'appartements qui a commencé en 2020 et a duré jusqu'au début de cette année était un artefact de la pandémie de coronavirus et le travail à domicile et s'est rapidement supprimé. "Toutes les maisons publiques sont d'avis que les valeurs immobilières ont chuté de 10 à 20% depuis le début de l'année, et il y a encore une vague d'offres" au premier semestre de l'année prochaine. La société de Palacios s'attend à ce que les loyers baissent de quelques points de pourcentage à l'échelle nationale l'année prochaine.

Mais disons que j'aime toujours les perspectives à long terme de l'immobilier. Supposons également que j'ai des actions larges que je peux échanger à une valeur maximale lorsque j'obtiens une bonne place en ligne. Ne puis-je pas les vendre et acheter une conduite en public avec une remise de 25%? Semble être un joli petit métier.

la vue d'ensemble de la bulle bitcoin

SAM Bankman Fried devrait cesser de donner des entretiens. Dans plusieurs interviews de cette semaine, il a proposé un rapport sur l'effondrement de FTX, qui sur "Je n'avais aucune idée de ce que je faisais, a fait des erreurs et tout ce qui pouvait mal tourner". (Alex Scaggs de la FT a l'impact pour la frappe.) Son rapport n'avait aucun sens pour nous. Nous verrons comment cela durera après que John Ray, le nouveau directeur général de FTX, ait parlé au Congrès le 13 décembre.

Rappelez-vous, Freed Bankman était l'adulte de Crypto dans la pièce. Jusqu'où l'industrie est tombée. La Bank of America a publié ce graphique raisonnablement sérieux le mois dernier (h / t brrent;

L'ensemble du secteur oscille. Kraken, une grande bourse, a libéré 30% des employés mercredi. Certains mineurs de crypto sont en retard avec des prêts parce que le prix du bitcoin baisse sous ses coûts de production; Les locataires ont confisqué leurs plates-formes minières comme sécurité. Le groupe de devises numériques, une société holding qui comprend l'un des plus anciens fonds de Krypto et le plus important courtier Prime, fait face à des questions difficiles après que Genesis, sa filiale pour Prime Broker, est entrée dans une crise de liquidité le mois dernier. Selon les rapports, Genesis envisage la faillite.

Dans ce contexte, nous avons récemment lu un article de la Banque pour une compensation internationale de paiement. Les auteurs ont examiné l'utilisation de plus de 200 applications de trading de crypto différentes du monde entier de 2015 à 22, et leurs résultats ont été laids:

• Le Bitcoin Bull Run au début de 2021 a attiré 511 millions de nouveaux utilisateurs actifs mensuels dans le monde. À l'apogée de Bitcoin en novembre 2021, près de 33 millions de personnes atteintes de crypto ont agi par une journée moyenne.

• Lorsque les prix du bitcoin augmentent, achetez des propriétaires de Bitcoin plus petits et des grands propriétaires. Les acheteurs les plus impatients de la hausse des prix sont les petits qui ont moins de 1 Bitcoin. Le propriétaire de 100 000 bitcoins ou plus, qui sont souvent appelés baleines, ont utilisé la hausse des prix pour le paiement.

• Environ quatre cinquièmes des investisseurs Bitcoin ont probablement perdu de l'argent. Il s'agit d'une estimation approximative basée sur des hypothèses douteuses. Mais le nombre élevé de quatre cinquièmes reflète le fait que 73% des marchands de téléphones cryptographiques ont téléchargé leur application lorsque Bitcoin mesurait plus de 20 000 $. C'est maintenant moins de 17 000 $.

• Les concessionnaires cryptographiques étaient des hommes disproportionnés de moins de 35 ans. Ce profil démographique correspond à d'autres études d'El Salvador, qui montrent que les utilisateurs de Bitcoin étaient largement éduqués, jeunes, à la mode techniquement et masculins.

C'est tout à dire que Bitcoin est principalement un jouet spéculatif - pas de surprise. Mais notre question est la suivante: une vessie qui a brûlé des dizaines ou des centaines de millions d'investisseurs mondiaux peut-il encore souffler? ( Ethan Wu )

une bonne lecture

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