Black Box: het Sam Bankman-gebakken handelsbedrijf was een grote risico's voor FTX

Alameda heeft eindelijk het vuur geactiveerd, wat uiteindelijk FTX verslond.

Een rapport van de crypto -publicatie CoinDesk van 2 november, waarin werd beweerd dat $ 5,8 miljard van $ 14,6 miljard aan activa in het saldo van Alameda FTX, bekend als FTT, bekend stond als FTT, diepte -bezorgdheid over de relatie tussen de twee nominaal gescheiden bedrijven. Het rapport zegt ook dat een groot deel van de FTT van Alameda werd gebruikt als beveiliging voor leningen aan een onbekende partij.

"Dat alleen al het alarm moet oproepen, maar de grotere vraag is: wie heeft financiële transactiebelastingen geaccepteerd die miljarden dollars waard zijn als beveiliging?" vroeg Clara Medalie, analist bij Kaiko, een provider voor crypto -marktonderzoek.

Geschiedenis verdiepte het wantrouwen van de markt over de gezondheid van Alameda en of het een ernstig verlies van de markt was die had geleden in de cryptische crypte van de lente. De momentopname van de balans omvatte de periode waarin veel grote crypto -namen failliet gingen. Insolventietoepassingen voor een van hen, Voyager Digital, onthulden dat Alameda $ 376 miljoen verschuldigd was aan de kredietgever.

In een eerste teken van de liquiditeitsproblemen waarmee het rijk van Bankman-gefrituurd wordt geconfronteerd, beoordeelde Alameda, volgens het rapport, zijn FTT-aandelen met bijna 200 procent van de huidige marktkapitalisatie van FTT van $ 3,1 miljard.

Caroline Ellison, directeur van Alameda, zei zondag dat slechts een van de bedrijfseenheden van het bedrijf wordt weerspiegeld en dat het bedrijf activa heeft van meer dan $ 10 miljard die niet in de cijfers werden weerspiegeld.

Maar de markt was niet overtuigd. Iets meer dan een uur later, op zondag, zei Changpeng Zhao, directeur van de concurrerende binance van de stockbeurs, dat hij zijn FTT-Token zou afstoten ter waarde van minimaal $ 580 miljoen als reactie op "laatste openbaringen" en leidde het voorbeeld van Luna, de ingestorte cryptocurrency gedurende de nacht in mei, die tot zwaar turbulentie op de markt leidde.

FTX-klanten haastten zich ook naar de output: de beurs werd geconfronteerd met een record van ongeveer $ 5 miljard op zondag, en Bankman-gebakken gaf deze week toe dat het slechts $ 4 miljard had in gemakkelijk te gaan-go-Amerikaanse dollaractiva om het te dekken. Bankman-gefrituurde schreef de verkeerde inschatting van de hefboomwerking van haar klanten toe aan een "slechte interne labeling van bankgerelateerde rekeningen".

Op maandag, toen FTX werd geconfronteerd met massale opnames, probeerde Alameda de meest vloeibare verkrijgbare activa te verkopen. Een momentopname van de balans van Alameda, die de Financial Times werd gepresenteerd, toonde aan dat het bedrijf van plan was om aandelen in de retailmakelaar Robinhood en Krypto -token te liquideren en een lening aan de EU -vestiging van FTX af te wisselen. Ondanks zijn hoge verplichtingen in vergelijking met FTX, waren slechts USD 1,8 miljard enigszins beschikbaar.

Op dinsdag meldden klanten dat ze moeite hadden om hun geld op te tillen, wat de marktangst alleen maar verhoogde. "FTX is noch een handelsbedrijf noch een geldschieter, dus u moet theoretisch toegang hebben tot het equivalent van 100 procent van de fondsen van uw klanten," zei Medalie.

Jean-Marie Mogetti, CEO van de vermogensbeheerder Coinhares, die $ 30,3 miljoen investeert in FTX, zei dat het handelscentrum van Bankman-Fried "geen beurs is, het is veel uitgebreider".

"Alles is geïntegreerd op deze ingewikkelde manier, die deze zwarte doos creëert," voegde hij eraan toe.

Tegelijkertijd verkochten eigenaren van FTT-Token ook sterk, waardoor de positie van Alameda verslechterde. Op dinsdag werd volgens de gegevens van Kaiko een recordbedrag van 309 miljoen FTT verhandeld, wat overeenkomt met meer dan 1 miljard USD, dat de verkoop van andere activa door FTX behandelt om munten te verdedigen.

Maar de prijs van FTT ging nog steeds uit met 80 procent op maandag en dinsdag. De leningen die tegen de financiële transactiebelasting waren gewaarborgd, waren onder water en creëerden een vicieuze cirkel die gebakken gebakken krans moeilijk te doorbreken was.

Op zoek naar een levenslijn wendde hij zich tot zijn boog - Zhao bij Binance - die ermee instemde de beurs op dinsdag te kopen. FTX "vroeg om onze hulp", schreef Zhao op Twitter en voegde eraan toe: "Er is een belangrijke liquiditeitscrisis."

Maar na minder dan 48 uur ijver ging Binance woensdag weg. Zhao verwees naar zorgen over de bedrijfspraktijken van FTX en het onderzoek door de toezichthoudende autoriteiten.

Nadat zijn beste weddenschap weg was, zocht Bankman-gefrituurd naar een alternatief en vroeg investeerders met maximaal $ 8 miljard om een ​​gat in het FTX-saldo te vullen. Hij wendde zich tot de crypto-uitwisselingen OKX, de stablecoin-operator Tether en Justin Sun, de oprichter van de crypto-token Tron, om een ​​geldinjectie te krijgen, maar er kwam nog geen enkele.

Investeerders die hem net zo gewillig hadden gesteund als Sequoia Capital en Softbank aan het begin van het jaar, schreven de investeringen op nul.

Bankman-gefrituurd ging donderdag naar Twitter om zich te verontschuldigen voor de crisis die zijn crypto-imperium verslond. "Het spijt me. Dit is de grootste. Ik heb het verpest en had het beter moeten doen," zei hij, eraan toevoegend dat Alameda zou sluiten. In een laatste poging probeerde hij de markt te verzekeren dat FTX -oplosmiddel was, maar niet vloeibaar en dat de gebruikers van zijn Amerikaanse arm "goed gaan".

Het was te laat. FTX en Alameda hadden binnen 24 uur een faillissement geregistreerd en Zhao voorspelde dat de effecten de industrie in een crisis zouden storten die leek op de crash uit 2008. De Amerikaanse toezichthoudende autoriteiten onderzoeken de FTX -leningproducten en het beheer van klantengeld, zei een persoon die er bekend mee is. Voor velen was de oorzaak eenvoudig.

"Alles geworteld in een gebrek aan transparantie en belangenconflicten," zei Anish Puaar, hoofd van de Europese structuur van de aandelenmarkt bij de marktmaker. "Een grote beurs zoals de London Stock Exchange of de Duitse beurs is nog nooit zo nauw verbonden met een marktmaker."