Black Box: la compañía comercial frita de Sam Bankman fue de gran riesgo para FTX

El colapso de Sam Bankman-Frieds 32 mil millones de dólares en el intercambio de criptomonedas hizo los mercados de criptoma y aturdió esta semana, pero en el centro de la crisis había una compañía mucho menos conocida pero arriesgada: Alameda Research.

La tienda de comercio de activos digitales de Sam Bankman-Fried se abrió en 2017, pero alrededor de $ 600 a $ 1 mil millones se negociaron todos los días dentro de los dos años posteriores a su fundación. Gran parte de su financiamiento se basó en los préstamos, con otros tokens criptográficos, según los participantes de la industria, a menudo se usaban para completar apuestas con alto apalancamiento.

La compañía, que es administrada por un pequeño escuadrón de gerentes y, en última instancia, controlada por Bankman-Fried, tenía conexiones cercanas con FTX, un extenso lugar de comercio de criptografía que permitió apostar con derivados complejos al precio de tokens digitales como Bitcoin. Bankman-Fried fundó FTX durante aproximadamente un año y medio a Alameda. Esta semana, Alameda debió $ 10 mil millones de la bolsa de valores.

"El punto de inflexión no es FTX, sino que Alameda y el riesgo de crédito recibieron", dijo Rosario Ingarrgiola, fundador y director gerente de Bosonic, un servicio de procesamiento de criptografía.

Alameda finalmente activó el fuego, que finalmente devoró FTX.

Un informe de la publicación de Crypto Coindesk del 2 de noviembre, en el que se afirmó que $ 5.8 mil millones de $ 14.6 mil millones de activos en el saldo de FTX de Alameda, conocido como FTT, se conocían como FTT, una preocupación de profundidad sobre la relación entre las dos compañías nominalmente separadas. El informe también dice que una gran parte del FTT de Alameda se utilizó como seguridad para préstamos para una parte desconocida.

"Eso solo debería generar la alarma, pero la pregunta mayor es: ¿Quién ha aceptado los impuestos de transacciones financieras por valor de miles de millones de dólares como seguridad?" Preguntó Clara Medalie, analista de Kaiko, un proveedor de investigación de mercado criptográfico.

La historia profundizó la desconfianza del mercado sobre la salud de Alameda y si fue una pérdida grave del mercado que había sufrido en la cripta críptica de la primavera. La instantánea del balance incluyó el período en el que muchos nombres de criptografía grandes se declararon en quiebra. Las aplicaciones de insolvencia para uno de ellos, Voyager Digital, revelaron que Alameda le debía $ 376 millones al prestamista.

En una primera señal de los problemas de liquidez con los que se enfrenta el imperio de Banksman-Fried, Alameda, según el informe, calificó sus acciones FTT con casi el 200 por ciento de la capitalización de mercado actual de FTT de $ 3.1 mil millones.

Caroline Ellison, directora gerente de Alameda, dijo el domingo que solo una de las unidades de la compañía de la compañía se refleja y que la compañía tiene activos de más de $ 10 mil millones que no se reflejan en los números.

Pero el mercado no estaba convencido. Poco más de una hora después, el domingo, Changpeng Zhao, director gerente de la Bolsa de Valores Competentes, dijo que repeliría su tourk de FTT al menos $ 580 millones como respuesta a las "últimas revelaciones" y dirigió el ejemplo de Luna, la criptomoneda colapsada de la noche en mayo, lo que condujo a una turbulencia intensa en el mercado.

Los clientes de FTX también se apresuraron a los resultados: la bolsa de valores se enfrentó a un récord de alrededor de $ 5 mil millones el domingo, y Bankman-Fried admitió esta semana que solo tenía $ 4 mil millones en activos de dólar estadounidense fáciles de llevar por cubrirlo. Bankman-Fried atribuyó el juicio erróneo de la apalancamiento de sus clientes a un "pobre etiquetado interno de cuentas relacionadas con el banco".

El lunes, cuando FTX se enfrentó a retiros masivos, Alameda intentó vender los activos más anticuados. Una instantánea del balance general de Alameda, que se presentó el Financial Times, mostró que la compañía tenía la intención de liquidar las acciones en el corredor minorista Robinhood y Krypto Token y canjear un préstamo a la sucursal de la UE de FTX. A pesar de sus altos pasivos en comparación con FTX, solo USD 1.8 mil millones estaban ligeramente disponibles.

El martes, los clientes informaron que tenían dificultades para levantar sus fondos, lo que solo aumentó el miedo al mercado. "FTX no es una empresa comercial ni un prestamista, por lo que en teoría debe tener acceso al equivalente al 100 por ciento de los fondos de sus clientes", dijo Medalie.

Jean-Marie Mogetti, CEO del gerente de activos Coinhares, que invierte $ 30.3 millones en FTX, dijo que el centro de negociación de Bankman-Fried "no hay bolsa de valores, es mucho más integral".

"Todo está integrado de esta manera complicada, que crea esta caja negra", agregó.

Al mismo tiempo, los propietarios de FTT-Token también se vendieron fuertemente, lo que empeoró la posición de Alameda. El martes, según los datos de Kaiko, se negoció un monto récord de 309 millones de FTT, que corresponde a más de mil millones de dólares, que se ocupa de la venta de otros activos por FTX para defender monedas.

Pero el precio de FTT todavía rompió en un 80 por ciento los lunes y martes. Los préstamos asegurados contra el impuesto de transacciones financieras estaban bajo el agua y crearon un círculo vicioso que el frito de Banksman era difícil de atravesar.

En busca de una línea de vida, recurrió a su arco -Rival - Zhao en Binance - que acordó comprar la bolsa de valores el martes. FTX "pidió nuestra ayuda", escribió Zhao en Twitter y agregó: "Hay una crisis de liquidez significativa".

Pero después de menos de 48 horas de diligencia, Binance desapareció el miércoles. Zhao se refirió a las preocupaciones sobre las prácticas comerciales de FTX y la investigación de las autoridades de supervisión.

Después de que su mejor apuesta se hubiera ido, Bankman fríe buscó una alternativa y solicitó a los inversores por hasta $ 8 mil millones que llenen un agujero en el saldo FTX. Se volvió hacia los intercambios de cifrado OKX, el operador de Stablecoin Tether y Justin Sun, el fundador del cripto token Tron, para obtener una inyección de dinero, pero ninguno surgió.

inversores que lo habían apoyado tan voluntariamente como Sequoia Capital y SoftBank a principios de año, escribieron las inversiones a cero.

Bankman-Fried fue a Twitter el jueves para disculparse por la crisis que devoró su imperio criptográfico. "Lo siento. Este es lo más grande. Lo arruiné y debería haberlo hecho mejor", dijo, y agregó que Alameda cerraría. En un último intento trató de asegurar al mercado que era FTX Solvent, pero no líquido y que los usuarios de su brazo estadounidense "van bien".

Era demasiado tarde. FTX y Alameda se habían registrado en bancarrota dentro de las 24 horas, y Zhao predijo que los efectos sumergirían a la industria en una crisis que se parecía al accidente desde 2008. Las autoridades de supervisión de los Estados Unidos están examinando los productos de préstamos FTX y la gestión del dinero del cliente, dijo una persona que está familiarizada con él. Para muchos, la causa fue simple.

"Todos enraizados en una falta de transparencia y conflictos de intereses", dijo Anish Puaar, jefe de la estructura del mercado de valores europeo en el fabricante de mercado. "Una gran bolsa de valores como la Bolsa de Valores de Londres o la Bolsa de Valores alemanas nunca se ha conectado tan estrechamente con un fabricante de mercado".