Black Box: Sam Bankman-Fried Trade Company var store risici for FTX

Sam Bankman-Fried grundlagt FTX omkring halvandet år efter Alameda Research © Timon Schneider /Dreamstime
Alameda udløste endelig ilden, der til sidst fortærede FTX.

En rapport fra Crypto -publikation Coindesk den 2. november, hvor det blev hævdet, at $ 5,8 milliarder dollars på 14,6 milliarder dollars aktiver i Alamedas balance mellem FTX, kendt som FTT, var kendt som FTT, dybde bekymring over forholdet mellem de to nominelt separate virksomheder. Rapporten siger også, at en stor del af FTT af Alameda blev brugt som sikkerhed for lån til en ukendt part.

"Det alene skulle hæve alarmen, men det større spørgsmål er: Hvem har accepteret finansielle transaktionsafgifter værd milliarder af dollars som sikkerhed?" spurgte Clara Medalie, analytiker hos Kaiko, en crypto -markedsundersøgelse.

Historie uddybede mistilliden til markedet om Alamedas helbred, og om det var på alvorligt markedstab, der havde lidt i den kryptiske kryptering af foråret. Snapshot af balancen omfattede den periode, hvor mange store kryptopnavne gik konkurs. Insolvensapplikationer til en af ​​dem, Voyager Digital, afslørede, at Alameda skyldte 376 millioner dollars til långiveren.

I et første tegn på likviditetsproblemerne, som Banksman-Fried's Empire står overfor, vurderede Alameda, ifølge rapporten, sine FTT-aktier med næsten 200 procent af den nuværende markedsværdi på FTT på 3,1 milliarder dollars.

Caroline Ellison, administrerende direktør for Alameda, sagde søndag, at kun en af ​​virksomhedens virksomhedsenheder afspejles, og at virksomheden har aktiver på mere end 10 milliarder dollars, der ikke blev afspejlet i antallet.

Men markedet var ikke overbevist. Lidt mere end en time senere, på søndag, sagde Changpeng Zhao, administrerende direktør for den konkurrerende børs Binance, at han ville afvise sit FTT-token til en værdi af mindst 580 millioner dollars som et svar på "seneste åbenbaringer" og førte eksemplet på Luna, den sammenbrudte kryptocurrency natten over i maj, hvilket førte til kraftig turbulens på markedet.

FTX-kunder skyndte sig også til outputs: Stock Exchange blev konfronteret med en rekord på omkring 5 milliarder dollars på søndag, og Bankman-Fried indrømmede denne uge, at det kun havde 4 milliarder dollars i let at gå på amerikanske dollar-aktiver til at dække det. Bankman-Fried tilskrev den fejlagtige vurdering af gearingen af ​​sine kunder til en "dårlig intern mærkning af bankrelaterede konti".

Mandag, da FTX blev konfronteret med massive tilbagetrækninger, forsøgte Alameda at sælge de mest likvide aktiver. Et øjebliksbillede af Alamedas balance, som Financial Times blev præsenteret, viste, at virksomheden havde til hensigt at likvidere aktier i detailmægleren Robinhood og Krypto Token og for at indløse et lån til EU -filialen af ​​FTX. På trods af sine høje forpligtelser sammenlignet med FTX var kun 1,8 milliarder USD let tilgængelige.

Tirsdag rapporterede kunderne, at de havde svært ved at løfte deres midler, hvilket kun øgede markedets frygt. "FTX er hverken et handelsfirma eller en långiver, så du bør teoretisk have adgang til svarende til 100 procent af dine kunders midler," sagde Medalie.

Jean-Marie Mogetti, administrerende direktør for Asset Manager Coinhares, der investerer 30,3 millioner dollars i FTX, sagde, at Bankman-Fried's Trading Center er "ingen børs, det er meget mere omfattende".

"Alt er integreret på denne komplicerede måde, der skaber denne sorte kasse," tilføjede han.

På samme tid solgte ejere af FTT-token også stærkt, hvilket forværrede Alamedas Position. Tirsdag, ifølge dataene fra Kaiko, blev der handlet en rekordbeløb på 309 millioner FTT, hvilket svarer til mere end 1 milliard USD, der omhandler salg af andre aktiver af FTX for at forsvare mønter.

Men prisen på FTT brød stadig op med 80 procent mandag og tirsdag. Lånene, der var sikret mod den finansielle transaktionsafgift, var under vand og skabte en ond cirkel, som Banksman-Fried var vanskelig at bryde igennem.

På jagt efter en livline vendte han sig mod sin bue -rival - Zhao ved Binance - der accepterede at købe børsen tirsdag. FTX "bad om vores hjælp", skrev Zhao på Twitter og tilføjede: "Der er en betydelig likviditetskrise."

Men efter mindre end 48 timers flid gik Binance væk onsdag. Zhao henviste til bekymring over FTX's forretningspraksis og efterforskningen fra tilsynsmyndighederne.

Efter hans bedste indsats var væk søgte Bankman-Fried efter et alternativ og bad investorer med op til 8 milliarder dollars for at fylde et hul i FTX-saldoen. Han vendte sig mod Crypto Exchanses Okx, Stablecoin-operatøren Tether og Justin Sun, grundlæggeren af ​​Crypto Token Tron, for at få en pengeindsprøjtning-men ingen blev til.

Investorer, der havde støttet ham lige så villigt som Sequoia Capital og SoftBank i begyndelsen af ​​året, skrev investeringerne til nul.

Bankman-Fried gik torsdag til Twitter for at undskylde den krise, der fortærede hans kryptoimperium. "Jeg er ked af det. Dette er den største. Jeg skruede det op og burde have gjort det bedre," sagde han og tilføjede, at Alameda ville lukke. I et sidste forsøg forsøgte han at sikre markedet, at FTX -opløsningsmiddel var, men ikke flydende, og at brugerne af hans amerikanske arm "går godt".

Det var for sent. FTX og Alameda havde registreret konkurs inden for 24 timer, og Zhao forudsagde, at virkningerne ville kaste industrien i en krise, der lignede styrtet fra 2008. De amerikanske tilsynsmyndigheder undersøger FTX -låneprodukterne og styringen af ​​kundepenge, sagde en person, der er bekendt med det. For mange var årsagen enkel.

"Alt for rodfæstet i en mangel på gennemsigtighed og interessekonflikter," sagde Anish Puaar, leder af den europæiske aktiemarkedsstruktur på markedsproducenten. "En stor børs som London Stock Exchange eller den tyske børs har aldrig været så tæt forbundet med en markedsproducent."