Black Box: كانت شركة Sam Bankman-Fried Trade مخاطر كبيرة على FTX

جعل انهيار تبادل العملة المشفرة سام بنكان بانكمان 32 مليار دولار من أسواق التشفير ودهش هذا الأسبوع ، ولكن في وسط الأزمة ، كان هناك شركة أقل شهرة ولكنها محفوفة بالمخاطر: أبحاث ألاميدا.

تم افتتاح متجر تداول الأصول الرقمية من Sam Bankman-Fried في عام 2017 ، ولكن تم تداول حوالي 600 دولار إلى مليار دولار يوميًا في غضون عامين بعد تأسيسه. كان الكثير من تمويله يعتمد على الاقتراض ، حيث تم استخدام الرموز المميزة الأخرى للتشفير ، وفقًا للمشاركين في الصناعة ، لاستكمال الرهانات برافعة عالية.

كانت الشركة ، التي تديرها مجموعة صغيرة من المديرين والتي تسيطر عليها في النهاية من قِبل Bankman-Fried ، اتصالات وثيقة بـ FTX ، وهو مكان واسع تداول التشفير الذي جعل من الممكن المراهنة على مشتقات معقدة بسعر الرموز الرقمية مثل Bitcoin. أسس Bankman-Fried FTX لمدة عام ونصف تقريبًا إلى Alameda. هذا الأسبوع ، تدين ألاميدا 10 مليارات دولار من البورصة.

قال Rosario Ingarrgiola ، المؤسس والمدير الإداري لـ Bosonic ، وهي خدمة معالجة التشفير ، إن

"نقطة التحول ليست FTX ، لكن ألاميدا ومخاطر الائتمان المستلمة".

أدى Alameda أخيرًا إلى إطلاق النار ، والتي تلتهم FTX أخيرًا.

تقرير صادر عن Crypto Publication Coindesk في 2 نوفمبر ، والذي ادعى أن 5.8 مليار دولار من 14.6 مليار دولار من الأصول في رصيد Alameda لـ FTX ، والمعروفة باسم FTT ، كان يُعرف باسم FTT ، القلق العمق حول العلاقة بين الشركتين المنفصلة الاسمية. يقول التقرير أيضًا أنه تم استخدام جزء كبير من FTT من Alameda كأمن للقروض لحزب غير معروف.

"هذا وحده يجب أن يثير المنبه ، لكن السؤال الأكبر هو: من قبل ضرائب المعاملات المالية بقيمة مليارات الدولارات كأمن؟" سأل كلارا ميدالي ، المحلل في كايكو ، مزود أبحاث سوق التشفير.

أعماق التاريخ عدم الثقة في السوق حول صحة ألاميدا وما إذا كان على خسارة خطيرة في السوق التي عانت في سرداب الربيع الخفي. تضمنت لقطة الميزانية العمومية الفترة التي تم فيها إفلاس العديد من أسماء التشفير الكبيرة. كشفت تطبيقات الإعسار لأحدها ، Voyager Digital ، أن Alameda مدين 376 مليون دولار للمقرض.

في أول علامة على مشاكل السيولة التي تواجهها إمبراطورية Banksman-Fried ، قامت Alameda ، وفقًا للتقرير ، بتصنيف أسهم FTT مع ما يقرب من 200 في المائة من القيمة السوقية الحالية البالغة 3.1 مليار دولار.

قالت

كارولين إليسون ، المدير الإداري لـ Alameda ، يوم الأحد إن إحدى وحدات الشركة فقط تنعكس وأن الشركة لديها أصول تزيد عن 10 مليارات دولار لم تنعكس في الأرقام.

لكن السوق لم يكن مقتنعا. بعد أكثر من ساعة بقليل ، يوم الأحد ، قال Changpeng Zhao ، المدير الإداري لبورصات البورصة المتنافسة ، إنه سيؤدي إلى صيد قيمته على الأقل 580 مليون دولار كرد فعل على "أحدث الكشف" وقاد مثال Luna ، فقد انهارت عملة المشفرة بين عشية وضحاها في مايو ، والتي قادت إلى التهرين الثقيل في السوق.

سارع عملاء FTX أيضًا إلى المخرجات: واجهت البورصة سجلًا يبلغ حوالي 5 مليارات دولار يوم الأحد ، واعترف Bankman-Fried هذا الأسبوع بأنه لم يكن سوى 4 مليارات دولار من أصول الدولار الأمريكي سهلة التنفيذ لتغطية ذلك. نسبت مقلية بنكمان سوء الحكم من نفوذ عملائه إلى "وضع العلامات الداخلية الضعيفة للحسابات المتعلقة بالبنك".

يوم الاثنين ، عندما واجهت FTX عمليات سحب ضخمة ، حاول Alameda بيع الأصول المتاحة الأكثر سائلًا. أظهرت لقطة من الميزانية العمومية لـ Alameda ، والتي تم تقديمها لصحيفة Financial Times ، أن الشركة تهدف إلى تصفية الأسهم في وسيط البيع بالتجزئة Robinhood و Krypto Token واسترداد قرض إلى فرع الاتحاد الأوروبي في FTX. على الرغم من التزاماتها العالية مقارنة بـ FTX ، إلا أن 1.8 مليار دولار أمريكي فقط كانت متاحة قليلاً.

يوم الثلاثاء ، أفاد العملاء أنهم واجهوا صعوبة في رفع أموالهم ، مما زاد من خوف السوق فقط. وقال ميدالي: "FTX ليست شركة تجارية ولا مقرضًا ، لذلك يجب أن تتمكن نظريًا من الوصول إلى ما يعادل 100 في المائة من أموال عملائك".

قال

جان ماري موغيتي ، الرئيس التنفيذي لمدير الأصول Coinhares ، الذي يستثمر 30.3 مليون دولار في FTX ، إن مركز التداول التابع لشركة Bankman-Freed هو "لا توجد بورصة ، إنه أكثر شمولاً".

"كل شيء مدمج بهذه الطريقة المعقدة ، مما يخلق هذا المربع الأسود".

في نفس الوقت ، باع أصحاب FTT-Token بقوة ، مما أدى إلى تفاقم موقف Alameda. في يوم الثلاثاء ، وفقًا لبيانات Kaiko ، تم تداول مبلغ قياسي قدره 309 مليون FTT ، والذي يتوافق مع أكثر من مليار دولار أمريكي ، والذي يتناول بيع الأصول الأخرى من قبل FTX للدفاع عن العملات المعدنية.

لكن سعر FTT لا يزال ينفصل بنسبة 80 في المائة يومي الاثنين والثلاثاء. كانت القروض المضمونة ضد ضريبة المعاملات المالية تحت المياه وخلق دائرة مفرغة يصعب اختراقها.

بحثًا عن شريان الحياة ، التفت إلى قوسه - Zhao في Binance - الذي وافق على شراء البورصة يوم الثلاثاء. كتب Zhao على Twitter وأضاف FTX "طلب مساعدتنا".

ولكن بعد أقل من 48 ساعة من العناية ، ذهب Binance يوم الأربعاء. أشار تشاو إلى مخاوف بشأن الممارسات التجارية لـ FTX والتحقيق من قبل السلطات الإشرافية.

بعد اختفاء أفضل رهان له ، بحث Bankman-Fried عن بديل وسأل المستثمرين بمبلغ يصل إلى 8 مليارات دولار لتوفير ثقب في رصيد FTX. التفت إلى تبادل التشفير OKX ، ومشغل Stablecoin Tether و Justin Sun ، مؤسس Tron Crypto Tron ، للحصول على حقن المال ، لكن لم يتم تشغيل أي منها.

المستثمرون الذين دعموه عن طيب خاطر مثل Sequoia Capital و SoftBank في بداية العام ، كتبوا الاستثمارات إلى الصفر.

ذهب

Bankman-Fried إلى Twitter يوم الخميس للاعتذار عن الأزمة التي التهمت إمبراطورية التشفير. وقال: "أنا آسف. هذا هو الأكبر. لقد شدته وكان ينبغي أن أفعله بشكل أفضل" ، مضيفًا أن ألاميدا ستغلق. في محاولة أخيرة ، حاول أن يؤكد للسوق الذي كان عليه مذيب FTX ، ولكن ليس سائلًا وأن مستخدمي ذراعه في الولايات المتحدة "يسير بشكل جيد".

لقد فات الأوان. سجلت FTX و Alameda الإفلاس في غضون 24 ساعة ، وتوقع Zhao أن هذه الآثار ستغرق الصناعة في أزمة تشبه الانهيار منذ عام 2008. إن السلطات الإشرافية الأمريكية تدرس منتجات قروض FTX وإدارة أموال العملاء. بالنسبة للكثيرين ، كان السبب بسيطًا.

قال أنيش بويار ، رئيس هيكل سوق الأوراق المالية الأوروبي في صانع السوق ، "كل ما يتجذر في الافتقار إلى الشفافية وتضارب المصالح". "لم تكن البورصة الكبيرة مثل بورصة لندن أو بورصة الأوراق المالية الألمانية مرتبطة بشكل وثيق بصانع السوق."