Bitcoin ETF : arbitrage réglementaire – par les régulateurs américains

Après des années de retards et de revers, un fonds négocié en bourse Bitcoin a finalement fait ses débuts aux États-Unis. D'une manière ou d'une autre.

L'ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) a commencé à être négocié mardi à la Bourse de New York. Certains experts l’ont salué comme un tournant qui rapprocherait encore la monnaie numérique du grand public. Mais cela pourrait représenter un pas plus important pour les régulateurs nerveux qui l’ont approuvé que pour les investisseurs qui l’achètent.

Tout d’abord, l’ETF n’est pas directement adossé aux Bitcoins. Au lieu de cela, il détient des contrats à terme qui suivent la crypto-monnaie. Les investisseurs potentiels espérant la volatilité spéculative du réal seront déçus. Selon le prospectus, seulement 25 % du fonds est investi dans des contrats à terme Bitcoin. Les 75 pour cent restants sont investis dans des instruments du marché monétaire tels que les bons du Trésor.

Des frais s'appliquent alors. Les fonds qui investissent dans des contrats à terme doivent continuer à renouveler contrats sur contrats pour maintenir leur exposition. Ils paient des frais à chaque fois qu'ils font cela. Cela peut créer des coûts particuliers si les contrats à terme à plus long terme coûtent plus cher que les contrats à terme à plus court terme, indique le fonds.

Tout cela s’ajoute à des frais de gestion de 0,95 %. Un ETF à terme offre aux investisseurs une modeste exposition indirecte au Bitcoin via un compte de courtage régulier. Cependant, les rendements sont diminués par des coûts relativement élevés par rapport à la possession directe de Bitcoin.

L'ETF ProShares présente une gamme d'ETF à terme à saveur Bitcoin. Cependant, ceux-ci n’auront que peu d’impact parmi les investisseurs en crypto : ils continueront à acheter leurs jetons volatils et à forte intensité de carbone via Coinbase ou d’autres échanges cryptographiques.

La véritable cible de l’ETF, ce sont les conseillers financiers qui n’étaient auparavant pas en mesure de recommander des Bitcoins non réglementés à leurs clients. Les régulateurs considèrent les contrats à terme fortement adossés à des instruments du marché monétaire comme plus sûrs. Les nouveaux fonds permettent aux régulateurs de prétendre qu'ils donnent aux investisseurs particuliers l'accès à un actif populaire tout en les protégeant des pires excès. Ce sont les régulateurs plutôt que les investisseurs curieux de cryptographie qui ont le gâteau et le mangent aussi.

Il s'agit du troisième d'une série d'articles sur les actifs numériques que Lex publie cette semaine. Nous avons également enquêtéCorrélations BitcoinetAnalyse des investissementsSœur.