Bitcoin kot pravo bogastvo

Veröffentlicht:

Von:

Dobrodošli nazaj. Zanimivo je, kako govorimo o abstraktnih izrazih, ne da bi kdaj razmišljali o tem, kaj pomenijo. Nenehno klepetamo o resničnih sredstvih. Toda kaj šteje? Nenadoma nisem prepričan. Pošljite mi e -pošto: robert.armstrong@ft.com

Ali je Bitcoin resnično bogastvo?

Več bralcev je padlo na mene, ko sem pred nekaj dnevi napisal to primerjavo zlata in bitcoina:

Cena zlata sledi inflaciji VPI, če sploh, počasi in nepravilno. Oba se sčasoma dvigujeta, odnos pa je neenakomeren. Zlato je resnično bogastvo in je določena količina tega, ljudje pa so ga imeli radi že tisoč let, zato je imelo svojo vrednost. . .

. . . Bitcoin je prava prednost in je določena količina tega, ljudje pa so ga imeli radi že nekaj let, zato bi lahko ohranil svojo vrednost po vsem, kar vemo. Vendar pa ni posebnega razloga, da bi ga opisali kot inflacijsko zaščito. Če je povezan s čim, je v veliki meri povezan s špekulativnim apetitom.

Kaj pa vse na svetu, ali bi rad opisal Bitcoin kot resnično bogastvo? Večina definicij realnih sredstev temelji na razlikovanju med notranjo ali materialno vrednostjo na eni strani in pogodbeno ali finančno vrednost na drugi. Delnice, obveznice in valute spadajo na pogodbeno/finančno stran. Nafta, nepremičnine, industrijske kovine in zlato so nameščeni na resnični/materialni/lastni strani.

Torej, če menite, da je Bitcoin valuta - in se imenuje Crypto valuta neposredno na pločevinki - potem Bitcoin ni prava prednost. Toda ime je lahko varljivo (že sem trdil, da je bitcoin bolj delniški ali delniški opcije kot valuta).

Lahko bi trdili, da je skakalna točka Bitcoina ta, da ni pogodbena. V nasprotju s tradicionalnimi valutami ni nikomur dolžna. To ni odgovornost centralne banke. To je števec v digitalni vlogi, ki nikomur ne pripada; Del kolektivno regulirane plačilne infrastrukture.

Nepogoden značaj Bitcoina je eden od razlogov, da mnogi njegovi oboževalci verjamejo, da bo imel nekatere odločilne vrline resničnih sredstev, in sicer zaščito inflacije in nizko povezanost s finančnimi sistemi. Ne samo da se imenuje "digitalno zlato", ker imata bitcoin in zlato omejeno ponudbo, ampak zato, ker vrednost obeh ni odvisna od vedenja finančne institucije, vlade, podjetja ali posameznika. Bitcoin ni pogodba, je orodje. Da, večina resničnih sredstev se je dotikala. Toda zakaj bi to morala biti vaša odločilna funkcija?

Edward Finley, finančni profesor na Univerzi v Virginiji, je trdil, da je bila edina odločilna značilnost resničnega premoženja velika povezava z inflacijo. Nasprotno od "resničnega" ni "finančno" ali "pogodbeno", ampak "nominalno".

Edine stvari, ki so prinesle to močno inflacijsko korelacijo, so resnični vložki za produktivno gospodarstvo (obdelovalno zemljišče, nafte, pravice mineralov) ali infrastrukturne sisteme, ki olajšajo produktivno gospodarstvo (cestninske ceste, cevovodi, komercialne nepremičnine). Po Finleyjevi definiciji celo zlato ni prava prednost. Bitcoin, poudarja, zagotovo ni gospodarski vložek in ga ne moremo razumeti kot infrastrukturo, "razen če ne kupite domišljije, da bo nadomestil valute centralne banke".

Toda morda bi Bitcoin ni treba nadomestiti valut centralne banke, da bi postal gospodarska infrastruktura in s tem pravo premoženje?

Drug bralec, Dimitris Valatas iz Greenmantle, je predstavljal še težjo črto. Verjame, da vrednost bitcoina negativno korelira z inflacijo. To je napisal:

Bitcoin je mejno sredstvo in prednostni cilj za presežno likvidnost med našim trenutnim likvidnostnim ciklom. Inflacija bo povzročila povečanje Feda, kar bo končalo likvidnostni cikel, Bitcoin pa bo naredil več škode kot druga sredstva. To ni samo * brez * inflacijske zaščite. Klava je s prekomerno inflacijo. Crypto Bros to popolnoma pogreša.

Kako dober je dohodek do zdaj?

Glede na FACTSet je rast dobička v tretjem četrtletju podjetij S&P 500 v petek 33 odstotkov v primerjavi z istim obdobjem lani. Nekaj ​​manj kot četrtina indeksa se je registrirala do konca prejšnjega tedna. To se sliši kot hitra rast, in če se nadaljuje, bo dobiček S&P 500 na delnico več kot 50 USD.

Tu je diagram četrtletnega dobička od leta 2008, s sedanjo četrtino ocene zelene in ocene za naslednjih pet četrtin v kostanjevem rjavem:

Dober diagram! Kot pogosto pravim: Kupite nam delnice, ki vam se povečajo! Toda pozorni bralci bodo ugotovili, da tudi če dobiček v tem četrtletju doseže 50 dolarjev, je to nižje kot v prvem četrtletju. Ta 33 -odstotna rast je v primerjavi s preteklim letom nekoliko varljiva. Še vedno vsako leto primerjamo s slabimi dnevi pandemije, ki prikrivajo resnični trenutni trend. Tu je rast dobička v letu v letu prikazana med letom (zelena) in v četrtletni primerjavi (modra). Trenutna četrtina je označena z rdečo črto, zato je vse, kar sledi, ocena soglasja:

Wall Street. Oglejte si ta diagram Ryana Grabinskega iz strategij, ki prikazuje delež podjetij, ki presegajo analitike:

Razmislite o pravem trendu sčasoma. To se zdi malo verjetno, da je to diagram podjetij, ki sčasoma povečujejo njihovo donosnost na veliko presenečenje analitikov. Zdi se veliko bolj verjetno, da bo diagram, v katerem analitiki iz kakršnega koli razloga postanejo bolj konzervativni v svojih napovedih. Če je to pravilno, verjetno ne bi smeli biti preveč srečni, da podjetja zlahka premagajo mejo, ki postaja vse bolj nižja. Ignorirajte hrup okoli dohodkov, če lahko. Samo pogrešajo vam sploh kaj povedo.

Dobro branje

Fascinantno opazovanje Ruchir Sharma v FT: Nastajajočih se državah, ki so med pandemijo postavile močne fiskalne spodbude, nimajo ali nimajo očitne gospodarske koristi.

Učinek dražljajev. . . Zdaj bi lahko preplavili dejavniki, ki so edinstveni za pandemijo, vključno z globalnimi učinki ogromnih spodbud v ZDA in drugih razvitih državah ter nenehnim bojem proti virusu. . . Poleg tega se previsoki stroški pogosto vračajo nazaj.

Te neuspehe so prikazane v obliki inflacije, oslabitvene valute, višjih obrestnih mer in visokih primanjkljajev v državah, kot so Madžarska, Brazilija in Filipini: "Native, ki se porabijo v naglici, so pogosto prisiljene obrniti."

Vir: Financial Times