Bitcoin jako prawdziwy zasób
Bitcoin jako prawdziwy zasób
Witaj z powrotem. Interesujące jest to, jak rozmawiamy o warunkach abstrakcyjnych, nie myśląc o tym, co mają na myśli. Ciągle rozmawiamy o prawdziwych zasobach. Ale co się liczy? Nagle nie jestem pewien. E -mail do mnie: Robert.armstrong@ft.com
czy bitcoin jest prawdziwym zasobem?
Kilka czytelników spadło na mnie, kiedy napisałem to porównanie złota i bitcoinów kilka dni temu:
Cena złota następuje po inflacji VPI, jeśli w ogóle, powoli i nieregularnie. Oba rosną z czasem, ale związek jest nierówny. Złoto jest prawdziwym atutem i jest jego stała ilość, a ludzie lubili to od tysięcy lat, więc ma swoją wartość. . .
. . . Bitcoin jest prawdziwym zasobem i istnieje jego stała ilość, a ludzie lubili go od kilku lat, więc może zachować swoją wartość po wszystkim, co wiemy. Nie ma jednak szczególnego powodu, aby opisać to jako ochronę inflacyjną. Jeśli koreluje z czymkolwiek, jest w dużej mierze skorelowany ze spekulacyjnym apetytem.
A co z wszystkim na świecie miałem na myśli opisać Bitcoin jako prawdziwy atut? Większość definicji rzeczywistych aktywów opiera się na rozróżnieniu wartości wewnętrznej lub materialnej z jednej strony, a wartością umowną lub finansową na drugiej. Akcje, obligacje i waluty należą do strony umownej/finansowej. Ropa, nieruchomości, metale przemysłowe i złoto znajdują się po stronie prawdziwej/materiałowej/wewnętrznej.
Więc jeśli uważasz, że Bitcoin jest walutą - i nazywa się to Crypto waluta bezpośrednio na puszce - wtedy bitcoiny nie jest prawdziwym atutem. Ale nazwa może być zwodnicza (już argumentowałem, że Bitcoin jest bardziej akcją lub opcją akcji niż walutą).
Można argumentować, że punktem skoku Bitcoin jest to, że nie jest on umowy. W przeciwieństwie do tradycyjnych walut nie jest zobowiązana do nikogo. To nie jest odpowiedzialność banku centralnego. Jest to licznik cyfrowy, który nie należy do nikogo; Część zbiorowo regulowanej infrastruktury płatności.
Niekontraktowany charakter Bitcoin jest jednym z powodów, dla których wielu jego fanów uważa, że będzie miała pewne decydujące zalety rzeczywistych aktywów, a mianowicie ochronę inflacji i niską korelację z systemami finansowymi. Jest to nie tylko określane jako „cyfrowe złoto”, ponieważ zarówno Bitcoin, jak i Gold mają ograniczoną ofertę, ale ponieważ wartość obu nie zależy od zachowania instytucji finansowej, rządu, firmy lub osoby. Bitcoin nie jest umową, jest narzędziem. Tak, większość prawdziwych zasobów była dotykana. Ale dlaczego to powinna być twoja funkcja decydująca?
Edward Finley, profesor finansowy z University of Virginia, argumentował, że jedyną cechą definiującą rzeczywistych aktywów była wysoka korelacja z inflacją. Przeciwieństwo „prawdziwego” nie jest „finansowo” ani „umowne”, ale „nominalne”.
Jedynymi rzeczami, które dostarczyły tę solidną korelację inflacji, są prawdziwe nakłady na produktywną gospodarkę (grunty orne, ropę, prawa do minerałów) lub systemy infrastrukturalne, które ułatwiają gospodarkę produkcyjną (drogi opłat, rurociągi, nieruchomości komercyjne). Zgodnie z definicją Finleya nawet złoto nie jest prawdziwym atutem. Podkreśla Bitcoin, z pewnością nie jest wkładem ekonomicznym i nie może być postrzegany jako infrastruktura, „chyba że kupisz wyobraźnię, że zastąpi waluty banku centralnego”.
Ale może Bitcoin nie musi zastępować walut banku centralnego, aby stać się infrastrukturą gospodarczą, a tym samym prawdziwym zasobem?
Inny czytnik, Dimitris Valatas z Greenmantle, reprezentował jeszcze trudniejszą linię. Uważa, że wartość bitcoinów ujemnie koreluje z inflacją. Napisał to:
Bitcoin jest aktywem granicznym i preferowanym celem nadmiernej płynności podczas naszego obecnego cyklu płynności. Inflacja spowoduje wzrost Fed, co zakończy cykl płynności, a Bitcoin wyrządzi więcej szkód niż inne aktywa. Nie tylko * nie * ochrony inflacji. Jest wbity przez nadmierną inflację. Crypto Bros całkowicie to tęskni.
Jak dobry jest dochód?
Według faktów wzrost zysków w trzecim kwartale spółek S&P 500 w piątek wynosi 33 procent w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Nieco mniej niż jedna czwarta indeksu zarejestrowała się do końca ubiegłego tygodnia. To brzmi jak szybki wzrost, a jeśli będzie się utrzymywał, zysk S&P 500 na akcję wyniesie ponad 50 USD.
Oto schemat kwartalnych zysków od 2008
Wall Street. Spójrz na ten schemat Ryana Grabinskiego z Strategass, który pokazuje odsetek firm przekraczających analityków:
Dobra lektura
Fascynująca obserwacja Ruchira Sharmy w FT: Kraje wschodzące, które ustaliły silne zachęty fiskalne podczas pandemii, nie mają oczywistych korzyści ekonomicznych.
Wpływ bodźców. . . Mogą być teraz przytłoczone czynnikami unikalnymi dla pandemii, w tym globalnych skutków ogromnych zachęt w USA i innych krajach rozwiniętych oraz trwającej walce z wirusem. . . Ponadto zbyt wysokie wydatki często cofają się.
Te niepowodzenia są pokazane w postaci inflacji, osłabiającej waluty, wyższych stóp procentowych i wysokich deficytów w krajach takich jak Węgry, Brazylia i Filipiny: „Narody spędzające spieki są często zmuszone do odwrócenia”.
Źródło: Financial Times