Bitcoin kaip tikras turtas

Sveiki. Įdomu, kaip mes kalbame apie abstrakčius terminus, niekada negalvodami apie tai, ką jie reiškia. Mes nuolat kalbamės apie tikrąjį turtą. Bet ką skaičiuojama? Staiga nesu tikras. El. Paštas man: robert.armstrong@ft.com

Ar „Bitcoin“ yra tikras turtas?

Keli skaitytojai krito ant manęs, kai prieš kelias dienas parašiau šį aukso ir „Bitcoin“ palyginimą:

<„Blockquote class =" n-content bloko greitis ">

Auksinė kaina atitinka VPI infliaciją, jei išvis, lėtai ir netaisyklingai. Abu laikui bėgant kyla, tačiau santykiai nevienodi. Auksas yra tikras turtas ir yra fiksuota jo suma, ir žmonėms tai patiko tūkstančius metų, todėl jis išlaikė savo vertę. . .

. . . „Bitcoin“ yra tikras turtas ir yra fiksuota jo suma, ir žmonėms tai patiko kelerius metus, todėl ji galėtų išlaikyti savo vertę po visko, ką mes žinome. Tačiau nėra jokios ypatingos priežasties apibūdinti tai kaip apsaugą nuo infliacijos. Jei tai koreliuoja su kuo nors, tai daugiausia koreliuoja su spekuliatyviu apetitu.

O kaip viskas pasaulyje, ar aš norėjau apibūdinti „Bitcoin“ kaip tikrą turtą? Daugelis realaus turto apibrėžimų grindžiami skirtumu tarp vidinės ar materialinės vertės, viena vertus, ir sutartinė ar finansinė vertė, kita vertus. Akcijos, obligacijos ir valiutos priklauso sutartinei/finansinei pusei. Nafta, nekilnojamasis turtas, pramoniniai metalai ir auksas yra realioje/medžiagoje/vidinėje pusėje.

Taigi, jei manote, kad „Bitcoin“ yra valiuta - ir ji vadinama kriptovaliuta valiuta tiesiogiai skardinėje - tada „Bitcoin“ nėra tikras turtas. Tačiau vardas gali būti apgaulingas (aš jau tvirtinau, kad „Bitcoin“ yra daugiau akcijų ar akcijų pasirinkimo sandorio nei valiuta).

Galima teigti, kad „Bitcoin“ šokinėjimo taškas yra tas, kad jis nėra sutartinis. Priešingai nei tradicinės valiutos, ji niekam neprivalo. Tai nėra centrinio banko atsakomybė. Tai yra skaitmeninio pajėgumo skaitiklis, kuris niekam nepriklauso; Dalis kolektyviai reguliuojamos mokėjimo infrastruktūros.

Nekontraktinis „Bitcoin“ pobūdis yra viena iš priežasčių, kodėl daugelis jo gerbėjų mano, kad jis turės tam tikrų lemiamų realaus turto dorybių, būtent infliacijos apsaugos ir žemos koreliacijos su finansų sistemomis. Tai ne tik vadinama „skaitmeniniu auksu“, nes tiek „Bitcoin“, tiek auksas turi ribotą pasiūlymą, bet ir todėl, kad abiejų vertė nepriklauso nuo finansų įstaigos, vyriausybės, įmonės ar asmens elgesio. „Bitcoin“ nėra sutartis, tai įrankis. Taip, dauguma tikrojo turto buvo liesti. Bet kodėl tai turėtų būti jūsų lemianti savybė?

Virdžinijos universiteto finansų profesorius Edwardas Finley teigė, kad vienintelis realaus turto bruožas yra didelis ryšys su infliacija. „Tikrosios“ priešingybė nėra „finansiškai“ ar „sutartinis“, o „nominalus“.

Vieninteliai dalykai, kurie pateikė šią tvirtą infliacijos koreliaciją, yra realūs produktyvios ekonomikos (ariamos žemės, naftos, mineralinių teisių) arba infrastruktūros sistemų, palengvinančių produktyvią ekonomiką (rinkliavos keliai, vamzdynai, komercinės savybės). Remiantis Finley apibrėžimu, net auksas nėra tikras turtas. Jis pabrėžia, kad „Bitcoin“ tikrai nėra ekonominis indėlis ir negali būti vertinamas kaip infrastruktūra, „nebent jūs perkate vaizduotę, kad ji pakeis centrinio banko valiutas“.

Bet galbūt „Bitcoin“ neprivalo pakeisti centrinio banko valiutų, kad taptų ekonomine infrastruktūra, taigi ir realus turtas?

Kitas skaitytojas Dimitris Valatas iš „Greenmantle“ atstovavo dar kietesnei linijai. Jis mano, kad „Bitcoin“ vertė neigiamai koreliuoja su infliacija. Jis parašė:

<„Blockquote class =" n-content bloko greitis ">

„Bitcoin“ yra pasienio turtas ir pageidaujamas perteklinio likvidumo tikslas per dabartinį likvidumo ciklą. Dėl infliacijos padidės Fed, o tai baigs likvidumo ciklą, o „Bitcoin“ padarys daugiau žalos nei kitas turtas. Tai ne tik * ne * apsauga nuo infliacijos. Jį plaka per didelė infliacija. „Crypto Bros“ to visiškai praleidžia.

Ar kol kas geros yra pajamos?

Remiantis „FactSet“, penktadienio „S&P 500“ bendrovių pelno augimas penktadienį yra 33 procentai, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu pernai. Šiek tiek mažiau nei ketvirtadalis rodyklės buvo užregistruota iki praėjusios savaitės pabaigos. Tai skamba kaip greitas augimas, ir jei jis tęsis, „S&P 500“ pelnas vienai akcijai bus didesnis nei 50 USD.

Čia yra ketvirčio pelno diagrama nuo 2008 m., Su dabartiniu ketvirčio įvertinimu „Green“ ir ateinančių penkių ketvirčių įvertinimai Kaštonų rudoje:

Gera schema! Kaip aš dažnai sakau: nusipirkite JAV akcijų, jūsų pelnas padidėja! Tačiau dėmesingi skaitytojai pastebės, kad net jei pelnas šiame ketvirtyje siekia 50 USD, tai yra mažesnis nei pirmojo ketvirčio. Šis 33 procentų augimas yra šiek tiek apgaulingas, palyginti su ankstesniais metais. Mes vis dar atliekame kasmetinius palyginimus su blogomis „Pandemic“ dienomis, kurios užmaskuoja tikrąją dabartinę tendenciją. Čia pelno augimas per metus parodytas per metus (žalias) ir ketvirčio palyginime (mėlyna). Dabartinį ketvirtį pažymi raudona linija, todėl viskas, kas seka, yra sutarimo vertinimas:

geras skaitymas

Įspūdingas Ruchir Sharma pastebėjimas FT: kylančios šalys, kurios pandemijos metu nustatė stiprias fiskalines paskatas, neturi akivaizdžios ekonominės naudos arba jos visai nėra.

<„Blockquote class =" n-content bloko greitis ">

Stimulių poveikis. . . Dabar gali būti priblokšta veiksnių, kurie yra išskirtiniai pandemijai, įskaitant pasaulinį didžiulių paskatų poveikį JAV ir kitose išsivysčiusiose šalyse bei vykstančią kovą su virusu. . . Be to, per didelės išlaidos dažnai kyla atgal.

Šie nesėkmės parodomi infliacijos forma, susilpnėjusi valiuta, aukštesnės palūkanų normos ir dideli deficitai tokiose šalyse kaip Vengrija, Brazilija ir Filipinai: „Skubant praleidžiamos tautos dažnai verčiamos pakeisti“.