Tillgångsklasser 2021: Bitcoins uppgång lämnar guld i stoftet

Guld är bland de sämst presterande stora tillgångsslagen 2021 trots accelererande inflation, eftersom den ädla metallens lyster har bleknat tillsammans med vad vissa ser som dess digitala motsvarighet, Bitcoin.

Ädelmetallen, ofta utropad som en inflationssäkring, har fallit 5 procent i år även när investerare söker skydd när konsumentpriserna stiger över hela världen. Däremot har Bitcoin haft ett stort, om än flyktigt, rally 2021, med en appreciering på 65 procent hittills i år.

Francisco Blanch, en strateg på Bank of America, sa att Federal Reserves tillbakadragande från stimulanser från kristiden och högre amerikanska obligationsräntor hade orsakat "stor motvind" för guld. En starkare dollar, vilket gör metallen dyrare för internationella investerare, tyngde också dess resultat, sa han.

"Vissa flöden som kan ha flödat in i guld tidigare kan ha flödat in i kryptotillgångar," tillade Blanch. Institutionella investerares allokering till digitala tillgångar har ökat "över hela linjen" under det senaste och ett halvt året, sa han.

Bitcoin-entusiaster ser vad de kallar "digitalt guld" som ett bålverk mot inflation och pekar på dess begränsade utbud. Däremot är kryptovalutor som Bitcoin och Ethereum mer som "risktillgångar" än tillflyktsorter, sa Blanch, som beskrev dem som mycket volatila och alltmer "korrelerade till aktier och risk" genom att de används i en del investerares portföljer.

Bitcoins riskjusterade avkastning, som står för volatiliteten, visar mycket mindre vinster på 0,9 procent, lägre än de flesta andra tillgångsklasser, enligt Goldman Sachs beräkningar. Dess pris sjönk med $10 000 på en timme i början av december.

Nikolaos Panigirtzoglou, korsmarknadsanalytiker på JPMorgan, sa att Bitcoins höga volatilitet är "inte oförenlig" med en värdeförrådsuppsats, som "har mer att göra med tron ​​på att tillgångar som Bitcoin eller guld behåller sitt värde om något systemiskt händer eller det finansiella systemet hamnar i kris."

På andra håll utvecklades amerikanska energiaktier och oljepriserna starkt då ekonomin öppnade upp igen. "Monetärt och skattemässigt stöd i kombination med utbyggnaden av vaccinationer" ökade rörligheten för människor och varor, vilket drev upp energiefterfrågan, säger Gregory Perdon, co-chief investment officer på Arbuthnot Latham.

Även om uppkomsten av Omicron coronavirus-varianten tvivlar på prognoserna, är analytiker fortfarande optimistiska. "Vi är mycket mer exalterade över cykliska råvaror [än guld] eftersom vi tror att den ekonomiska cykeln kommer att fortsätta in i nästa år," sa Blanch.

Fastighetsaktier gynnades också av återöppningen, där S&P 500-sektorn lade till 41 procent på totalavkastningsbasis. Enligt JPMorgan har fastighetsinvesteringsfonder historiskt sett presterat bättre än offentliga aktier när inflationen och tillväxten är antingen över genomsnittet eller över 3 procent.