Třídy aktiv roku 2021: Vzestup bitcoinu zanechává zlato v prachu

Zlato patří mezi nejvýkonnější hlavní třídy aktiv roku 2021 navzdory zrychlující se inflaci, protože lesk drahého kovu vybledl spolu s tím, co někteří považují za jeho digitální ekvivalent, bitcoin.

Vzácný kov, často nabízený jako zajištění proti inflaci, letos klesl o 5 procent, i když investoři hledají ochranu, protože spotřebitelské ceny celosvětově rostou. Naproti tomu bitcoin se v roce 2021 těšil velké, i když volatilní rally, s meziročním zhodnocením 65 procent.

Francisco Blanch, stratég z Bank of America, uvedl, že stažení Federálního rezervního systému ze stimulů z éry krize a vyšší výnosy amerických dluhopisů způsobily „velký protivítr“ pro zlato. Silnější dolar, který zdražil kov pro mezinárodní investory, také ovlivnil jeho výkonnost, řekl.

„Některé toky, které mohly v minulosti proudit do zlata, mohly proudit do kryptoaktiv,“ dodal Blanch. Alokace institucionálních investorů do digitálních aktiv se za poslední rok a půl zvýšila „celkově“, řekl.

Nadšenci bitcoinů vidí to, čemu říkají „digitální zlato“, jako hráz proti inflaci a poukazují na jeho omezenou nabídku. Nicméně kryptoměny jako Bitcoin a Ethereum jsou spíše „riziková aktiva“ než útočiště, řekl Blanch, který je popsal jako vysoce volatilní a stále více „korelující s akciemi a rizikem“ díky jejich rostoucímu používání v portfoliích některých investorů.

Rizikově upravené výnosy bitcoinu, které zohledňují volatilitu, vykazují podle výpočtů Goldman Sachs mnohem menší zisky o 0,9 procenta, tedy nižší než u většiny ostatních tříd aktiv. Jeho cena klesla začátkem prosince o 10 000 dolarů za hodinu.

Nikolaos Panigirtzoglou, mezitrhový analytik JPMorgan, uvedl, že vysoká volatilita bitcoinu „není neslučitelná“ s tezí o uchovateli hodnoty, která „má více společného s přesvědčením, že aktiva jako bitcoin nebo zlato si udrží svou hodnotu, pokud se stane něco systémového nebo se finanční systém dostane do krize“.

Jinde si americké energetické akcie a ceny ropy vedly silně, když se v roce znovu otevřela ekonomika. „Peněžní a fiskální podpora spojená se zavedením očkování“ zvýšila mobilitu lidí a zboží, což zvýšilo poptávku po energii, řekl Gregory Perdon, co-chief investiční ředitel společnosti Arbuthnot Latham.

Ačkoli vznik varianty koronaviru Omicron zpochybňuje prognózy, analytici zůstávají optimističtí. "Jsme mnohem nadšenější z cyklických komodit [než zlato], protože si myslíme, že ekonomický cyklus bude pokračovat i v příštím roce," řekl Blanch.

Ze znovuotevření profitovaly i realitní akcie, sektor S&P 500 přidal 41 procent na základě celkového výnosu. Podle JPMorgan mají realitní investiční trusty historicky lepší výkon než veřejné akcie, když jsou inflace a růst buď nadprůměrné, nebo nad 3 procenty.