Aktier har ännu inte nått överlämnandet

Himlen vet att vi har gått igenom tillräckligt med akronymer i denna marknadscykel.

fomo - Rädslan för att missa något, har drivit många investerare, proffs och amatörer till skarpa investeringskurser. Ingen ville bli den sista personen som kommer på nästa stora sak, medan överskott av pengar spill runt i det globala finansiella systemet.

Tina - det finns inget alternativ - gick lite längre. Det uttryckte idén att fondförvaltare inte hade något annat val än att köpa riskabla aktier eftersom tråkiga gamla obligationer lyfte så få avkastningar eller till och med kostade pengar för att behålla dem redan innan inflationen beaktas. Det är "marknaden fick mig att köpa detta skräp", men med ett något kindigare namn.

men det verkar som om vi ännu inte har nått höjdpunkten i förkortningen. Eftersom obligationerna nu är mycket högre är Tina inte längre (RIP) och marknadsstämningen har förändrats. "Vi är av rädsla för att missa något, att fortsätta att vara rädda," som Peter Tchir, chef för makroststrategin på Academy Securities, formulerad denna vecka. Jag har läst en hel del forskning från banker och investerare för mina synder. Men "från FOMO till FOHO" är ny för mig.

tchir hänvisar till den fruktade bitcoin - ett "värde" i frånvaro av ett bättre ord som möjliggör full mjölk som ett fint glas på en sommardag. Om du har lyckats undvika kryptodrama den här veckan (bra gjort), måste du veta att prisfallen från den fas där priserna i november började till den punkt där du nu är fällor i tvåsiffrig procent per dag och plattformarna som erbjuder handel med dem börjar blockera och slåss mot de människor som har spelat på mynt. <

En plattform, BYBIT, erbjuder "risk -älskande återförsäljare" -produkter som de kallar "låg -riskbesparingar" för upp till "999 procent årligt ränta". Villkor gäller. Detta är inte ett skrivfel, utan ett tecken på att på denna mycket allvarliga marknad, som inte på något sätt desperat kräver nya pengar, är definitivt okej.

I fasen därefter börjar man oroa sig för om en fullvuxen prisnedgång kommer att påverka andra marknader (detta är juryn) och vilka effekter som på riskkapital, private equity eller till och med typiskt allvarliga pensionsfondinvesterare har stött dessa mellanfördelningsförluster. Det blir kul. Men jag vandrar av.

Poängen är att krypto äntligen har visat en användbar funktion.

valuta att köpa, vet du, saker? Nej. Värde konserveringsmedel? Inte riktigt. Skydd mot inflation? Definitivt inte. Men som den mest spekulativa tillgången på planeten, kanske till och med den mest spekulativa någonsin, ser det ut som en praktisk varning om kommande katastrofer. Crypto Canaria -fågeln i kolbrytningen. Den stora frågan är om krypto som Foho kommer att börja påverka aktierna.

Det känns inte som om vi fortfarande är där. Ja, aktiemarknaderna har drabbats hittills 2022. I år utvecklas en riktig stinker i aktier. S&P 500 -indexet är beläget på en björnmarknad och har sjunkit med mer än 20 procent jämfört med dess senaste höga, och till och med FTSE 100, som generellt är skyddat från oroligheter tack vare sin höga råmaterialvikt, har tappat mer än 4 procent i år.

DIP -köpet förblir extremt sport. "USA: s aktier har drabbats av de största förlusterna sedan början av året åtminstone 1960 -talet", som BlackRock Investment Institute betonade denna vecka. "Detta har lett till uppmaningar att köpa" köp doppet ". Vi passar för tillfället." Vinstmarginalerna är i riskzonen för energi- och arbetskostnader, betyg har inte sjunkit tillräckligt långt, och den amerikanska Federal Reserve kan skärpa penningpolitiken för mycket för sin smak, säger Blackrock. Efter att Fed hade höjt den viktigaste räntan för en historisk tre -kvartalsprocent denna vecka, medgav Fed själv att en full broms skulle orsaka "viss smärta".

men även om bara ett fåtal är modiga nog för att öka aktiekvoten (relativt) billigt, verkar många inte vara redo att verkligen ge upp.

Jeroen Blokland, tidigare på Robeco Asset Management och nu chef för forskningshuset True Insights, indikerar att S&P sjönk med nästan 4 procent på en särskilt ful dag i början av denna vecka. Det är mycket. Men han säger att det bara är den 39: e nedgången på dagen sedan 2005. Hans humörindikator är fortfarande i det neutrala området, ännu inte i ångestzonen. Hans slutsats: ingen överlämnande.

En bankir märkte en nyfikenhet för mig den här veckan: Om du frågar investerare om du är olycklig och rädd, som Bank of America ofta gör i din månatliga undersökning, säger du ja. "Stämningen på Wall Street är mörk," sade banken den här veckan. Men om du frågar om dina lager har de flesta inte kastat sina riskabla favoritsystem i papperskorgen. "Människor måste börja sälja saker de verkligen gillar", säger bankiren. "Övergången är fortfarande överhängande."

Nerverna dyker upp. "Jag har aldrig haft så bra tillgång till chef för investeringar och verkställande direktörer," säger han. "Du vill prata."

Detta indikerar att investerare desperat letar efter idéer och kunskap vad som kan hända nästa och ovanligt vad deras konkurrenter gör. När Foho träffar lager vill ingen vara den sista som kommer ut.

katie.martin@ft.com