Aandelen hebben de overgave nog niet bereikt

De lucht weet dat we in deze marktcyclus voldoende acroniemen hebben doorgemaakt.

Fomo - De angst om iets te missen, heeft veel beleggers, professionals en amateurs tot scherpe investeringsklassen gedreven. Niemand wilde de laatste persoon zijn die het volgende grote ding krijgt, terwijl overtollig geld rondloopt in het wereldwijde financiële systeem.

Tina - Er is geen alternatief - ging een beetje verder. Het uitte het idee dat fondsbeheerders geen andere keuze hadden dan het kopen van risicovolle aandelen, omdat saaie oude obligaties zo weinig rendement haalden of zelfs geld kosten om ze nog te houden voordat de inflatie in aanmerking wordt genomen. Het is "de markt heeft me dit afval gekocht", maar met een ietwat jukiernaam.

Maar het lijkt erop dat we het hoogtepunt van het acroniem nog niet hebben bereikt. Omdat de obligaties nu veel hoger zijn, is Tina niet langer (RIP) en is de marktstemming veranderd. "We zijn bang om iets te missen, bang te blijven," zoals Peter Tchir, hoofd van de Macrost -strategie bij Academy Securities, deze week geformuleerd. Ik heb veel onderzoek gelezen van banken en investeerders voor mijn zonden. Maar "van Fomo tot Foho" is nieuw voor mij.

Tchir verwijst naar de gevreesde Bitcoin - een "waarde" in afwezigheid van een beter woord dat op een zomerdag volle melk als een fijn glas mogelijk maakt. Als je erin geslaagd bent om het crypto-drama deze week te vermijden (goed gedaan), dan moet je weten dat de prijzendaling van de fase waarin de prijzen in november zijn begonnen tot het punt waarop je nu valt in dubbelcijferige percentage per dag en de platforms die handel met hen aanbieden, beginnen te blokkeren en te bestrijden van de mensen die op de moeren hebben gespeeld. <<

Een platform, Bybit, biedt producten "risico's die dealers" -producten "aanbieden die zij" lage -risico -besparingen "noemen voor" 999 procent jaarlijkse rente ". Algemene voorwaarden zijn van toepassing. Dit is geen typefout, maar een teken dat in deze zeer ernstige markt, die geenszins wanhopig naar nieuw geld eist, absoluut goed is.

In de fase daarna begint men zich zorgen te maken over de vraag of een volgroeide prijsdaling andere markten zal beïnvloeden (dit is de jury) en welke effecten op risicokapitaal, private equity of zelfs typisch ernstige beleggers van pensioenfondsen deze intermediaire startverliezen hebben ondersteund. Het zal leuk zijn. Maar ik dwaal weg.

Het punt is dat crypto eindelijk een nuttige functie heeft getoond.

Valuta om te kopen, weet je, dingen? Nee. Waardeconserveermiddelen? Niet echt. Bescherming tegen inflatie? Absoluut niet. Maar als de meest speculatieve bezit op de planeet, mogelijk zelfs de meest speculatieve ooit, ziet het eruit als een praktische waarschuwing voor het komende rampen. De crypto canaria vogel in de kolenmijnbouw. De grote vraag is of de crypto die FoHo zal beginnen de aandelen te beïnvloeden.

Het voelt niet alsof we er nog steeds zijn. Ja, de aandelenmarkten hebben tot nu toe in 2022 geleden. Dit jaar ontwikkelt zich een echte stinker in aandelen. De S&P 500 Index bevindt zich in een berenmarkt en is met meer dan 20 procent gedaald in vergelijking met de nieuwste high, en zelfs de FTSE 100, die over het algemeen wordt beschermd tegen onrust dankzij de hoge grondstofgewicht, heeft dit jaar meer dan 4 procent verloren.

De dip -aankoop blijft extreem sport. "Amerikaanse aandelen hebben de grootste verliezen geleden sinds het begin van het jaar ten minste de jaren zestig", zoals het BlackRock Investment Institute deze week benadrukte. "Dit heeft gevestigd oproepen om 'Koop de Dip' te kopen. We passen bijlop." De winstmarges lopen het risico op energie- en arbeidskosten, de ratings zijn niet ver genoeg gedaald en de Amerikaanse Federal Reserve kan het monetaire beleid te veel aanscherpen voor zijn smaak, zei Blackrock. Nadat de Fed deze week de belangrijkste rente had verhoogd voor een historisch percentage van drie kwartaal, gaf de Fed zelf toe dat een volledige rem "wat pijn zou veroorzaken".

Maar zelfs als er maar een paar dapper genoeg zijn om het aandelenquotum (relatief) goedkoop te vergroten, lijken velen niet klaar te zijn om echt op te geven.

Jeroen Blokland, voorheen bij Robeco Asset Management en nu hoofd van het onderzoekshuis True Insights, geeft aan dat de S&P aan het begin van deze week bijna 4 procent daalde op een bijzonder lelijke dag. Dat is veel. Maar hij zegt dat het slechts de 39e daling is van de dag sinds 2005. Zijn stemmingsindicator bevindt zich nog in het neutrale gebied, nog niet in de angstzone. Zijn conclusie: geen overgave.

Een bankier merkte deze week een nieuwsgierigheid op: als u beleggers vraagt of u ongelukkig en bang bent, zoals de Bank of America vaak doet in uw maandelijkse enquête, zegt u ja. "De stemming op Wall Street is donker", zei de bank deze week. Maar als u naar uw aandelen vraagt, hebben de meeste hun risicovolle favoriete systemen niet in de prullenbak gegooid. "Mensen moeten beginnen met het verkopen van dingen die ze echt leuk vinden", zegt de bankier. "De overgave is nog steeds op handen."

De zenuwen verschijnen. "Ik heb nog nooit zo'n goede toegang gehad tot hoofdinvesteringsfunctionarissen en CEO's", zegt hij. "Je wilt praten."

Dit geeft aan dat beleggers wanhopig op zoek zijn naar ideeën en kennis wat er daarna zou kunnen gebeuren, en ongewoon wat hun concurrenten doen. Wanneer Foho aandelen raakt, wil niemand de laatste zijn die uitstapt.

katie.martin@ft.com