Les actions n'ont pas encore atteint la reddition

Le ciel sait que nous avons traversé suffisamment d'acronymes dans ce cycle de marché.

FOMO - La peur de manquer quelque chose, a conduit de nombreux investisseurs, professionnels et amateurs dans des classes d'investissement nettes. Personne ne voulait être la dernière personne qui obtient la prochaine grande chose, tandis que l'excès d'argent se déverse dans le système financier mondial.

Tina - il n'y a pas d'alternative - est allé un peu plus loin. Il a exprimé l'idée que les gestionnaires de fonds n'avaient pas d'autre choix que d'acheter des actions risquées parce que les vieilles obligations ennuyeuses soulevaient si peu de rendements ou même coûtaient des fonds pour les maintenir avant même que l'inflation ne soit prise en compte. C'est "le marché m'a fait acheter ces ordures", mais avec un nom quelque peu joué.

Mais il semble que nous n'ayons pas encore atteint le point culminant de l'acronyme. Étant donné que les obligations sont désormais beaucoup plus élevées, Tina n'est plus (RIP) et que l'humeur du marché a changé. "Nous avons la peur de manquer quelque chose, de continuer à avoir peur", comme a formulé Peter Tchir, chef de la stratégie du macrost à Academy Securities. J'ai lu beaucoup de recherches de banques et d'investisseurs pour mes péchés. Mais "From Fomo à Foho" est nouveau pour moi.

Tchir fait référence au bitcoin redouté - une "valeur" en l'absence d'un meilleur mot qui permet le lait complet comme un verre fin un jour d'été. Si vous avez réussi à éviter le drame cryptographique cette semaine (bravo), vous devez savoir que la baisse des prix de la phase dans laquelle les prix en novembre ont commencé au point où vous êtes maintenant des pièges en pourcentage à deux chiffres par jour et que les plates-formes qui offrent un commerce avec eux commencent à bloquer et à combattre les personnes qui ont joué sur les pièces. <

Une plate-forme, Bybit, propose des produits "de concessionnaires à risque" qu'ils appellent "des économies à faible risque" jusqu'à "999% d'intérêt annualisé". Les termes et conditions s'appliquent. Ce n'est pas une faute de frappe, mais un signe que sur ce marché très sérieux, qui n'est en aucun cas exigeant désespérément pour un nouvel argent, est certainement correct.

Dans la phase par la suite, on commence à se soucier de savoir si une baisse des prix pleinement influencée d'influencer les autres marchés (c'est le jury) et quels effets sur le capital des risques, le capital-investissement ou même les investisseurs de fonds de retraite généralement graves ont soutenu ces pertes de départ intermédiaires. Ce sera amusant. Mais je m'éloigne.

Le point est que la crypto a finalement montré une fonction utile.

monnaie à acheter, savez-vous, des choses? Non. Conservateurs de valeur? Pas vraiment. Protection contre l'inflation? Certainement pas. Mais en tant qu'actif le plus spéculatif de la planète, peut-être même le plus spéculatif de tous les temps, cela ressemble à un avertissement pratique des catastrophes à venir. L'oiseau crypto canaria dans l'exploitation de charbon. La grande question est de savoir si la crypto qui FOHO commencera à affecter les actions.

On n'a pas l'impression que nous sommes toujours là. Oui, les marchés boursiers ont souffert jusqu'à présent en 2022. Cette année, un véritable puant se développe en actions. L'indice S&P 500 est situé sur un marché baissier et a chuté de plus de 20% par rapport à son dernier sommet, et même le FTSE 100, qui est généralement protégé contre les troubles grâce à sa pondération élevée de matières premières, a perdu plus de 4% cette année.

L'achat de DIP reste extrêmement sportif. "Les actions américaines ont subi les plus grandes pertes depuis le début de l'année au moins dans les années 1960", a souligné le BlackRock Investment Institute cette semaine. "Cela a déclenché des appels pour acheter« acheter le plongeon ». Nous adaptons pour le moment." Les marges bénéficiaires sont menacées de l'énergie et des coûts de main-d'œuvre, les notes ne sont pas tombées suffisamment loin et la Réserve fédérale américaine pourrait trop resserrer la politique monétaire à son goût, a déclaré Blackrock. Après que la Fed ait augmenté le taux d'intérêt clé pour un pourcentage historique de trois quarts cette semaine, la Fed elle-même a admis qu'un frein complet provoquerait "une certaine douleur".

mais même si seulement quelques-uns sont assez courageux pour augmenter le quota boursier (relativement) à moindre coût, beaucoup ne semblent pas être prêts à vraiment abandonner.

Jeroen Blokland, anciennement chez Robeco Asset Management et maintenant chef de la maison de recherche True Insights, indique que le S&P a chuté de près de 4% par une journée particulièrement laide au début de cette semaine. C'est beaucoup. Mais il dit que ce n'est que la 39e baisse de la journée depuis 2005. Son indicateur d'humeur est toujours dans la zone neutre, pas encore dans la zone d'anxiété. Sa conclusion: pas de reddition.

Un banquier a remarqué une curiosité pour moi cette semaine: si vous demandez aux investisseurs si vous êtes malheureux et effrayé, comme la Bank of America le fait souvent dans votre enquête mensuelle, vous dites oui. "L'ambiance à Wall Street est sombre", a déclaré la banque cette semaine. Mais si vous posez des questions sur vos stocks, la plupart n'ont pas jeté leurs systèmes préférés risqués dans la poubelle. "Les gens doivent commencer à vendre des choses qu'ils aiment vraiment", explique le banquier. "La reddition est toujours imminente."

Les nerfs apparaissent. "Je n'ai jamais eu un si bon accès aux chefs d'investissement et aux PDG", dit-il. "Tu veux parler."

Cela indique que les investisseurs recherchent désespérément des idées et des connaissances ce qui pourrait arriver ensuite, et inhabituellement ce que font leurs concurrents. Lorsque Foho frappe les stocks, personne ne veut être le dernier qui sort.

katie.martin@ft.com