Akcie dosud nedosáhly kapitulace

Obloha ví, že jsme v tomto tržním cyklu prošli dostatečným počtem zkratek.

FOMO - Strach z toho, že něco chybí, vedl mnoho investorů, profesionálů a amatérů do ostrých investičních tříd. Nikdo nechtěl být poslední osobou, která se dostane na další velkou věc, zatímco nadbytečné peníze se rozlévají v globálním finančním systému.

Tina - neexistuje žádná alternativa - šla o něco dále. Vyjádřilo to myšlenku, že manažeři fondů neměli jinou možnost než nákup rizikových akcií, protože nudné staré dluhopisy zvedají tak málo výnosů nebo dokonce stálo peníze, aby je udržely ještě předtím, než bude zohledněna inflace. Je to „trh mě přiměl k nákupu tohoto odpadu“, ale s poněkud lícnějším jménem.

Zdá se však, že jsme ještě nedosáhli vrcholu zkratky. Vzhledem k tomu, že dluhopisy jsou nyní mnohem vyšší, Tina již není (RIP) a tržní nálada se změnila. „Máme strach z toho, že něco chybí, i nadále se bál,“ tento týden vytvořil Peter Tchir, vedoucí strategie MACROST na Akademii Securities. Četl jsem spoustu výzkumu od bank a investorů pro své hříchy. Ale „od FOMO do Foho“ je pro mě nový.

tchir odkazuje na obávaný bitcoin - „hodnotu“ v nepřítomnosti lepšího slova, které umožňuje plné mléko jako jemné sklo v letním dni. Pokud se vám podařilo tento týden vyhnout krypto dramatu (dobře provedeno), musíte vědět, že pokles cen z fáze, ve které ceny v listopadu začaly do bodu, kdy jste nyní pastí ve dvouciferném procentu denně a platformy, které s nimi nabízejí obchod, začínají blokovat a bojovat s lidmi, kteří hráli na mincích. <

Platforma, Bybity, nabízí produkty „prodejců„ ničících “rizika“, které označují jako „úspory s nízkými riskami“ až za „999 procent roční roční úroky“. Platí podmínky. Nejedná se o překlep, ale znamení, že na tomto velmi vážném trhu, který v žádném případě zoufale požaduje nové peníze, je rozhodně v pořádku.

V fázi poté se člověk začíná bát, zda pokles cen bude ovlivnit jiné trhy (to je porota) a jaké dopady na rizikový kapitál, soukromý kapitál nebo dokonce obvykle závažné investory penzijních fondů tento zprostředkovatel podporují počáteční ztráty. Bude to zábava. Ale já jsem se bloudil.

Jde o to, že krypto konečně ukázala užitečnou funkci.

měna koupit, víte, věci? Ne. Hodnota konzervační látky? Ne opravdu. Ochrana před inflací? Rozhodně ne. Ale jako nejvíce spekulativnější aktivum na planetě, možná i ty spekulativnější vůbec, to vypadá jako praktické varování před přicházejícími katastrofami. Pták krypto Canaria v těžbě uhlí. Velkou otázkou je, zda krypto, který Foho začne ovlivňovat akcie.

Necítí se, že jsme tam stále. Ano, akciové trhy dosud trpěly v roce 2022. Letos se v akciích vyvíjí skutečný smradník. Index S&P 500 je umístěn na trhu medvěda a ve srovnání s nejnovějším maximem klesl o více než 20 procent a dokonce i FTSE 100, který je obecně chráněn před nepokoji díky své vysoké vážení surovin, letos ztratil více než 4 procenta.

Nákup dip zůstává extrémně sport. „Americké akcie utrpěly největší ztráty od začátku roku nejméně šedesátých let,“ jak tento týden zdůraznil investiční institut BlackRock. "To vyvolalo hovory, abychom si koupili" koupit dip ". Prozatím se hodí." Ziskové marže jsou ohroženy náklady na energii a práci, hodnocení se nekleslo dostatečně daleko a americký federální rezervní systém by mohl pro svou vkus příliš zpřísnit měnovou politiku, řekl Blackrock. Poté, co Fed tento týden zvýšil klíčovou úrokovou sazbu za historické procento tří čtvrtletí, samotný Fed připustil, že plná brzda způsobí „nějakou bolest“.

Ale i když jen několik z nich je dost statečných na to, aby zvýšila aktivní kvóta (relativně) levně, zdá se, že mnoho z nich není připraveno se opravdu vzdát.

Jeroen Blokland, dříve v Robeco Asset Management a nyní vedoucí výzkumné domu True Insights, naznačuje, že S&P klesla o téměř 4 procenta za obzvláště ošklivý den na začátku tohoto týdne. To je hodně. Říká však, že se jedná pouze o 39. pokles dne od roku 2005. Jeho ukazatel nálady je stále v neutrální oblasti, ještě není v úzkostné zóně. Jeho závěr: Žádné kapitulace.

Banker si pro mě tento týden všiml zvědavosti: pokud se zeptáte investorů, zda jste nešťastní a vystrašení, protože Bank of America často ve svém měsíčním průzkumu dělá, říkáte ano. „Nálada na Wall Street je temná,“ řekla tento týden banka. Ale pokud se zeptáte na své akcie, většina z nich nehodila své riskantní oblíbené systémy do koše. „Lidé musí začít prodávat věci, které se jim opravdu líbí,“ říká bankéř. "Odevzdání je stále bezprostřední."

Nervy se objevují. „Nikdy jsem neměl tak dobrý přístup k hlavním investičním důstojníkům a generálním ředitelům,“ říká. "Chceš mluvit."

To naznačuje, že investoři zoufale hledají nápady a znalosti, co by se mohlo stát dál, a neobvykle, co jejich konkurenti dělají. Když Foho zasáhne zásoby, nikdo nechce být posledním, kdo se dostane ven.

katie.martin@ft.com