Krypto korreliert mehr denn je mit Technologieaktien – wie entkoppeln wir uns?

Fast 240 Milliarden US-Dollar wurden seit Freitag von den Kryptomärkten vernichtet, da der Makro-Gegenwind, der auf digitalen Vermögenswerten lastet, zunimmt.

Bitcoin fiel um 15 % von 36.000 $ auf etwa 30.700 $ zum Zeitpunkt der Drucklegung. Ether und XRP verloren 14,5 % bzw. 18 %, während Solanas SOL und Binance coin waren unter den Top-Kryptowährungen am stärksten betroffen – beide verloren 19 %.

Insgesamt ist Krypto jetzt 1,4 Billionen US-Dollar wert (ein Hauch weniger als die Marktkapitalisierung von Alphabet), nachdem es am Wochenende 15 % auf seinen Tiefpunkt seit Juli 2021 verloren hat.

Krypto-Aktien wurden ebenfalls in Mitleidenschaft gezogen. Top-Minenaktie Marathon Digital brach am Montag um 17 % ein; Coinbase brach um 18 % ein; und MicroStrategy brach um fast 25 % ein – was zusammengenommen mehr als 5,4 Milliarden US-Dollar an Aktionärsverlusten entspricht.

Aber schlechte Krypto-Märkte spiegeln Aktien mit schlechter Performance auf breiter Front wider. Der S&P 500 fiel bei Marktöffnung um 2,5 % und der technologielastige NASDAQ 100 sank um 3,5 %.

Der S&P und der NASDAQ haben nun im bisherigen Jahresverlauf 16 % bzw. 26 % verloren. Laut TradingView-Daten, die von Blockworks zusammengestellt wurden, brach der Gesamtwert der Kryptowährungen im gleichen Zeitraum um mehr als 35 % ein.

Tatsächlich sind Krypto- und Aktienmärkte zunehmend korreliert, insbesondere mit Technologieaktien, da der Preis von Bitcoin das ganze Jahr über Blue-Chip-Technologieaktien wie Apple, Amazon und Microsoft verfolgt hat.

Und daran hat sich auch im jüngsten Abschwung wenig geändert. Tatsächlich wird die Korrelation enger.

„Im Moment treten Korrelationen über und innerhalb der meisten Anlageklassen auf, nicht nur bei Krypto“, Beimnet Abebe, Vice President of Principal Trading bei Galaxy Digitalsagte Blockworks.

Jüngste bedeutende Änderungen in der Geldpolitik, sagte Abebe – zusätzlich zu den höchsten Inflationsraten seit einer Generation – haben Krypto und andere Vermögenswerte nach einer Zeit „extrem lockerer“ quantitativer Lockerungs-freundlicher Regime der Bundesbank unter Druck gesetzt.

„Langfristig werden wir eine Entkopplung von Kryptoassets sehen, wenn Token reifen und sich alle mit ihren eigenen idiosynkratischen Merkmalen entwickeln“, sagte Abebe.

Krypto-Kapitulation bringt Innovation hervor

Aber was braucht es, um zu sehen, wie sich Krypto tatsächlich von Technologieaktien abkoppelt?

David Nage, Portfoliomanager bei der Krypto-Investmentfirma Arca, sagte Blockworks, es könne eine vollständige Kapitulation erfordern.

Nage argumentierte, dass eine frühere Entkopplung der Korrelationen zwischen digitalen Vermögenswerten und Technologieaktien nach März 2020 stattfand, als sowohl die Aktien- als auch die Kryptomärkte aufgrund der Pandemie, die zu einem schwarzen Schwan wurde, in eine Spirale gerieten.

Die Kryptomärkte starteten im April, Mai und Juni 2020, während die Technologieaktien noch Fuß fassten. Viele führten diese Anstiege auf weit verbreitete Lockdowns zurück, bei denen Daytrader mit ihren Stimulus-Checks auf digitale Assets zurückgriffen.

Es liegt also nahe, dass eine Erholung der Kryptomärkte ausgelöst werden könnte, sobald wir mehr Experimente bei DeFi und Spielen und dezentralisierten Finanzen (GameFi) sehen, so Nage.

„Ich glaube definitiv, dass digitale Assets potenziell von ihrer Korrelation mit Aktien abkoppeln werden, um Interesse zu wecken, und es sind neue Plattformen und Innovationen, die das schaffen“, sagte er.

Aber Nage sieht keine enorme Innovation in DeFi (dezentralisierte Finanzen). Stattdessen ist er hauptsächlich Zeuge von Copy-Paste-Projekten, die Ethereum-betriebene DeFi-Projekte nachahmen, die im Jahr 2020 beliebt waren: dezentrale Börsen und automatisierte Market Maker.

„Was wir aus vergangenen Krypto-Wintern gesehen haben, insbesondere im Jahr 2018, ist, dass es eine Zeit geben wird, in der Innovationen beginnen, in der Gründer beginnen, sich zusammenzureißen – sie beginnen, Plattformen zu bauen, die unsere Aufmerksamkeit und Anwendungsfälle erregen, anstatt sie zu erhöhen Gelder alle drei Monate“, sagte er.

Nage wies auf drei Krypto-Unternehmen hin, die im letzten großen „Krypto-Winter“ Geld gesammelt haben: Fireblocks, OpenSea und Blockdaemon. Dies seien „prägende Teile der Infrastruktur, die heute vieles möglich gemacht haben“, sagte er.

Krypto kann immer noch ein Instrument zur Bekämpfung der Inflation werden

Wenn andere Layer-1-Ketten Brutstätten für Innovationen waren, warum folgt der Markt dann immer noch Bitcoin?

„Bitcoin ist das liquideste aller Krypto-Assets, daher konzentrieren Institutionen ihre Energie darauf, was es wahrscheinlich macht, dass es auf absehbare Zeit die Krypto-Marktstimmung anführen wird“, sagte Abebe von Galaxy.

Aber Krypto-Befürworter behaupteten einst, digitale Vermögenswerte könnten dazu dienen, sich gegen die wachsende Inflation abzusichern und sogar Portfolios zu diversifizieren. Die Verluste von Bitcoin haben stattdessen die Inflation im vergangenen Jahr verstärkt, während die hohe Korrelation von Krypto mit Technologieaktien bedeutet, dass digitale Vermögenswerte als pseudo-gehebelte Wetten auf die größten Unternehmen der Welt dienen.

Für Nage starrt uns das Problem der Inflation jetzt ins Gesicht. Es ist etwas, mit dem sich mehrere Generationen zuvor nicht auseinandersetzen mussten. Er stellt sich eine Phase der Anpassung vor, die neue Spielbücher hervorbringen wird, geleitet von der Überprüfung dessen, was wir zuvor getan haben, um die Inflation einzudämmen, „und das wird einige Zeit dauern.“

„Letztendlich wird unsere Generation zusammen mit neueren Generationen immer ein unglaubliches Interesse an digitalen Assets und Technologien haben“, sagte Nage. „Wir sind die mobile-native, krypto-native Generation – Spiele, mobile Geräte, das Internet, das ist es, was wir kennen.“

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