Da die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) in diesem Jahr eine umfassende Offensive gegen Kryptowährungen startet, läuft eine laufende Klage gegen eines der ersten Branchenziele der Behörde – Ripple – ist nach wie vor so verbreitet wie eh und je.
Angesichts der jüngsten Entwicklungen glauben viele an dem Fall beteiligte Parteien, dass die Entscheidung des Gerichts unmittelbar bevorstehen könnte. Wie könnte das Ergebnis der Ripple Wird sich die Klage gegen die SEC auf den Kryptomarkt und die Regulierungslandschaft insgesamt auswirken?
Lass uns eintauchen.
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Rekapitulieren: Ripple gegen SEC
Im Dezember 2020 erhob die SEC Anklage Ripple und seine beiden Top-Führungskräfte – CEO Brad Garlinghouse und ehemaliger CEO Chris Larsen – mit der Durchführung eines nicht registrierten Wertpapierangebots in Form von XRP im Wert von 1,3 Milliarden US-Dollar aus dem Jahr 2013.
Die Klage führte zu einem damaligen Preisverfall von XRP und veranlasste viele Krypto-Börsen, den Vermögenswert aus der Liste zu nehmen, um weiterhin den Wertpapiergesetzen des Bundes zu entsprechen.
Ripple gab jedoch nicht nach. Laut Garlinghouse hat das Unternehmen rund 200 Millionen US-Dollar ausgegeben, um sich gegen die Vorwürfe der SEC zu verteidigen. Das Kernargument des Unternehmens ist, dass es sich bei XRP selbst nicht um einen Wertpapier- oder Anlagevertrag, sondern um eine digitale Währung handelt, die zur Erleichterung grenzüberschreitender Zahlungen eingesetzt wird.
Garlinghouse äußerte sich Vertrauen letzten Monat, dass der Fall in wenigen Wochen seinem Abschluss entgegengehen könnte – was bedeutet, dass seine Lösung jeden Tag bekannt gegeben werden könnte.
Wer hat Recht?
Bisher hat der US-Kongress kein Gesetz verabschiedet, das klarstellt, wie Krypto-Assets gesetzlich einzustufen sind – sei es als Wertpapiere oder als Waren.
Die wichtigsten Marktregulierungsbehörden des Landes – die SEC und die Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) – sind sich in dieser Frage uneinig, wobei erstere offenbar davon überzeugt ist, dass alle Kryptos außer Bitcoin Wertpapiere sind.
SEC-Vorsitzender Gary Gensler hält sich bedeckt, wenn er gebeten wird, öffentlich zu diskutieren, welche spezifischen Kryptowährungen Wertpapiere sind. Stattdessen verweist er die Branche häufig auf den Howey-Test – einen jahrzehntealten Rechtsstandard zur Feststellung, ob finanzielle Vermögenswerte als Investmentverträge und damit als Wertpapiere gemäß dem Securities Act von 1933 gelten.
Das Bestehen des Howey-Tests besteht aus vier Teilen:
1. Eine Geldinvestition…
2. In einem gemeinsamen Unternehmen…
3. Mit der Erwartung eines Gewinns…
4. Aus den Bemühungen anderer abgeleitet werden.
Branchenführer mögen Ripple stellen oft die Interpretation des Howey-Tests durch die SEC in Frage, wenn er auf digitale Vermögenswerte angewendet wird. Zum Beispiel Coinbase argumentiert dass Stablecoins wie der von Paxos ausgegebene BUSD (von dem die SEC in diesem Monat behauptete, er sei ein Wertpapier) keine Investitionen seien, da ihr Wert über die Zeit „stabil“ bleibe.
Was denken Anwälte über XRP?
John Deaton – Gründer von Crypto Law.US – ist ein Anwalt, der über 75.000 XRP-Inhaber in den USA vertritt Ripple gegen SEC-Klage. Er ist entschieden gegen die Position der SEC und behauptet, dass XRP kein Wertpapier sei und dass Gensler von seiner Position entlassen werden sollte.
Wenn man also alle Gesetze berücksichtigt, hat die SEC NICHTS, was ihre Theorie stützen könnte, dass Verkäufe auf dem Sekundärmarkt ebenfalls Wertpapiere sind. Einige mögen argumentieren, dass die SEC das Recht hat, neue Theorien zu verfolgen, die nicht durch das Gesetz gestützt werden. Ich bin nicht einverstanden.
— John E. Deaton (@JohnEDeaton1) 19. Juni 2023
Auch Sandy Seth – eine Patentanwältin mit 25 Jahren Erfahrung – äußerte am Montag in einem Twitter-Thread ihre Skepsis gegenüber dem Fall der SEC und argumentierte, dass XRP nicht alle Anforderungen eines Investmentvertrags unter Howey erfülle. Obwohl er von Beruf kein Wertpapieranwalt ist, wurde Seths Analyse positiv aufgenommen großes Lob von Deaton als „gut oder besser als alle meine oder die von irgendjemand anderem“.
Seth sprach mit KryptoKartoffel diese Woche über seinen Fall gegen die SEC und welche Auswirkungen die Klage auf die gesamte Branche hat.
„Die grundlegendste Voraussetzung [of] „Ein Wertpapier ist ein Instrument, das eine finanzielle Beteiligung an einem gemeinsamen Unternehmen beweist, wie es bei den Howey-Verträgen der Fall war“, sagte er. Im Gegensatz dazu hat die SEC „falsch“ versucht, diese Anforderung abzuschaffen.
Seine Behauptungen stimmen mit denen von Deaton überein, der es oft getan hat genannt RippleDer Erfolg von XRP als Unternehmen hängt nicht unbedingt von den Gewinnen oder Verlusten von XRP auf dem Markt ab.
Seth sagte, er hoffe, dass die SEC nicht durch die Howey-Interpretation der SEC „verwirrt“ werde, und stelle fest, dass keiner der Verträge darunter gelte Ripple Verkaufte XRP sind Wertpapiere, da sie „keine Beteiligung an einem gemeinsamen Unternehmen vermitteln“.
Die Hinman-E-Mails
Ein weiteres von RippleEines der häufigsten Argumente ist, dass die Kryptoindustrie von der SEC fehlerhafte und widersprüchliche Leitlinien zur Klassifizierung digitaler Vermögenswerte erhalten habe. Als Beispiel nennen sie eine Rede des ehemaligen Kommissars William Hinman aus dem Jahr 2018, in der er unter anderem beschreibt, wie Kryptos, die einst Waren waren, möglicherweise zu Wertpapieren werden könnten.
Anfang dieses Monats war die SEC gezwungen, interne Mitteilungen über die Rede preiszugeben. Aus den E-Mails ging hervor, dass Hinman die Rede veröffentlichte, obwohl er von seinen Kollegen in der Behörde mehrere Warnungen erhalten hatte, dass die Rede die Leser darüber verwirren könnte, welche Merkmale einen Vermögenswert als Wertpapier ausmachen.
Während Seth Beweise für mögliche Korruption bei der SEC vorlegte, sagte er, dass diese E-Mails wahrscheinlich nur ein „Ablenkungsmanöver“ seien.
„Die Fair-Notice-Verteidigung ist *NICHT* damit verbunden (wenn das Gericht entscheidet, wie es sollte, dass weder XRP selbst noch das Ripple „Die Verträge, unter denen es verkauft wurde, waren Investitionsverträge“, erklärte er.
Was bedeutet das für Krypto?
Wie viele in der Kryptoindustrie glaubt Seth, dass eine Entscheidung in RippleDie Gunst des US-Bürgers kann „auf einen Schlag klarstellen“, dass die SEC keine weitreichende Autorität über die Kryptoindustrie hat.
Dies würde Kryptounternehmen wirksam vor künftigen Durchsetzungsmaßnahmen der Behörde schützen, bis der Kongress eine klärende Gesetzgebung verabschiedet. Bis dahin könnte eine andere Behörde – wie die CFTC – die Führung übernehmen.
Die SEC verklagte diesen Monat die Krypto-Börsen Binance und Coinbase und behauptete, dass es sich dabei bei über einem Dutzend auf ihren Plattformen gelisteten Kryptos um Wertpapiere handele. Viele dieser Münzen – darunter Cardano (ADA) und Solana (SOL) – wurden verkauft und verhalten sich ähnlich wie XRP und erlitten nach den Vorwürfen der SEC ähnliche Verluste wie XRP.
Seth ist selbst ein Krypto-Investor, der Monate damit verbrachte, zu seiner Schlussfolgerung in dem Fall zu gelangen, nachdem er die zusammenfassenden Urteilseinreichungen der SEC gelesen hatte.
„Durch gefälschte Durchsetzungsmaßnahmen hat die SEC die Kryptoindustrie terrorisiert“, sagte er. „Die SEC hat Krypto-Investoren geschadet und außerdem wusste sie, dass sie den Investoren schadete, als sie diese Klagen einbrachte.“
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