Quant-Hedgefonds profitieren von Kryptowährungsturbulenzen

Eine kleine Gruppe von Hedgefonds profitiert von den Turbulenzen auf dem Markt für digitale Vermögenswerte, die bereits Billionen von Dollar aus dem Gesamtwert der Kryptowährungen gewischt haben.

Einige computergesteuerte Fonds – die Algorithmen verwenden, um zu versuchen, Preisbewegungen in Krypto und anderen Märkten vorherzusagen und zu handeln – haben Gewinne aus dem schnellen Rückgang von Vermögenswerten wie Bitcoin und Luna erzielt, obwohl viele andere Anleger enorme Verluste erleiden.

Zu den Investoren, die von solchen Wetten profitieren, gehört der ehemalige Händler von Lehman Brothers und Morgan Stanley, Jay Janer, der Gründungspartner von KPTL Arbitrage Management auf den Kaimaninseln.

Sein Appia-Fonds, der im Rahmen seiner Strategie auf steigende und fallende Krypto-Futures-Preise setzt, profitierte im vergangenen Monat vom 40-Milliarden-Dollar-Zusammenbruch der Kryptowährung Luna. Das Vehikel platzierte schnell Short-Positionen – Wetten auf fallende Preise – um vom schnellen Rückgang des Krypto-Tokens zu profitieren. Luna stürzte innerhalb weniger Tage von mehr als 80 $ auf fast null ab.

„Wir haben mit Luna gutes Geld verdient“, sagte Janer. „Das Modell folgte dem, was auf dem Markt passierte. Es fing an zu krachen und das Modell stieg ein.“

Janer schätzt, dass sein Fonds etwa zwei Drittel des Rückgangs des Luna-Preises aufgefangen hat. Es hatte auch gegen Bitcoin, die größte Kryptowährung, und andere Token-Ether gewettet, bevor es seine Short-Wetten auf kleinere Münzen umstellte.

„Es ist wunderbar, einen Markt zu haben, der sich so stark bewegt“, fügte er hinzu. „Ich kenne keinen anderen Markt, der sich so stark bewegt.“

Sein Fonds ist in diesem Jahr um rund 20 Prozent gestiegen, während Hedgefonds laut Datengruppe HFR in den ersten fünf Monaten dieses Jahres im Durchschnitt 2,9 Prozent verloren haben. Der in London ansässige Vermögensverwalter Atitlan Asset Management profitierte ebenfalls, nachdem seine Algorithmen, die nach handelbaren Marktmustern suchen, eine kleine Short-Position in Luna-Futures eingingen.

Für viele Krypto-Investoren war dieses Jahr äußerst schmerzhaft. Bitcoin hat seit seinem Allzeithoch im vergangenen November 70 Prozent seines Wertes verloren und die Gesamtmarktkapitalisierung von Kryptowährungen ist in dieser Zeit von rund 3,2 Billionen Dollar auf weniger als 1 Billion Dollar gefallen.

Das in Singapur ansässige Three Arrows Capital gehört zu den hochkarätigen Hedgefonds, die unter solchen Rückgängen gelitten haben – es gelang Anfang dieses Monats nicht, Nachschussforderungen zu erfüllen, nachdem seine Wetten auf digitale Währungen sauer geworden waren.

Aber die Kursrückgänge haben vielen quantitativen Hedgefonds, die nicht wissen, ob die Kurse steigen oder fallen, eine lukrative Handelsmöglichkeit geboten, solange es einen klaren Trend in eine Handelsrichtung gibt.

Viele große quantitative Hedgefonds-Firmen haben sich in den letzten Jahren in Nischenmärkte wie Krypto-Futures diversifiziert, um eine überfüllte Positionierung in traditionellen Märkten zu vermeiden und die Renditen zu verbessern.

Systematica Investments von Leda Braga gehört zu denen, die mit dem Ausverkauf von Bitcoin und Ether Geld verdient haben, so eine mit ihren Positionen vertraute Person. Sein 6,7 Milliarden US-Dollar schwerer Alternative Markets-Fonds ist in diesem Jahr um 15,9 Prozent gestiegen. Systematica lehnte eine Stellungnahme ab.

Und auch der in London ansässige Hedgefonds Florin Court hat profitiert. Sein Gründer Doug Greenig, ehemaliger Chief Risk Officer der AHL-Einheit der Man Group, überarbeitete den Fonds im Jahr 2017, um sich auf eher esoterische Märkte wie Krypto, Schifffahrt und chinesische Erdnusskerne zu konzentrieren, anstatt auf Mainstream-Sektoren.

„Unsere Short-Krypto-Positionen waren in letzter Zeit starke Märkte für uns“, sagte Greenig, dessen Fonds in diesem Jahr um rund 15 Prozent gestiegen ist. „Seit Monaten gibt es einen ganz klaren Abwärtstrend“.

laurence.fletcher@ft.com