FT Cryptofinance: Lehren aus Singapur

Willkommen beim FT Cryptofinance-Newsletter. Diese Woche stellen wir die Frage, ob aus Singapurs Ansatz zur Regulierung der Branche Lehren gezogen werden können.

Im Großen und Ganzen gab es zwei Ansätze, wenn es um die Regulierung von Krypto geht.

Einige Länder sind schnell in Aktion getreten und haben versucht, sich in einen „Krypto-Hub“ zu verwandeln. In der Regel getrieben von Politikern, getrieben von der Angst, die angebliche Zukunft der Finanzen zu verpassen. Andere waren vorsichtiger und befürchteten eine Schwächung der Regulierungsstandards. Singapur fiel in das erste Lager; die EU die zweite.

Jene Gerichtsbarkeiten, die versuchen, den Early-Mover-Vorteil zu beanspruchen – die vielleicht einmal mit Neid auf Singapur geschaut haben – sollten vielleicht eine Pause einlegen.

Diese Woche führte der Stadtstaat effektiv ein unelegantes Manöver durch und schlug eine Reihe neuer Vorschriften vor, die darauf abzielen, den Zugriff der Gerichtsbarkeit auf schlechtes Krypto-Verhalten zu stärken.

Der ursprüngliche Plan war, Singapurs Ruf als stabiles, technologiefreundliches und gebildetes Land mit einem attraktiven Steuerumfeld zu nutzen. Aber das wurde kürzlich durch eine Reihe hochkarätiger Kontroversen getrübt.

Am Mittwoch veröffentlichte die Monetary Authority of Singapore zwei Konsultationspapiere. Meine Kollegin Mercedes Ruehl und ich haben hier darüber geschrieben. MAS sagte:

„Mehrere Fälle von Fehlverhalten wurden von internationalen Medien gemeldet, darunter auch Fälle, in denen Gerichtsverfahren gegen Unternehmen eingeleitet wurden, die nicht über ausreichend robuste Geschäftspraktiken verfügten“, hieß es.

Können Sie laut sagen. Allein in den letzten Monaten haben das Verschwinden von Do Kwon und die Zusammenbrüche bei Three Arrows Capital und Hodlnaut Singapurs Krypto-Ansatz untergraben, und jetzt scheint die Aufsichtsbehörde des Stadtstaats dies bemerkt zu haben.

Bereits im Juni sagte der Chief Fintech Officer der MAS, Sopnendu Mohanty, Singapur werde „brutal und unerbittlich hart“ gegen schlechtes Krypto-Verhalten vorgehen. Um strengere Verbraucherschutzgesetze vorzuschlagen – nach Die Verbraucher, die Sie schützen sollen, wurden einigen der schlimmsten Fehler in der Geschichte der Kryptoindustrie ausgesetzt – scheint mir einfach kein Verhalten zu sein, das ein solches Versprechen einhält.

„Diese außergewöhnliche Game of ThronesEin ähnlicher Kampf um das Krypto-Zentrum ist absurd“, sagte mir der ehemalige Chef des Office of Internet Enforcement der SEC, John Reed Stark. „Während das Ziel bewundernswert ist. . . Krypto, Blockchain und Web 3 sind nicht der Weg dorthin. Ironischerweise nehmen sie dich in umgekehrter Richtung “, fügte er hinzu.

Ein Stadtstaat, der einst vom Branchenriesen Binance als „Kryptoparadies“ bezeichnet wurde, führt nicht mehr an der Front, sondern schaut auf das, was Europa getan hat.

Tief in den MAS-Vorschlägen vergraben, „ermutigt“ die Aufsichtsbehörde digitale Zahlungstoken-Handelsplattformen, „gute Branchenpraktiken“ einzuführen, um unlauteren Handel aufzudecken und zu verhindern – Dinge wie Marktmanipulation, irreführendes Verhalten und Insiderhandel.

Dies ist bemerkenswert ähnlich zu Teilen der lang diskutierten, jetzt bevorstehenden Regulierung der Märkte für Krypto-Assets in Europa. Tatsächlich erkannte die MAS die Schuld an und sagte: „Diese Praktiken ähneln Regulierungsvorschlägen, die in anderen Gerichtsbarkeiten wie Hongkong und der EU vorgebracht wurden.“

Aber was sich letztendlich zeigen könnte, ist, dass die Vorzeigegesetzgebung der EU zum globalen Ansatz wird. Schließlich ist die EU unabhängig von der Branche eine Regulierungsmacht. Es ist einer der größten Märkte der Welt. Die Größe ist wichtig. Wenn es Entscheidungen trifft, werden andere Gerichtsbarkeiten aufmerksam.

Bemerkenswert an MiCA war jedoch die Akzeptanz in der Branche selbst. Dante Disparte, Chief Strategy Officer und Head of Policy von Circle, sagte im Sommer, MiCA biete einen „Weg für Europa, sich zu einer wettbewerbsfähigen Region für die sichere, solide Entwicklung eines stets verfügbaren Finanzsystems zu entwickeln“.

Meiner Ansicht nach kann das Buy-In der Industrie auf zwei Arten interpretiert werden: dass die Krypto sich erfolgreich für Regeln eingesetzt hat, die ihr gefallen, damit sie so weitermachen kann, wie sie möchte, oder dass diese Regeln nicht so präskriptiv, unerwartet und lähmend sein werden, dass die Menschen werden sich woanders umsehen, um ihre Geschäfte zu erweitern.

Das ist sowieso die Idee; Die Frage ist, ob die MiCA diese Ziele erreichen wird, wenn sie voraussichtlich im nächsten Jahr in Kraft tritt. Aber nicht zuletzt verhindert die langsamere Annäherung eher den ungeschickten Tanz Singapurs.

Was halten Sie von Singapurs jüngsten Kryptobewegungen? Senden Sie mir eine E-Mail an scott.chipolina@ft.com.

Wöchentliche Höhepunkte

• Vor zwei Jahren standen Banken vor dem Problem, an ihren sachkundigsten Krypto-Leuten festzuhalten, als die Aufregung und das Geld eindeutig in der Branche der digitalen Vermögenswerte zu finden waren. Jetzt stehen die Aufsichtsbehörden in Washington vor dem gleichen Problem. Von Punchbowl veröffentlichte Briefe zeigen, dass große Namen auf dem Capitol Hill wie Elizabeth Warren und Alexandria Ocasio-Cortez mehrere US-Agenturen gefragt haben, warum ihr Talent immer wieder zu Krypto springt.

• Das US-Justizministerium behauptete, zwei chinesische Staatsbürger hätten einem US-Strafverfolgungsbeamten mehr als 60.000 US-Dollar in Bitcoin gezahlt, um Informationen über eine Untersuchung und Strafverfolgung im Zusammenhang mit einem chinesischen Unternehmen zu erhalten. Informieren Sie sich hier über die Geschichte.

• Die Bitcoin-Mining-Plattform Core Scientific hat die Branche erschreckt, nachdem sie davor gewarnt hatte, dass sie Insolvenz anmelden könnte, da ihr bis Ende des Jahres das Geld ausgehen dürfte. Branchenbeobachter haben darüber spekuliert, ob flache Bitcoin-Preise und hohe Energiekosten große Player in der Bergbauindustrie beanspruchen würden. Unbedingt ansehen.

• Lisa Cameron, Vorsitzende der Krypto-Gruppe des britischen Parlaments, hat den jüngsten Premierminister des Vereinigten Königreichs, Rishi Sunak, aufgefordert, Klarheit über das Engagement des Vereinigten Königreichs für digitale Vermögenswerte zu schaffen. Es steht wahrscheinlich nicht ganz oben auf Sunaks Prioritätenliste, aber man weiß nie – er unterstützte Pläne, Großbritannien zu einem globalen Technologiezentrum zu machen. Vielleicht hören wir in Kürze mehr über das nicht fungible Token der Regierung. Zum Beispiel, was es darstellen soll.

Soundbite der Woche: Erinnern Sie sich, als WhatsApp ausfiel? Krypto hat das Sagen

Sie haben wahrscheinlich bemerkt, dass WhatsApp diese Woche ausgefallen ist.

Befreit von den Ablenkungen durch Gruppenchats haben Sie vielleicht darüber nachgedacht, dass ein Ausfall die Risiken unterstreicht, sich auf einen zentralisierten Dienst zu verlassen.

Wenn ja, sind Sie nicht allein. Paolo Ardoino, Chief Technology Officer bei Bitfinex, bot einen ähnlichen Rat an.

„Der heutige Ausfall von WhatsApp unterstreicht die inhärenten Schwachstellen von Web2-Anwendungen, die auf einen zentralisierten Drittanbieter angewiesen sind. Nutzer vertrauen Anwendungen wie WhatsApp nicht nur ihre Privatsphäre an, sondern setzen auch geschäftskritische Interaktionen einem Risiko aus, sollten die Dienste ausfallen.“

Ja, das ist eine Führungskraft einer zentralisierten Krypto-Börse, die zufällig 2016 einen eigenen Hack erlitten hat, der Anfang dieses Jahres nach einem mutmaßlichen Geldwäschefall in Höhe von mehreren Milliarden Dollar wieder scharf in den Fokus rückte.

Data-Mining

Anlageprodukte für digitale Vermögenswerte, wie börsengehandelte Fonds und Schuldverschreibungen oder geschlossene Investmentfonds, die als Trusts gegründet wurden, haben an Popularität verloren, seit die Luft aus dem Kryptomarkt ausgetreten ist.

Laut Daten der Datenanalyseplattform CryptoCompare ist das durchschnittliche tägliche Gesamtproduktvolumen in diesem Monat unter 100 Millionen Dollar gefallen. Abgesehen von einem späten Anstieg wäre es der schlechteste Monat seit Juni 2020, gerade als der Bull Run losgehen würde.

Die Zahlen sind Teil einer umfassenderen Geschichte. Letztes Jahr, als die beliebten Kryptowährungspreise in die Höhe schossen oder, wie der Jargon sagt, „zum Mond“ gingen, wurden die Preise durch schmeichelhafte Erzählungen über digitales Gold oder die Absicherung gegen Inflation beflügelt.

Der diesjährige Absturz hat bewiesen, dass diese Erzählungen keinen Sinn mehr machen, und das Ergebnis ist viel weniger Aufregung über Krypto-Token.