El Salvador umwirbt Krypto-„Wale“, da traditionelle Investoren Bitcoin-Anleihen meiden

Die Bitcoin-unterstützte Anleihe von El Salvador in Höhe von 1 Mrd.

Die Nachfrage von Bitcoin-„Walen“ – Investoren, die große Mengen der weltweit größten Kryptowährung halten – dürfte laut den an den Bemühungen beteiligten Personen für die Mittelbeschaffung für die Anleihe von entscheidender Bedeutung sein.

Paolo Ardoino, Chief Technology Officer bei Bitfinex – das die technische Plattform für den Deal bereitstellen soll – sagte, die Krypto-Börse habe „eine halbe Milliarde Dollar“ an Interesse von ihren Nutzern erhalten. Wichtige Details der Anleihe müssen ausgebügelt werden, was die Verabschiedung neuer Wertpapiergesetze in El Salvador erfordert, bevor potenzielle Käufer ihr Interesse bekunden, fügte er hinzu.

„Einige unserer Benutzer haben sich proaktiv an uns gewandt, um ihr Interesse zu bekunden. Sie sind definitiv daran interessiert, daran teilzunehmen, aber sie warten auf die Veröffentlichung der Details“, sagte Ardoino. Er fügte hinzu, dass die Börse nicht an der Vermarktung der Anleihe beteiligt sei.

Die Emission des Schuldtitels von El Salvador erfolgt etwas mehr als ein Jahr, nachdem das Land mit der begeisterten Unterstützung von Präsident Nayib Bukele als erstes Land Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt hat.

Die sogenannten Vulkananleihen – deren Erlös zur Hälfte in Bitcoin investiert wird, während der Rest in den Bau einer „Bitcoin-Stadt“ am Fuße des Conchagua-Vulkans fließt – könnten der Regierung von Bukele eine finanzielle Rettungsleine bieten, da die Zweifel an der Nachhaltigkeit zunehmen seiner Finanzen.

Der Optimismus in der Krypto-Community für das Angebot, das das erste seiner Art von einem souveränen Kreditnehmer ist, steht in scharfem Kontrast zu den meisten großen traditionellen Investoren, die erklärt haben, dass sie dem Deal sehr skeptisch gegenüberstehen.

Die Auswirkungen von Bitcoin in El Salvador bestanden unseres Erachtens bisher darin, makroökonomische potenzielle Risiken zu erhöhen, anstatt wesentliche Änderungen in der Art und Weise, wie wirtschaftliche Transaktionen durchgeführt werden, herbeizuführen

Käufer der Bitcoin-Anleihe – die einen jährlichen Zinssatz von 6,5 Prozent sowie einen Anteil an etwaigen Aufwärtspotenzialen aus den in Bitcoin investierten Erlösen bietet – würden El Salvador eine Finanzierung zu günstigen Konditionen anbieten, dessen bestehende 10-jährige Dollar-Anleihen derzeit rentieren über 20 Prozent.

Diese Renditen sind stark gestiegen, da die meisten Anleger die Experimente von Bukele mit Kryptowährungen missbilligten und davor warnten, dass die Bitcoin-Anleihe El Salvador weiter vom Zugang zu den traditionellen Schuldenmärkten verdrängen und seine Beziehung zum IWF beeinträchtigen könnte.

„Die Auswirkungen von Bitcoin in El Salvador bestanden unserer Ansicht nach bisher darin, die potenziellen makroökonomischen Risiken zu erhöhen, anstatt eine wesentliche Änderung der Art und Weise herbeizuführen, wie wirtschaftliche Transaktionen durchgeführt werden“, schrieben Analysten von Barclays letzte Woche.

Potenziellen Käufern der Anleihe von El Salvador fehlen außerdem noch grundlegende Informationen über die rechtlichen Rahmenbedingungen für die Token oder darüber, welches Unternehmen sie ausgeben wird.

Menschen, die dem Projekt nahe stehen, setzen darauf, dass große Akteure in der Krypto-Community die Anleihen trotz der relativ niedrigen Renditen und Unsicherheiten, die sie umgeben, als attraktives Investment sehen werden.

El Salvador hat vorgeschlagen, die Anleiheemissionen auch für Kleinanleger zu öffnen, aber der Umfang des Marketings steht neben vielen Details noch in der Luft.

„Es gibt eine Menge Reichtum, der sich außerhalb des Bankensystems befindet und außerhalb bleiben möchte“, so ein Branchenführer, der Erfahrung in der Zusammenarbeit mit Bitfinex hat. Für diese Investoren ist der kryptofreundliche Zugang zu Staatsanleihen attraktiv, „auch wenn sie weniger Rendite erzielen“.

Potenzielle Investoren seien vom Status der Bitcoin-Anleihe als „Weltneuheit“ angezogen worden, sagten Projektbeteiligte. „Es besteht der Wunsch, Teil von etwas so Bahnbrechendem zu sein“, sagte einer.

Doch die Kapitalbeschaffung für Bitcoin-Anleihen steht vor entmutigenden Hürden, nachdem die Regierung eine Verzögerung angekündigt hat, die den Zeitplan und die Zukunft der Emission in Frage stellt – wobei wichtige Details noch unklar sind. Der Verkauf war ursprünglich für März geplant, hat sich aber verzögert.

Bukele machte für die Verzögerung die Notwendigkeit verantwortlich, die Rentenreform voranzutreiben, während sein Finanzminister Alejandro Zelaya letzte Woche behauptete, die Marktbedingungen seien dafür verantwortlich und die Emission sei weiterhin startbereit. Zelaya bestätigte auch, dass die Regierung plant, die Anleihe über La Geo, ein staatlich unterstütztes Wärmeenergieunternehmen, auszugeben.

„Es scheint in absehbarer Zeit wenig Chancen auf eine Transaktion zu geben“, sagten die Analysten von Barclays.

Laut Ardoino müssen genauere Einzelheiten zu den Bedingungen der Anleihe warten, bis die Regierung ihre Wertpapiergesetzgebung verabschiedet hat.

„Der Zeitrahmen dafür könnte von einer Woche bis zu ein paar Monaten reichen. Das ist der Hauptblocker für uns, um voranzukommen“, sagte er.

Auch wenn viele traditionelle Investoren darauf wetten, dass Bukeles Bitcoin-Push El Salvador weiter vom IWF entfernt und näher an den Rand der Insolvenz treibt, hoffen einige, dass Krypto-Händler dem Land eine Rettungsleine bieten werden.

„Die Bitcoin-Community macht einige bizarre Dinge“, sagte Bradley Wickens, Gründer von Broad Reach, einem Hedgefonds für Schwellenländer, der einige konventionelle Anleihen aus El Salvador hält. „Wenn sie am Ende einen Finanzierungsweg ohne den IWF anbieten, könnte das El Salvadors Schicksal in den nächsten Jahren völlig verändern.“