Der Europäische Ausschuss für Systemrisiken (ESRB) hat am Donnerstag einen Bericht veröffentlicht, in dem die drei größten Albtraumszenarien dargelegt werden, in denen sich eine Krise in der Kryptoindustrie ausbreiten und ein „systemisches Risiko“ für das gesamte Finanzsystem darstellen könnte.
Das größte aufgeführte Risiko ist ein potenzieller Run auf einen „großen, durch Reserven gedeckten Stablecoin“ wie Tether (USDT) oder USD Coin (USDC).
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Die Verbindung von Crypto zu TradFi
In seinem 77-seitigen Bericht argumentierte der ESRB, dass mit dem Wachstum der volatilen Kryptoindustrie auch ihre Verbindung zur Mainstream-Finanzwelt wächst.
Der Vorstand glaubt nicht, dass diese Vernetzung in naher Zukunft irgendeine Art von „systemischem Risiko“ für „grundlegende Dienstleistungen“ darstellt, und weist darauf hin, dass „nur ein sporadischer Zusammenhang zwischen den Booms und Pleites von Krypto-Assets und dem traditionellen Finanzwesen“ besteht.
Allerdings gibt es verschiedene Möglichkeiten, wie sich dieses Risiko im weiteren Verlauf manifestieren kann. Dazu gehört das Versäumnis zu erkennen, wie sich Formen der Vernetzung entwickeln, und die weitere Einführung von Kryptotechnologien im traditionellen Finanzwesen selbst.
Derzeit sind durch Reserven gesicherte Stablecoins eine der Hauptverbindungen zwischen Krypto und TradFi. Hierbei handelt es sich um Krypto-Assets, deren Preis an einen relativ preisstabilen Nicht-Krypto-Asset wie Fiat-Währung oder Gold gebunden bleibt und die durch Reserven gedeckt sind, die diese Vermögenswerte enthalten.
„Ein Run auf einen durch Reserven gedeckten Stablecoin würde zu Zwangsverkäufen marktfähiger Schulden und Abhebungen von Banken führen“, schrieb der ESRB. „Es besteht immer die Möglichkeit, dass daraus eine größere Panik wird.“
Stablecoin-Panik
Stablecoin-Panik ist für die Kryptoindustrie nichts Neues. Im Mai 2022 litt Tether Rückzugsdruck im Mai 2022 innerhalb der Milliarden-Dollar-Grenze, schaffte es aber dennoch, seine Bindung an den Dollar beizubehalten. Der USDC wurde im März 2023 nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, die einen Großteil der Reserven zur Deckung des USDC hielt, für mehrere Tage freigegeben coinwas viele Inhaber dazu veranlasste, in USDT zu fliehen.
Krypto ist auch über Banken und andere Institutionen mit TradFi verbunden, die den Umtausch zwischen Krypto-Assets und Fiat-Währung ermöglichen. Der Vorstand wies darauf hin, dass auch diese Institutionen mit Runs und Pleite konfrontiert sein können – ähnlich wie die Silicon Valley Bank, die Silvergate Bank und die Signature Bank im März.
„Insgesamt kommt dieser Bericht zum jetzigen Zeitpunkt zu dem Schluss, dass die Verbindungen zwischen dem Krypto-Asset und der traditionellen Finanzwelt nach wie vor äußerst bescheiden sind.“
Abgesehen von einem Stablecoin-Run behauptete der Vorstand, dass eine zunehmende Bedeutung von Krypto-Assets innerhalb des Zahlungssystems zu einer Risikoübertragung auf die TradFi-Welt führen könnte. Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat vor ähnlichen Risiken rund um El Salvador gewarnt empfiehlt Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel aufgeben.
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