Die Terra-Krise schürt regulatorische Bedenken über den 180-Milliarden-Dollar-Stablecoin-Markt

Eine Krise, die einen der größten Stablecoins der Welt verschlingt, hat sich verschärft und die Bedenken der Aufsichtsbehörden über die Vermögenswerte, die den globalen Kryptowährungsmarkt stützen, entfacht.

TerraUSD, das versucht, den Dollar mit einem Wert von 1 $ konsequent nachzubilden, brach am Mittwoch auf ein Tief von 30 Cent ein, was eines der bisher bekanntesten Beispiele dafür ist, dass eine Stablecoin ihre sogenannte Bindung durchbricht. Stabilisierungsversuche der Luna Foundation Guard – die sich wie eine Zentralbank für den Token verhalten – sind gescheitert.

Die Episode hat die Besorgnis der Finanzaufsichtsbehörden über die steigenden Risiken, die die 180-Milliarden-Dollar-Stablecoin-Industrie für die traditionellen Märkte darstellt, mit frischem Treibstoff getränkt, da Krypto stärker in herkömmliche Zahlungs- und Banksysteme integriert wird.

„Ein als TerraUSD bekannter Stablecoin erlebte einen Run und verlor an Wert“, sagte US-Finanzministerin Janet Yellen am Dienstag. „Ich denke, dass dies einfach zeigt, dass dies ein schnell wachsendes Produkt ist und es schnell wachsende Risiken gibt.“

Stablecoins sollen Krypto-Investoren einen sicheren Hafen bieten, damit sie digitales Bargeld verstauen und problemlos zwischen verschiedenen Kryptowährungen wechseln können. Im Allgemeinen behaupten sie, durch einen Korb von Dollar-Vermögenswerten gedeckt zu sein.

Terra, das zu Beginn dieser Woche zu den fünf besten Stablecoins auf dem Markt gehörte, ist anders. Es ist ein sogenannter algorithmischer Stablecoin, der versucht, den Dollar zu verfolgen, indem er seinen Betrag erhöht oder senkt coin im Umlauf, da es vom Wert des Dollars abweicht, teilweise durch eine Beziehung zu Luna, einer Kryptowährung.

Unabhängig von der Struktur hinter Stablecoins sind die Regulierungsbehörden seit einiger Zeit besorgt über ihre Rolle. Die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank und die Bank of England haben alle vor den Risiken von Stablecoins und insbesondere vor ihren Verbindungen zum traditionellen Finanzsystem gewarnt.

In ihrem regelmäßigen Finanzstabilitätsbericht dieser Woche stellte die Fed fest, dass nur drei – Tether, USD Coin und Binance USD – machen etwa 80 Prozent des Gesamtmarktes aus.

Es warnte davor, dass selbst Stablecoins, die durch Reserven gedeckt sind, „in Stresssituationen an Wert verlieren oder illiquide werden können“, und fügte hinzu, dass „diese Schwachstellen durch einen Mangel an Transparenz in Bezug auf das Risiko und die Liquidität von Vermögenswerten, die Stablecoins stützen, noch verschärft werden können“.

Ilan Solot, Partner der Kryptogruppe Tagus Capital, sagte: „Die Bauchreaktion ist, die zu werfen [TerraUSD] Debakel als schlechte Nachricht aus regulatorischer Sicht – und das könnte sich herausstellen“. Er sagte jedoch, dass es auch die Unterschiede zwischen algorithmischen Münzen und solchen hervorheben könnte, die durch einen Korb von Reserven gedeckt sind.

Die TerraUSD-Situation, die während einer Woche intensiver Volatilität auf den Kryptomärkten auftrat, verstärkt die allgemeine Besorgnis über die weitgehend unregulierte Stablecoin-Industrie. Tether, der Marktführer, liefert nur begrenzte Details über die spezifischen Bestände an traditionellen Finanzanlagen, die seine Bindung an den US-Dollar untermauern. Im Oktober 2021 verhängte die US Commodity Futures Trading Commission eine Geldstrafe von 41 Millionen US-Dollar gegen Tether, nachdem das Unternehmen angeblich „unwahre oder irreführende Aussagen und Auslassungen wesentlicher Tatsachen“ in Bezug auf seine Reserven gemacht hatte.

In einer Forschungsnotiz vom Mittwoch sagte UBS, dass die TerraUSD-Episode „wahrscheinlich auch den Fokus der Aufsichtsbehörden auf USDC und Tether verstärken wird, die zwar noch nicht systemrelevant für die breiteren Finanzzahlungen, Clearing und Abwicklung sind, aber Dreh- und Angelpunkte der Krypto-Handelsbranche sind“. .

In einer Reihe von Twitter-Nachrichten sagte Terra-Mitbegründer Do Kwon am Mittwoch den Mitgliedern der „Terra-Community“, dass „ich verstehe, dass die letzten 72 Stunden für Sie alle extrem hart waren – wissen Sie, dass ich entschlossen bin, mit jedem zusammenzuarbeiten von Ihnen, diese Krise zu überstehen, und wir werden unseren Weg daraus erarbeiten. Zusammen.“