Der Super Bowl-Werbeblitz der Kryptoindustrie kommt zu kurz

Der diesjährige Super Bowl war mehr als ein American-Football-Spiel. Es wurde zu einem Kapitel in der Finanzgeschichte, als die Kryptowährungsindustrie Millionen von Dollar für mit Stars besetzte Fernsehwerbung ausgab, die mit der Angst spielte, das nächste große Ding beim Investieren zu verpassen.

„Das Glück begünstigt die Tapferen“, hieß es in einem Werbespot für Crypto.com, eine Börse mit Sitz in Singapur, in der der Basketballer LeBron James als Teenager einer computergenerierten Version von sich selbst riet: „Wenn du Geschichte schreiben willst, musst du anrufen Ihre eigenen Aufnahmen“.

Zwei Monate später erweist sich Diskretion auf den Märkten für Bitcoin und andere führende Kryptowährungen als der bessere Teil der Tapferkeit. Der Handel hat sich in den Wochen nach dem Super Bowl-Werbeblitz träge entwickelt, da grundlegende Faktoren – von steigenden Zinsen bis zum Krieg in der Ukraine – die Tierstimmung der Anleger geschwächt haben.

„Wir haben nach den Super-Bowl-Werbungen keinen massiven Zustrom von Kleinanlegern in Krypto gesehen“, sagte Noelle Acheson, Leiterin der Markteinblicke bei Genesis Trading, einem in New York ansässigen Makler für digitale Vermögenswerte, der behauptet, 116,5 Milliarden Dollar an Spot-Krypto abgewickelt zu haben Geschäfte im vergangenen Jahr. „Die Volumina sind aufgrund der enormen Unsicherheit auf den Märkten gering.“

Die genaue Messung der Kryptowährungsaktivität ist aufgrund der großen Anzahl von Handelsplätzen auf der ganzen Welt schwierig, die einer geringen oder keiner behördlichen Aufsicht unterliegen und Daten von unsicherer Zuverlässigkeit produzieren. Analysten wie Acheson stützen ihre Beobachtungen auf die Handelszahlen, die von größeren, bekannteren Börsen gemeldet werden, die als vertrauenswürdiger gelten.

Solche Maßnahmen deuten auf einen deutlichen Rückgang der Handelsaktivität in den letzten Monaten hin. Der Block Legitimate Index zum Beispiel zeigt, dass das Spot-Kryptovolumen in diesem Jahr jeden Monat unter 1 Billion Dollar geblieben ist, nachdem es diese Zahl in neun der 12 Monate des Jahres 2021 übertroffen hatte. Im März, dem Monat nach dem Super Bowl, wies der Index 739 Milliarden Dollar aus Aktivität, verglichen mit 2,2 Billionen US-Dollar im Mai letzten Jahres.

Die Preise sind zusammen mit dem Handelsvolumen zurückgegangen. Bitcoin fiel von fast 69.000 $ im November auf knapp über 33.000 $ im Januar. Seitdem ist es an den meisten Tagen zwischen etwa 36.000 und 47.000 Dollar gestiegen.

Für Kryptokenner deutet die jüngste Marktaktion darauf hin, dass größere Investoren und nicht Privatkunden die Führung übernehmen. Digitale Assets werden zunehmend verwendet, um die Portfolios größerer Akteure aufzupeppen, und nehmen einen Platz neben anderen „Risiko-Assets“ ein. Wenn diese Investoren vorsichtig werden, reduzieren sie ihre Krypto-Bestände und nutzen den rund um die Uhr stattfindenden Handel mit digitalen Vermögenswerten, um ihre Ausstiege zu machen.

„Weil Bitcoin von vielen der großen Makroinvestoren als Risikoanlage angesehen wurde – es ist eine hohe Volatilität, ein Merkmal, kein Fehler – dann wird es wie eine Risikoanlage behandelt“, sagte Acheson. „Wenn diese großen Fonds Risiken abbauen müssen, ist Bitcoin ein sehr liquider Vermögenswert mit hoher Volatilität, der rund um die Uhr gehandelt wird, sodass es relativ einfach zu veräußern ist.“

Chris Zuehlke, Partner bei DRW, einem Handelsunternehmen in Chicago, und globaler Leiter des Kryptowährungszweigs des Unternehmens, Cumberland, sagte, er sehe zwei Investorengruppen, die in diesem Jahr auf dem Kryptomarkt gegeneinander antreten. Man verkauft in turbulenten Zeiten, wie es bei anderen Investitionen in vielversprechende Technologien der Fall wäre. Der andere kauft den Dip und vertritt die Ansicht der ursprünglichen Befürworter von Kryptowährungen, dass sie als Schutz gegen die Launen der Fiat-Währungen und der Regierungen, die sie beaufsichtigen, dienen könnten.

„Ein Teil der Welt betrachtet es als Risikoanlage und handelt damit ähnlich wie einige der wachstumsstarken Technologieaktien“, sagte er. „Ein anderer Teil der Welt sieht es als Risiko-off oder als Risiko-Hedge-Asset, als Wertaufbewahrungsmittel. Dieses Hin und Her zwischen diesen beiden Lagern hat meiner Meinung nach die Bandbreite definiert, in der wir in den letzten Monaten gesessen haben.“

Eine weitere Manifestation der immer wichtigeren Rolle, die Großanleger auf dem Kryptomarkt spielen, ist die Zunahme komplizierter Handelsstrategien für Derivate. Im März gab Cumberland bekannt, dass es maßgeschneiderte außerbörsliche Optionen „in einer Reihe von Coins“ handelt. Zuehlke sagte, dass „Vanilla-Optionen für die Menschen zwar interessant sind, aber sehr schnell in komplexere Strukturen übergehen.“

Es ist ein faszinierendes Schicksal für ein popkulturelles Phänomen. Auch wenn Kryptowährungen zum Stoff für Super-Bowl-Werbung werden – wie Autos, Bier oder Hollywood-Blockbuster – wird der Handel mit diesen digitalen Vermögenswerten für den Durchschnittsbürger immer schwieriger zu verstehen.

Zusätzliche Berichterstattung von Adam Samson und Joshua Oliver in London