Das britische Verbot von Krypto-Derivaten schützt Privatanleger nicht

Die Bewertung von Kryptowährungen hat in den letzten 12 Monaten dramatisch zugenommen, ebenso wie ihre Akzeptanz durch Investoren auf der ganzen Welt – Einzelpersonen sowie Institutionen.

Bis vor wenigen Jahren hätten die meisten Kleinanleger für die Abwicklung ihrer Anlagen die Inanspruchnahme eines Maklers oder Anlageexperten benötigt. Heute strömen Verbraucher zu Apps und Plattformen, die es ihnen ermöglichen, direkt und ohne Zwischenhändler sowohl in traditionelle Finanzanlagen als auch zunehmend in Krypto zu investieren.

Als Zeichen dafür, wie zugänglich digitale Vermögenswerte auch für Privatkunden geworden sind, haben die US-Regulierungsbehörden im vergangenen Monat den ersten Krypto-Derivat-ETF des Landes für Bitcoin, die beliebteste digitale Währung, zugelassen. Bei der Genehmigung folgten Beamte ihren Amtskollegen in so unterschiedlichen Gerichtsbarkeiten wie Kanada, Deutschland, Dubai und Brasilien.

Und wo steht Großbritannien bei all dem? Zurückbleiben ist die Antwort. Weit davon entfernt, sich den globalen Bemühungen anzuschließen, Privatanlegern einen guten Zugang zu Kryptoprodukten unter dem Sicherheitsdach einer strengen Regulierung zu verschaffen, hält die Financial Conduct Authority an einem im Januar eingeführten Verbot fest, das den Verkauf von Krypto-Derivaten an Privatkunden verbietet.

Anstatt Großbritanniens Position als globales Finanzzentrum zu stärken, schränkt ein übermäßig vorsichtiger Umgang mit Krypto die Fähigkeit Großbritanniens ein, einen Anteil an diesem schnell wachsenden revolutionären Markt zu erschließen

Dies muss sich ändern. Die Beschränkungen funktionieren nicht wirklich, weil Anleger solche Derivate immer noch im Ausland oder auf Umwegen außerhalb der Kontrolle der Aufsichtsbehörden kaufen können. Der Anlegerschutz wird durch die Maßnahmen nicht verbessert, sondern gefährdet.

Anstatt Großbritanniens Position als globales Finanzzentrum zu stärken, schränkt ein übermäßig vorsichtiger Umgang mit Krypto die Fähigkeit Großbritanniens ein, einen Anteil an diesem schnell wachsenden revolutionären Markt zu erschließen.

Sicherlich ist es richtig, dass die FCA den Anlegerschutz in den Mittelpunkt stellt und besorgt ist, dass ein sich so schnell entwickelnder Markt Gefahren für die Anleger birgt. Aber sie muss ihren plumpen Ansatz an eine flexiblere Politik anpassen, die den Anlegern immer noch das erforderliche Maß an Sicherheit bieten kann.

Nach dem Brexit ist Großbritannien strategisch positioniert, um eine proaktive Haltung bei der Einführung von Kryptowährungen im Einzelhandel einzunehmen, hat jedoch stattdessen einen „abwartenden“ Ansatz gewählt und ständig Bedenken hinsichtlich des Verbraucherschutzes geäußert, was zeitweise nicht mit seinen eigenen Untersuchungen übereinstimmte.

Die britische Financial Conduct Authority (FCA) hat dieses Jahr eine Umfrage veröffentlicht, in der festgestellt wurde, dass die Mehrheit der Besitzer von Krypto-Assets im Allgemeinen über das Produkt Bescheid weiß, sich des fehlenden regulatorischen Schutzes bewusst ist und das Risiko von Preisvolatilität versteht.

Als die FCA im Januar jedoch ihr Verbot des Verkaufs von Krypto-Derivaten an Privatkunden ankündigte, sagte sie, dass „Kleinverbraucher den Wert und die Risiken von Derivaten wie Differenzkontrakten (CFDs), Futures, Optionen und börsengehandelten Wertpapieren nicht zuverlässig einschätzen können“. Notes (ETNs), die sich auf bestimmte Krypto-Assets beziehen“. Zu den Gründen der FCA gehörten Bedenken, dass Verbraucher keine „zuverlässige Bewertungsgrundlage“ hätten und Privatkunden ein „unzureichendes Verständnis und keinen klaren Investitionsbedarf“ hätten.

Hier besteht ein offensichtlicher Widerspruch zwischen dieser Aussage und der eigenen Umfrage der FCA.

Die Entscheidung der Regulierungsbehörde wurde von der Branche – die einen ausgewogeneren Ansatz mit Schutzmaßnahmen wie einer Obergrenze für die Verschuldung befürwortete – weitgehend als unnötig vorsichtig angesehen. Es ist schwer zu verstehen, wen diese Entscheidung geschützt hat, da britische Kunden immer noch Offshore-Konten eröffnen können, die den Handel mit Derivaten mit bis zu 100-facher Hebelwirkung anbieten.

Ich glaube, die meisten tun dies mit offenen Augen. Kleinanleger, die in die komplexe Welt der Krypto- und digitalen Assets einsteigen, müssen „nachforschen“. Und viele tun dies.

Das Verbot von FCA-Derivaten scheint seltsamerweise nicht mit den historischen Erfolgen Großbritanniens als Fintech-Hub und dem Bekenntnis der Regierung, eine wettbewerbsfähige und innovative Gerichtsbarkeit für Finanzdienstleistungen zu sein, in Einklang zu stehen. Selbst in der EU, die in Großbritannien oft als bürokratisches Monster angesehen wird, das langsam mit der finanziellen Vorreiterrolle Schritt hält, gibt es keine ähnlichen Verbote. Weder in den USA noch in den meisten Teilen Asiens.

Der Schritt der US-Behörden in der vergangenen Woche unterstreicht nur, wie isoliert Großbritannien zu werden droht. Tatsächlich beaufsichtigt die US Commodity Futures Trading Commission seit fast drei Jahren die regulierten Märkte für Krypto-Derivate mit Produkten, die eine zuverlässige Bewertungsgrundlage bieten. Diese Märkte sind sowohl für Privatanleger als auch für professionelle Anleger zugänglich.

In einer begrüßenswerten Entwicklung hat sich die britische Regierung zu Vorschlägen beraten, die Förderung bestimmter Arten von Krypto-Assets in den Geltungsbereich bestehender Regeln zu bringen – in einem offensichtlichen Bemühen, den Informationsfluss und die Transparenz zu erhöhen.

Die Regulierungsbehörde hat kürzlich auch eine neue „InvestSmart“-Kampagne gestartet, die den Verbrauchern helfen soll, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen und ein Risikobewusstsein insbesondere bei jüngeren Krypto-Investoren zu schaffen.

Die FCA untersucht auch die mögliche Aufnahme von Krypto-Assets in die Kategorie „High Risk Investment“, die vermögenderen und gut beratenen Anlegern zur Verfügung steht. Dazu gehören andere Vermögenswerte wie nicht sofort veräußerbare Wertpapiere, Peer-to-Peer-Vereinbarungen und spekulative illiquide Wertpapiere.

CryptoUK arbeitet eng mit der FCA zusammen und unterstützt Initiativen, die darauf abzielen, Verbraucher in der Risikobewertung und Hervorhebung kryptospezifischer Investitionsnuancen aufzuklären.

Es besteht jedoch ein ausgewogenes Verhältnis zwischen dem Schutz der Schwachen und der Anerkennung der wachsenden Nachfrage nach regulierten Kryptoprodukten durch gut informierte Privatanleger.

Trotz regulatorischer Hindernisse wächst der Appetit britischer Privatkunden auf Krypto weiter. Die FCA schätzt, dass die Zahl der Verbraucher, die Kryptowährungen besitzen, in den 12 Monaten bis Juni 2021 auf 2,3 Millionen gestiegen ist – von 3,9 Prozent auf 4,4 Prozent der Erwachsenen in Großbritannien.

Wir sollten ein regulatorisches Gleichgewicht für Krypto-Investitionen finden, das das Risiko angemessen mindert, aber die vielen gesellschaftlichen Vorteile, die Krypto für Privatanleger bringen kann, nicht erstickt, nicht zuletzt die Möglichkeit, beträchtlichen Wohlstand zu schaffen.

Ian Taylor ist Direktor von Crypto UK, einem Branchenverband