Binance, die weltweit größte Kryptowährungsbörse, festzunageln, ist ein heikles Geschäft. Es hat kein Hauptquartier. Dies ist kein Zufall. Solche Verbindungen bringen in der Regel regulatorische Anforderungen und das Risiko, dass Wachhunde anrufen, wenn etwas schief geht. Die britische Finanzaufsichtsbehörde kam zu dem Schluss, dass das Versäumnis von Binance, grundlegende Fragen zu beantworten, ein Grund dafür war, dass es unmöglich war, sie zu überwachen.
Wenn wir Binance glauben dürfen, wird sich ihre peripatetische Haltung ändern, ebenso wie ihre widerspenstige Einstellung zur Regulierung. Es ist bereit, seinen globalen Hauptsitz bekannt zu geben. Der Vorstandsvorsitzende Changpeng „CZ“ Zhao ist in Gesprächen mit Wachhunden von Singapur über Frankreich bis Dubai – wo er gerade Hausbesitzer geworden ist. Das Unternehmen hat kürzlich auch ein Manifest veröffentlicht, in dem es heißt, dass eine Regulierung „unvermeidlich“ sei. Dies ist vorgeblich eine willkommene Abwechslung zu vor sechs Monaten, als Binance der Kontrolle der Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt weitgehend mit einem Schulterzucken begegnete. Als Teil der versuchten Annäherung von Binance (an der auch ein neuer Kommunikationschef beteiligt ist) behauptet Zhao, dass Binance um große Investitionen von Staatsfonds wirbt.
Es ist schwer, Mut von der Realität in der Kryptosphäre zu trennen. Binance ist zurückhaltend darüber, welche SWFs auf ihrer Tanzkarte stehen, und hat weder Details dazu gegeben, wie weit Diskussionen fortgeschritten sind, noch über die Art der Investitionen. Gesunde Skepsis ist gefragt. Aber auf den ersten Blick können SWFs als erfahrene Anleger Binance eine Transparenz aufzwingen, die bisher schwer fassbar geblieben ist.
Vieles wird davon abhängen, welche SWF gegebenenfalls investiert. Ebenso bedeutsam ist die Wahl des Hauptsitzes von Binance; die beiden können miteinander verflochten sein. Die Logik von Zhao scheint zu sein, dass die Unterstützung durch einen Staatsfonds die Regulierungsbehörde eines Landes natürlich dazu führen wird, aufgeschlossener zu sein. Das ist in einigen Rechtsordnungen nicht absurd. Ebenso wenig ist die Idee, dass ein SWF in Binance investieren könnte, die besagt, dass sie ein tägliches Transaktionsvolumen von 170 Milliarden US-Dollar verzeichnet.
Singapur, wo Zhao (zumindest vorübergehend) wohnt, ist sicherlich ein Anwärter, sowohl für Investitionen als auch für Binances Heimat. Singapur möchte als kryptofreundliche Jurisdiktion gesehen werden. Während die Monetary Authority von Singapur kein Pushover ist – sie hat Binance.com in Alarmbereitschaft versetzt, obwohl sie die lokale Website des Unternehmens in Ruhe gelassen hat – ist die Regulierungsbehörde innovativ und untersucht eine mögliche digitale Zentralbankwährung.
Unterdessen investieren Singapurs Vermögensfonds GIC und der Investmentriese Temasek des Landes gerne in Krypto-Börsen. Temasek gehörte zu mehreren Blue-Chip-Investoren, die 420 Millionen Dollar in FTX investierten. Ein Temasek-eigener Fonds unterstützte bereits den singapurischen Zweig von Binance, der jetzt von einem ehemaligen MAS-Beamten geleitet wird. SWFs sind auf potenzielle Renditen von Börsen eingestellt, deren Wert an den steigenden Preis von Bitcoin gebunden ist. Der Vorbehalt ist das Risiko, das Regulierung für Geschäftsmodelle birgt. Insbesondere für Börsen, an denen sich die reale Welt und die Kryptosphäre überschneiden, ist das Risiko akut: Wachhunde sind zu Recht besorgt über die schiere Anzahl von Sesselinvestoren, die ihre Hemden verlieren könnten, und über die Möglichkeit von Kriminellen, unrechtmäßig erworbene Gewinne zu waschen.
Verbindungen zu einem etablierten Markt wie Singapur können die Regulierungsbehörden anderswo beruhigen. Weniger willkommen wäre es, wenn sich Binance in eine leichtere Gerichtsbarkeit einkaufen würde, in der es das Imprimatur einer lokalen Lizenz tragen könnte, ohne die Compliance zu überarbeiten, um weiterhin Produkte auf der ganzen Welt zu verbreiten. Solange die Einstellungen der Länder zu Krypto stark variieren, wird die Arbitrage bestehen bleiben. Zhao hat Recht, dass eine Regulierung kommt und dass sie die Benutzer schützen kann, ohne die Innovation zu ersticken. Aber die ungenießbare Wahrscheinlichkeit ist, dass es langsam und umgangbar sein wird, insbesondere für ein Unternehmen, das so locker wie Binance ist.
Quelle: Financial Times
