Anleger warnten davor, dass Krypto-Renditeprodukte keine Anleihen sind

Es kommt nicht oft vor, dass eine Investition sowohl mit sicheren Anleihen im Moorstandard als auch mit riskanten Risikokapitalbeteiligungen verglichen werden kann. Aber das passiert derzeit bei bestimmten Krypto-Asset-Systemen – da neue Entwicklungen im digitalen Finanzwesen weiterhin alte Definitionen verbiegen.

Da Investoren Milliarden von Dollar in neue Bitcoin-Tracking-ETFs in den USA stecken, ändert sich die Debatte darüber, welchen Zweck – wenn überhaupt – Kryptowährungen in Portfolios erfüllen können.

Bitcoin, die größte Kryptowährung, wurde von vielen Anlegern mit „digitalem Gold“ verglichen, die glauben, dass es als defensiver Vermögenswert gegen Inflation und als Gegengewicht zu anderen Risiken dienen kann.

Einige Anleger fragen sich jedoch, ob bestimmte kryptobasierte Strategien eine Alternative zum Halten von Anleihen als Quelle fester Einkommensströme darstellen könnten. Und es wird zu einem Bereich von wachsendem Interesse, da die Anleiherenditen auf niedrigem Niveau verharren und die Höhe der negativ verzinsten Schulden weltweit nahe an Rekordhöhen liegt.

Im Moment gibt es mehrere Möglichkeiten, wie Anleger über Kryptomärkte nach passiven Renditen suchen können.

Erstens ist es möglich, sowohl auf zentralen als auch auf dezentralen Krypto-Plattformen Geld an andere Parteien zu leihen und wettbewerbsfähige Zinssätze zu erzielen. Zum Beispiel hat SEBA – die von zwei ehemaligen UBS-Mitarbeitern gegründete Schweizer regulierte Krypto-Investmentbank – einen Service eingeführt, mit dem ihre Kunden Zinsen aus dezentraler Finanzierung (DeFi) und Krypto-Darlehen mit Renditen zwischen 3 und 13 Prozent verdienen können.

„Wir haben von institutionellen Kunden immer mehr Nachfrage nach dem Renditeprodukt“, sagte Guido Buehler, Vorstandsvorsitzender der SEBA.

In ähnlicher Weise stieg das Volumen der über die Ethereum-Blockchain abgewickelten Smart Contract-Kredite von 3 Milliarden US-Dollar auf mehr als 26 Milliarden US-Dollar, so die Daten des Forschungsanbieters CryptoCompare.

Zweitens können Einkommenserträge durch „Staking“ generiert werden: das Sperren Ihrer Kryptowährungs-Assets, um zur Verwaltung der Blockchain beizutragen, auf der Trades aufgezeichnet werden, und im Gegenzug Krypto-Belohnungen zu verdienen.

Analysten von Goldman Sachs haben die von einigen Blockchains gezahlte „Staking Yield“ mit den Dividenden für Aktien verglichen. Sie sagten auch, dass die angebotenen Renditen von DeFi-Diensten sehr wahrscheinlich zu ihrem Wachstum im vergangenen Jahr beigetragen haben. Zahlen von CryptoCompare zeigen, dass das Staking-Volumen auf der Ethereum-Blockchain von 65 Millionen US-Dollar im Januar auf 4 Milliarden US-Dollar im Oktober gestiegen ist.

Im gleichen Zeitraum stieg der Wert von Stablecoins – Kryptowährungen, die durch konventionelle Währungsbestände gedeckt wurden –, die im Austausch gegen Renditen verpfändet wurden, von 2 Milliarden US-Dollar auf 19 Milliarden US-Dollar. Max Boonen, CEO eines der größten Kryptowährungshandelsunternehmen B2C2, glaubt sogar, dass „Kryptoanleihen“, die in Stablecoins ausgezahlt werden, unmittelbar bevorstehen.

Aber dieser Anstieg der renditebringenden Krypto-Investitionen hat zu einer intensiven Prüfung der Gruppen geführt, die Produkte der Öffentlichkeit anbieten. Die in den USA notierte Krypto-Börse Coinbase gab im vergangenen Monat ihre Bemühungen auf, ein Renditeangebot namens „Earn“ auf den Markt zu bringen, nachdem die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC mit rechtlichen Schritten gedroht hatte, falls sie fortgesetzt werden sollte.

Viele US-Regulierungsbehörden sind der Ansicht, dass ein Produktangebot zur Zahlung von Zinsen auf Krypto-Einlagen an die Öffentlichkeit technisch gesehen ein Wertpapier ist. Daher müssen Anbieter die Finanzvorschriften für die Emission von Wertpapieren einhalten, beispielsweise die Pflicht zur Registrierung bei den Behörden.

Mehrere Unternehmen, die bereits damit begonnen haben, diese verzinslichen Konten anzubieten, werden nun von staatlichen Aufsichtsbehörden verfolgt. Die New Yorker Generalstaatsanwältin Letitia James ordnete letzten Monat an, dass zwei namenlose Krypto-Kreditplattformen den Betrieb im Bundesstaat einstellen. Behörden in mehreren anderen Bundesstaaten haben ebenfalls erklärt, dass die Kreditgeber BlockFi und Celsius gegen ihre Wertpapiergesetze verstoßen haben. Beide Unternehmen haben diese Behauptungen bestritten.

3%-13%

Zinssätze durch dezentrale Finanzierung und Krypto-Darlehen

Allerdings unterliegen Krypto-Rendite-Angebote für institutionelle Geldverwalter und professionelle Anleger nicht denselben regulatorischen Beschränkungen wie Produkte, die sich an die Öffentlichkeit richten.

Trotzdem sagen Experten, dass Anleger sehr vorsichtig sein sollten, wenn es darum geht, Parallelen zu herkömmlichen festverzinslichen Anlagen zu ziehen – angesichts der extremen Volatilität von Kryptowährungen, ihres relativen Mangels an Regulierung und der Risiken, die mit der Unterstützung von Kryptoprojekten in der Frühphase verbunden sind.

„Häufige Protokollfehler und Verluste durch Hacking sind typische Merkmale neuer Technologien und spiegeln die Unreife der [DeFi] Industrie“, warnte Goldman Sachs.

Bühler von der SEBA Bank verwendet eine andere Analogie, um potenziellen Investoren Krypto-Rendite-Produkte zu erklären. „Es bietet eine ähnliche Gelegenheit für bestimmte Kryptowährungen, die wir vor vielleicht 25 Jahren für Immobilien gesehen haben“, argumentiert er. „Sie kaufen einen Vermögenswert mit erheblichem Aufwärtspotenzial, während Sie eine beträchtliche Rendite erzielen.“

Einige Anleger sind jedoch vorsichtiger. Peter Edwards, CEO des australischen Family Offices Victor Smorgon Group, das damit begonnen hat, einen kleinen Prozentsatz seines Vermögens in Krypto umzuschichten, sieht in Bitcoin eine Alternative zu Gold, sieht aber alle anderen Krypto-Chancen als höheres Risiko.

„Alles andere, was man a . nennt coin, [we] betrachten es grundsätzlich als Risikokapital“, sagt er und vergleicht die Projekte mit noch unerprobten Start-up-Unternehmen, deren Wert auf ihrem Potenzial für zukünftige Renditen basiert.

Ich war überrascht von den erzielbaren Erträgen. . . 6,5 % sind heute massiv“

Edwards gibt jedoch zu, dass die angebotenen Renditen in DeFi attraktiv sind. „Bei der Untersuchung des DeFi-Bereichs war ich überrascht von den Renditen, die mit bestimmten Absicherungsrichtlinien erzielt werden konnten, die Ihr Risiko begrenzten“, sagt er. “[A] 6,5 Prozent Rendite sind heute enorm.“

Ein Mangel an attraktiven Renditen anderswo hat die konventionelle Strategie, 40 Prozent eines Portfolios in Anleihen zu halten, untergraben und die Attraktivität von Krypto nur gesteigert, so Ruffer – der britische Vermögensverwalter, der 1 Milliarde US-Dollar in Bitcoin investiert hat.

Wie Duncan MacInnes, ein Investment Director bei Ruffer, der bei der Verwaltung seines Bitcoin-Anteils half, Anfang des Jahres erklärte: „Der Anstieg des Bitcoin-Preises war in dem Sinne ziemlich rational, dass Anleger immer drastischere Schritte unternehmen müssen, um sich vor Inflation und Zahlen zu schützen heraus, was mit den 40 Prozent ihres Portfolios zu tun ist, die nichts verdienen.“