Die US-SEC nimmt die Krypto-Regulierung ernst; Gabelung am Horizont

• Die Bekanntmachung von Coinbase Wells war eine regulatorische Rakete
• SEC-Vorsitzender ein Fintech-Experte
• Die Öffentlichkeit schützen oder den Status quo verteidigen?
• Geld: die Wurzel der Macht
• Erwarten Sie ein Regulierungsniveau; Gabelung am Horizont

Regulierung ist ein heikles Thema für globale Vermögenswerte und die Märkte, auf denen sie gehandelt werden. Vor der weltweiten Finanzkrise 2008 war die Regulierung der Rohstoffmärkte nicht das, was sie heute ist. Futures-Märkte waren reguliert, und US-Marktteilnehmer mussten beim Handel im Ausland vorsichtig sein.

Der Foreign Corrupt Practices Act von 1977 verbietet US-Bürgern und -Unternehmen, ausländische Regierungsbeamte zu bestechen, um ihre Geschäftsinteressen zu nutzen. Das Gesetz benachteiligte US-amerikanische Rohstoffhändler und Rohstoffproduzenten – sowie Verbraucher – gegenüber vielen anderen Ländern.

In vielen Produktionsländern gibt es keine Trennung zwischen Staat und Rohstoffproduktion. Die einzige Möglichkeit, in vielen dieser Bereiche Geschäfte zu machen, bestand also darin, gegen das Gesetz zu verstoßen und das Geschäft in die Hände anderer Marktteilnehmer zu legen, insbesondere aus China und anderen Ländern.

Der Dodd-Frank Act verschärfte die Regulierung über den Terminmarkt hinaus in Bezug auf physische Swaps und andere Transaktionen. In den letzten Monaten wurden Händler wegen Spoofing sowie anderer Straftaten angeklagt und verurteilt, die heute Wirtschaftskriminalität sind.

Der Regulierungsschirm hat sich in den letzten Jahrzehnten erweitert. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis es Schatten über die aufkeimende Anlageklasse der Kryptowährungen wirft. Darüber hinaus bedrohen Kryptos eine der kritischen Energiequellen der Regierung, die Geldmenge.

Wir sollten in den kommenden Monaten und Jahren mit einer starken Regulierung rechnen. Je höher die Marktkapitalisierung der Krypto-Anlageklasse steigt, desto schneller erscheinen die Regeln. Wir haben gerade erlebt, was der erste Schuss vor den Bug sein könnte, als die Securities and Exchange Commission (SEC) Coinbase (NASDAQ:) einen Brief schickte, in dem sie davor warnt, ein neues Kryptoprodukt auf den Markt zu bringen.

Die Bekanntmachung von Coinbase Wells war eine regulatorische Rakete

Am 7. September, dem Tag, an dem offiziell als Landeswährung angenommen wurde, erreichte der Preis der führenden Kryptowährung seinen jüngsten Höchststand und kehrte sich nach unten um.

Quelle: CQG

Wie die Tages-Chart vom September hervorhebt, erholte sich der Anführer des Krypto-Pakets auf ein kurzfristiges Hoch von 53.125 USD, kehrte um und fiel auf ein Tief von 43.704 USD, was ein rückläufiges Schlüsselumkehrmuster auf den Tages- und Wochen-Charts für die Woche darstellte vom 7. September. Bitcoin folgte nach unten und erreichte am 13. September ein niedrigeres Tief bei 43.310 $.

Einer der Gründe, warum Bitcoin am 7. September um 18,5% gefallen ist, war, dass Coinbase, die führende Kryptowährungsbörse, eine Wells-Mitteilung von der Securities and Exchange Commission erhalten hat, in der mitgeteilt wird, dass die SEC beabsichtigt, COIN wegen ihres Coinbase Lend-Programms vor Gericht zu verklagen. Mit Lend können Kunden, die Krypto-Token besitzen, diese an andere Marktteilnehmer verleihen, wodurch eine Rendite oder ein Zinssatz für Bitcoin und andere Kryptos entsteht, die an der Coinbase-Börse angeboten werden.

Die Wells-Mitteilung warnte Coinbase, dass das Unternehmen zweimal überlegen sollte, bevor es sein Lend-Programm einführt. Darüber hinaus war es eine regulatorische Rakete bei der Anlageklasse, die Coinbase übersteigt.

SEC-Vorsitzender ein Fintech-Experte

SEC-Vorsitzender Gary Gensler ist der ehemalige Vorsitzende der Commodities Futures Trading Commission. Er präsidierte dafür, dass die CME und andere Terminbörsen bereits im Dezember 2017 Bitcoin-Futures notieren durften. Während die Notierung nach seiner Amtszeit bei der CFTC erfolgte, wurde der Antrag während seiner Amtszeit geprüft. Als CFTC-Vorsitzender schien Herr Gensler Fintech und die Kryptowährungsrevolution zu begrüßen.

Bevor er zum SEC-Chef ernannt wurde, lehrte Gensler am Massachusetts Institute of Technology. Das Thema war Fintech. Kryptowährungen und Blockchain sind das Herz und die Seele der Evolution der Fintech-Revolution.

Einige Marktteilnehmer glaubten logischerweise, dass der Vorsitzende Gensler bei der SEC ein Krypto-Verfechter sein würde. Allerdings könnte eine politische Agenda die Entwicklung und Akzeptanz von Fintech übertrumpfen.

Die Öffentlichkeit schützen oder den Status Quo verteidigen?

Die SEC und andere Mächte in Washington haben erklärt, dass sie die Öffentlichkeit vor einer unregulierten Kryptowährungsanlageklasse schützen wollen. Viele nennen die schändliche Verwendung von Kryptowährungen, einschließlich ihres Nutzens für Hacker, die Ransomware verwenden, um Systeme in den USA und weltweit anzugreifen.

Im Jahr 2021 haben wir bereits einen Hack in der Colonial Pipeline und dem führenden US-amerikanischen Fleischverpackungswerk gesehen. Die US-Regierung hat Bedenken geäußert, dass Kryptos es kriminellen Kräften ermöglichen, außerhalb ihrer Reichweite zu agieren, was Risiken für Unternehmen und Einzelpersonen schafft.

Die erste Regulierungsrakete kam im Sinne des „Schutzes der Öffentlichkeit“. Es ist jedoch eher eine Verteidigung des Status Quo.

Geld: die Wurzel der Macht

Wir alle kennen das Sprichwort „Geld ist die Wurzel allen Übels“, das aus dem Neuen Testament der Bibel stammt, „denn die Liebe zum Geld ist die Wurzel allen Übels.“

Für Regierungen ist Geld die Wurzel der Macht. Die Möglichkeit, die Geldmenge zu erweitern und zu verkleinern, wurde nach der Aufgabe des Goldstandards viel einfacher. Während der globalen Finanzkrise 2008 und der weltweiten Pandemie 2020 haben die Regierungen die Geldmenge dramatisch erweitert, um die Wirtschaft zu stabilisieren.

Wenn Kryptowährungen Fiat-Währungen ersetzen würden, würde dies die Fähigkeit der Regierung einschränken oder beenden, Ereignisse mit der Geldpolitik anzugehen. Ideologisch ist die Krypto-Revolution eine Herausforderung für die Kontrolle des Geldes durch die Regierung, da die aufstrebende Anlageklasse einen libertären Ansatz verkörpert und die Macht auf Kosten der Regierungen an den Einzelnen zurückgibt.

Zu erwarten, dass Regierungen die Kontrolle über die Geldmenge aufgeben, ist naiv. Letzte Woche sagte der berühmte Hedgefonds-Manager Ray Dalio über die Regulierungsbehörden und Bitcoin:

“Ich denke, wenn es wirklich erfolgreich ist, werden sie es am Ende des Tages töten und versuchen, es zu töten. Und ich denke, sie werden es töten, weil sie Methoden haben, es zu töten.”

Die Quintessenz ist, dass die an Coinbase gesendete SEC Wells-Mitteilung die erste Rakete in einem von der Regierung geförderten Krieg gegen die Anlageklasse aus politischen statt aus regulatorischen Gründen sein könnte.

Erwarten Sie ein Regulierungsniveau; Gabelung am Horizont

Ich gehe davon aus, dass die Anlageklasse der Kryptowährungen erheblich gespalten wird, da die SEC, der Kongress und andere US-Regierungsbehörden und -Zweigstellen ihre regulatorischen Klauen in die Anlageklasse und ihre Technologie versenken. Es besteht kein Zweifel, dass die Blockchain-Technologie allgegenwärtigen Nutzen und Akzeptanz hat. Die Token, nicht so sehr.

Kryptowährungen werden auf der Risikoskala wahrscheinlich die erste Stufe sein und die härteste regulatorische Behandlung erfahren. Bitcoin und , die führenden digitalen Währungen, gehören in diese Klasse. Stabile Coins, die an zugrunde liegende Vermögenswerte gebunden sind, und digitale Währungen, die von Regierungen ausgegeben werden, werden wahrscheinlich unter einem weitaus lockereren Regulierungsregime betrieben.

Ich betrachte die Wells-Mitteilung als den ersten regulatorischen Schritt in einem Schachspiel, das sich in den kommenden Monaten und Jahren entwickeln wird. Mit jeder Korrektur auf dem Kryptowährungsmarkt hofft die Regierung wahrscheinlich, dass sie verschwinden wird.

Jedes Mal, wenn er stärker zurückkehrt und neue Höchststände erreicht, werden wir wahrscheinlich eine verstärkte regulatorische und staatliche Kontrolle erleben. Während eine Gesamtmarktkapitalisierung von knapp über 2 Billionen US-Dollar keine systemischen Risiken für das Finanzsystem darstellt, ist eine Marktkapitalisierung von 10 Billionen US-Dollar eine andere Geschichte.

Erwarten Sie mehr Raketen, die eine erhöhte Volatilität verursachen. Die Marktakzeptanz von Krypto wächst weiter, aber die Regierungen stehen ideologisch auf der anderen Seite des Arguments.

Geld ist die Wurzel der Macht, denn die Kontrolle über den Geldbeutel ist ein entscheidendes Kontrollelement. Erwarten Sie nicht, dass die Regierungen wegschauen, wenn die Marktkapitalisierung ansteigt.