Kryptofinanz: Bitcoin trifft auf Mainstream-Ablehnung

Willkommen zum Cryptofinance-Newsletter dieser Woche von FT. Immer noch erschüttert vom Zusammenbruch von FTX, kämpfen Bitcoiner gegen bekannte Feinde.

Crypto durchlebt zum Glück ein goldenes Zeitalter.

Es war ein hartes Jahr für Krypto-Befürworter, da ihr Manifest für eine schöne neue Welt wiederholt durch Stürze untergraben wurde coin Preise und Misserfolge wie der Stablecoin TerraUSD, der Hedgefonds Three Arrows Capital und die Kreditgeber Voyager, BlockFi und Celsius.

Aber der Zusammenbruch des Aushängeschilds FTX hat wirklich den Kern getroffen. Jede Enthüllung über die Lockerheit, die den Austausch durchdrang, hat den Verdacht vertieft, dass Krypto grundsätzlich faul ist. Skeptiker und solche, die geradezu feindselig sind, sind auf dem Vormarsch. Seit Wochen fragen mich Freunde, ob FTX der letzte Nagel im Krypto-Sarg ist.

Es werden nun Fragen gestellt, ob Krypto als Finanzwesen reguliert werden sollte, da es ihm eine Legitimität verleihen würde, die Skeptiker sagen, dass es sie nicht verdient. Formale Regeln würden die Tür von Krypto zu traditionellen Institutionen öffnen und möglicherweise die Finanzmärkte auf eine Weise infizieren, wie es bisher nicht der Fall war.

Die Akademiker Stephen Cecchetti und Kim Schoenholtz sagen, es sei an der Zeit, „Krypto brennen zu lassen“. Während des dieswöchigen FT-Kryptogipfels in London sagte der bekannte Skeptiker Stephen Diehl einem Gremium von Branchenmitgliedern, dass ihre Geschäfte auf wirtschaftlicher und technologischer Absurdität beruhen.

Auf dem angrenzenden Bankengipfel der FT habe ich diese Woche Banker, darunter von JPMorgan und Société Générale, gefragt, ob der Ruf gefährdet sei, wenn seriöse Firmen mit der Blockchain-Technologie liebäugelten. Es gab eine peinliche 10-Sekunden-Stille, bevor die langfristigen Ziele besprochen wurden.

Und wenn Sie die Europäische Zentralbank fragen, ist es endlich an der Zeit aufzuhören, darauf zu warten, dass die nicht mehr im Entstehen begriffene (es ist mehr als ein Jahrzehnt her, Leute) Industrie einen Zweck findet.

„Der Glaube, dass Innovation um jeden Preis Raum gegeben werden muss, hält sich hartnäckig“, sagten Ulrich Bindseil und Jürgen Schaaf von der EZB am Mittwoch in einem Blogbeitrag. Das hartnäckige Festhalten von Bitcoin an rund 20.000 $ ist in ihren Augen nichts weiter als „ein künstlich herbeigeführter letzter Atemzug vor dem Weg in die Bedeutungslosigkeit“.

Die Reaktion der Industrie war frustrierend. Wenn man meinen Posteingang glauben darf, arbeitet die Krypto-PR-Maschine rund um die Uhr, um „Normies“ davon zu überzeugen, dass FTX nicht die Branche repräsentiert.

Die Strategie bestand darin, sich so weit wie möglich von Sam Bankman-Fried zu distanzieren. Andere haben gesagt, das Problem liege in zentralisierten Börsen und argumentieren, dass diese Krise den Übergang zu dezentralisierten Finanzen beschleunigen sollte. Oder dass Bitcoin nicht das Problem ist.

Was den EZB-Blog betrifft, nun, ja, die Zentralbank hat sich auf Bitcoin eingelassen und ihren Blog-Beitrag mit einer Reihe der größten Hits von Crypto Critic™ abgerundet: Der Wert von Bitcoin basiert „rein auf Spekulationen“, es ist ein „beispielloser Wert“. Verschmutzer“ und ein „Reputationsrisiko für Banken“.

Aber anstatt mit den Argumenten der Autoren zu ringen, haben die meisten Antwortenden in den sozialen Medien versucht, Bindseil und Schaaf aufgrund ihrer Verbindung zu einer Zentralbank zu disqualifizieren, die ihre eigene digitale Währung betrachtet (aber nicht sehr weit gekommen ist).

Brian Armstrong, Geschäftsführer der in den USA ansässigen Coinbase und meiner Meinung nach Sam Bankman-Frieds wahrscheinlicher Nachfolger als Hauptanwalt von Krypto im Kongress, ganz einfach antwortete mit einem lachenden Emoji.

Zugegeben, niemand erwartet von der EZB, dass sie sich offen für den Aufbau einer privaten Währung einsetzt, aber die Branche muss jetzt mehr denn je ihre Zweifler überzeugen, anstatt Photoshopping eine Clownsnase auf Christine Lagardes Gesicht und antwortet mit „Viel Spaß beim Armbleiben“.

Die Witze mögen funktioniert haben, als die Zahlen stiegen, aber die Kryptowelt steht vor einer existenziellen Krise. Das Spielen vor dem Publikum in den sozialen Medien reicht nicht aus.

Die Industrie muss akzeptieren, dass sie Bankman-Fried hervorgebracht hat. Fans der dezentralen Finanzierung müssen sich genauer ansehen, warum sie die Quelle so vieler Hacks ist und wie sie ohne eine zentrale Börse funktionieren wird, um Preise festzulegen oder Kunden Ein- und Ausgänge in die Kryptowelt zu bieten.

Wenn die Kryptoindustrie diese entscheidenden Fragen nicht beantworten kann, wird sie sich möglicherweise nie erholen. Ich lasse Sie mit den Gedanken von David Trainer, Chief Executive des Investment-Research-Unternehmens New Constructs:

„Zu viele dieser Vermögenswerte sind miteinander verbunden – wie wir bei FTX sehen. . . eine sehr inzestuöse Situation. Jetzt, da einer der Dominosteine ​​umgefallen ist, erwarten wir, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis alle umfallen.“

Liegt David Trainer falsch? Senden Sie mir wie immer eine E-Mail an scott.chipolina@ft.com.

Wöchentliche Höhepunkte:

• Temasek, der staatliche Investmentfonds Singapurs, hat eine Überprüfung seiner unglückseligen FTX-Investition eingeleitet. Singapurs Staatsfonds GIC hat auch als Investor in den angeschlagenen Krypto-Broker Genesis ein offenes Ohr. Beide fragwürdigen Entscheidungen haben Singapurs Ambitionen, eine Drehscheibe für digitale Assets zu werden, erneut zum Gespött gemacht. Komisch, dass es scheinbar nie klappt. Mercedes Ruehl und ich haben die Geschichte hier behandelt.

• Binance tritt nur ein Jahr nach Japan zurück, nachdem die Regulierungsbehörden die Verbraucher in den letzten Jahren vor der Legalität der Aktivitäten der Börse im Land gewarnt hatten.

• Die Regulierung der europäischen Märkte für Krypto-Assets, die als Wendepunkt für Gesetzgeber gefeiert wurde, die versuchten, diese volatile Branche in den Griff zu bekommen, ist nach dem Zusammenbruch von FTX ebenfalls unter Beschuss geraten. In einer Anhörung in dieser Woche stellten mehrere europäische Gesetzgeber die Fähigkeit von Mica in Frage, eine FTX-ähnliche Katastrophe im Block zu verhindern. Mein Kollege Akila Quinio und ich schauen hier mal rein.

• Erst gestern hielt der Senatsausschuss für Landwirtschaft, Ernährung und Forstwirtschaft eine Anhörung zu FTX ab, und CFTC-Vorsitzender Rostin Behnam sagte, das derzeitige US-System habe „Lücken, Lücken, Lücken“. Er fügte hinzu, dass eine Börse nicht gleichzeitig als Händler, Kreditgeber und Verwahrer fungieren könne. „Es existiert einfach nicht in unserem traditionellen Finanzsystem und ich denke, dass dieselben Prinzipien und Vorschriften für Krypto gelten sollten.“ (H/T an meinen Kollegen Joshua Oliver, der es durchgesessen hat, damit Sie es nicht tun mussten)

Soundbite der Woche: FTX, das Unternehmen, von dem Sie noch nie gehört haben

Der dieswöchige FT Crypto and Digital Assets Summit war vollgepackt mit faszinierenden Erkenntnissen, von denen viele es sind in diesem Twitter-Thread geteilt.

Ein Zuhörer überraschte alle, als er vorschlug, dass FTX für die Zukunft von Krypto nicht so relevant sei.

„Ich arbeite seit acht Jahren im Blockchain-Bereich und habe erst vor zwei Wochen von FTX gehört.“

OK.

Data Mining: Der Kraken wird heruntergefahren

In diesem Sommer habe ich viel Zeit damit verbracht, über den umfangreichen Stellenabbau in der Branche zu schreiben, insbesondere an Börsen, die während des rekordverdächtigen Krypto-Bullenlaufs im letzten Jahr zu schnell expandierten.

Das Schneiden ist noch nicht vorbei. Diese Woche kündigte Kraken an, dass es 30 Prozent seiner Belegschaft abbauen würde, was mehr als 1.000 Mitarbeitern entspricht. Warum es 3.000 Leute gebraucht hatte, ist eine gute Frage.

Wie vorauszusehen war, nannte Kraken die „Marktbedingungen“ als Problem. Wie Sie sehen können, stagnieren die Handelsvolumina seit Mai.